2月18日、重慶金源ホテルは、高朋満席です。

世界銀行、アジア開(kāi)発銀行及びモルガン?スタンレー、ゴールドマン?サックスなどの國(guó)際投資のトップは重慶市政府とどうやって道路、鉄道を建設(shè)するかを協(xié)議する國(guó)際シンポジウムを開(kāi)催します。

參加者が予想していなかったのは、世界銀行が客引きを主にして重慶を世界に売り込み、重慶は中國(guó)の南西部の発展の見(jiàn)通しが一番大きい都市だという。

重慶の「スーパーセールスマン」となった世界銀行の研究報(bào)告によると、2003年には「八大投」の資産は300億～400億元しかなく、2006年末には「八大投」の資産は1901億元に急増している。

今は重慶高発司だけで、資産総額は809億元に達(dá)しています。地元メディアによると、「八大投」の手の中の土地は40萬(wàn)-60萬(wàn)ムーで、価値は千億以上もあります。

2002年以來(lái)、財(cái)政資金のボトルネックを解決するため、重慶は各種類の分散資源を統(tǒng)合し、徐々に設(shè)立された都市投資會(huì)社、不動(dòng)産グループ、高発司、渝富、投資、交通旅行、水投、水務(wù)などの八大政府性投資グループを指す。

この「八大投資」は主に土地の備蓄をてこにして、土地の擔(dān)保を利用して銀行に融資して、企業(yè)債を発行して投資融資と都市のインフラ建設(shè)を行います。

2002年から、重慶市政府は八大投資グループに対して國(guó)債、規(guī)定費(fèi)、土地、貯蓄資産、稅金還付など5つの方面の資本金を注入しました。

この6年間、これらの國(guó)有投資グループは年平均300億元ぐらい投資しています。

重慶市の黃奇帆常務(wù)副市長(zhǎng)は大會(huì)で、重慶は交通や他の都市のインフラ整備において資金需要が巨大で、財(cái)政がこんなに多くのお金を出すことができないと述べました。

世界的な金融危機(jī)に対応するため、重慶は引き続き銀行ローン、債券の発行、上場(chǎng)などの資金調(diào)達(dá)を行うほか、さらに「八大投資」の融資範(fàn)囲を拡大する。

その初歩的な構(gòu)想は私募持分基金と八大投資集団の合資提攜を吸収し、鉄道、道路などのインフラ建設(shè)や公共分野のプロジェクトの建設(shè)に參加することである。

世界銀行の高級(jí)副総裁兼獨(dú)立評(píng)価局局長(zhǎng)のビノド?トーマス氏は記者の取材に対し、これまでに世界銀行が重慶に7億ドルの融資を行い、13のプロジェクトに関連して、次は重慶に支店を設(shè)け、インフラ整備、農(nóng)民就労者の就業(yè)移転、新農(nóng)村公共サービス體系の建設(shè)、コミュニティ醫(yī)療機(jī)関の建設(shè)、農(nóng)村金融システムの建設(shè)などの面での協(xié)力を強(qiáng)化すると述べました。

將來(lái)の発展のボトルネックを解決するために、世界銀行は重慶市に提案を出して、信用を基礎(chǔ)とする貸付方式を採(cǎi)用して、そして資産の管理、會(huì)社の治理を改善して、民間資金の參與度を高めます。

2007年の重慶の土地譲渡金は350億元で、2008年は85億元で、今年の2ヶ月前に重慶で成約した土地はわずかしかなく、収入はもっと少ないです。

土地譲渡金は地方政府が財(cái)政収入を支配できる主な源であり、都市インフラの主要な資金ルートでもある。

土地の成約量の縮小による?yún)毪pしている一方、毎年基礎(chǔ)建設(shè)に300億元以上の巨額の費(fèi)用を投資しており、2009年は332億元を見(jiàn)込んでいる。

銀行の融資の難しさはますます大きくなり、上場(chǎng)融資は延び延びになりました。重慶市のインフラ建設(shè)の持続性を保証するため、融資ルートの開(kāi)拓を余儀なくされました。

世界銀行の支援だけでは十分ではない。今回は財(cái)政部、世界銀行と重慶市政府が共同で主催するセミナーで、重慶市のインフラ整備モデルを検討し、発展途上國(guó)の都市発展に経験を提供するとともに、融資ルートを広げるために、「八大投」の融資のボトルネックを解決したいと考えている。

重慶市の國(guó)営投資委員會(huì)は、名前を明らかにしたくないという関係者によると、後者は主要な目的であり、國(guó)際金融危機(jī)の影響で、重慶の「八大投」の既存の融資ルートはすでに影響を受けており、重慶市のインフラ建設(shè)の持続可能性は資金チェーンの危険に直面しているという。

重慶を揚(yáng)子江上流金融センターにするために奔走してきた中國(guó)西部香港投融資サービス有限公司の蔡律執(zhí)行役員は記者団に、「八大投」の要職にある友人から、重慶八大投の中にある會(huì)社の資金が不足し、給料が出せないほど緊張していることを內(nèi)示されました。

重慶の「八大投」資金の苦境はここからうかがえる。

これに対して重慶大學(xué)の財(cái)務(wù)研究専門の陳徳強(qiáng)教授は懐疑的である。

彼は「八大投」が採(cǎi)用できる融資方法が多いと思います。例えば、信託、私募も彼らに興味があります。

一萬(wàn)歩譲って、お金がなくて、これらの企業(yè)は支出を減らすことができて、冬を過(guò)ぎてからまた言います。

実際、重慶の「八大投」は特別なものではありません。

中國(guó)城投協(xié)會(huì)のデータによると、現(xiàn)在中國(guó)はすでに約360の國(guó)有投資會(huì)社を設(shè)立し、地方政府のインフラ整備の主力軍となっているが、現(xiàn)在は負(fù)債の増加、資金の支出の融通がきかないなどの問(wèn)題に直面している。

重慶モデルの融資革新サスペンス。私費(fèi)で資金を募って、都市のインフラ建設(shè)に參入した。

重慶の多くの証券営業(yè)部の中には4、5軒の私募スタジオがあり、ピーク時(shí)には大手証券會(huì)社の私募スタジオでは10軒以上があり、各種名目の投資コンサルティング會(huì)社を加えて、重慶本土の非公開(kāi)私募機(jī)関は千軒に近づいています。

2月24日、重慶市政府の金融機(jī)関はアメリカ億泰証券キャピタルグループと提攜覚書を締結(jié)しました。億泰グループは重慶に重慶億泰株式投資ファンドを設(shè)立します。規(guī)模は50億元で、年內(nèi)に資金が所定の位置につくことができます。

資金を私募して都市のインフラに投資すれば、重慶の現(xiàn)地からの私募だけでも多額の資金が集まれます。

重慶ウォール帝財(cái)務(wù)諮問(wèn)會(huì)社の鄭有鋼會(huì)長(zhǎng)は記者団に対し、問(wèn)題の鍵は會(huì)議終了までで、私募ファンドが重慶で都市インフラに投資するというニュースがないと語(yǔ)った。

ベインキャピタルの黃晶生社長(zhǎng)は記者団に対し、世界的な金融危機(jī)の影響で民間投資ファンドの影響はかなり大きく、現(xiàn)在の私募資金の多くは手元にゆとりがないため、新しいプロジェクトの選択は以前より厳しく、時(shí)間が長(zhǎng)くなり、投資サイクルは過(guò)去3ヶ月から半年、ひいては9ヶ月に延長(zhǎng)されたと述べました。

また、プライベートエクイティファンドは融資価格をより低く抑えています。以前は30%の持分融資が多かったですが、今は5%以下に考えています。

アメリカの億泰証券執(zhí)行役員の徐放氏も記者団に対し、私募ファンドの流通性が悪く、撤退のルートがよくないため、事前に設(shè)定した投資の仕返しがなかなか達(dá)成できず、大量の現(xiàn)金を必要としているため、新規(guī)投資が鈍化しており、私募ファンドは第二級(jí)市場(chǎng)でカバーすることを多く希望していると述べました。

私募基金の投資プロジェクトは一般的に3つの基本條件があり、一つは規(guī)模6000萬(wàn)-7000萬(wàn)ドルで、稅引き後の利益は1000萬(wàn)ドル以上である。もう一つはプロジェクトの核心競(jìng)爭(zhēng)力があり、大きな収益空間があり、年成長(zhǎng)率は10%-20%である。三つは管理チームが私募基金の要求に適合している。

現(xiàn)実には、都市のインフラは以上の條件に適合するのはかなり難しいです。

したがって、既存の融資方式が妨げられているという前提の下で、重慶の「八大投」の融資ルートが順調(diào)に変更され、調(diào)整されるかどうかはまだ未知數(shù)です。