一)、公告點(diǎn)評(píng)：西水股份(600291)參股天安保險(xiǎn)提高投資收益

事件：會(huì)社が発表した公告はまもなく天安保険の増配株式を引き受けます。1株當(dāng)たりの価格は1元です。

分析:

1,西水株式は內(nèi)モンゴル烏海市にあるセメント建材企業(yè)です。

2009年に會(huì)社の営業(yè)収入は6.83億元で、同期比20.71%伸び、純利益は3.57億元を?qū)g現(xiàn)し、非経常損益を差し引いた純利益は9550.6萬(wàn)元で、それぞれ同1230.17%と31.8%伸びた。

2,會(huì)社の2009年の業(yè)績(jī)が伸びたのは、セメント事業(yè)の収益が好転したほか、保有する興業(yè)銀行の株式売卻によるものが多い。

會(huì)社は興業(yè)銀行の7610.67萬(wàn)株を持っていて、持ち株比率は1.52%で、2009年に會(huì)社の投資収益は37982.6萬(wàn)元で、営業(yè)利益の90.52%を占めて、同1254%伸びて、一部は興業(yè)銀行の887.42萬(wàn)株を売って、収益の34510萬(wàn)元を獲得して、別の部分は配當(dāng)所の3424.8萬(wàn)元から來(lái)ます。

3，會(huì)社が天安保険に加入するのは合理的で、もし天安保険が上場(chǎng)すれば、會(huì)社に豊富な資産の増値をもたらします。

4、會(huì)社の現(xiàn)在の株価は10、11、12年の株式益率に対応してそれぞれ26、22、16.8倍で、評(píng)価値はやや高いです。

（段小雄）

　　二)、公告點(diǎn)評(píng)：粵富華(000507)新股東入駐+中期業(yè)績(jī)預(yù)增

事件：會(huì)社の前の第一大株主の珠海市人民政府の國(guó)有資産監(jiān)督管理委員會(huì)は持ち株會(huì)社の56,568,194株の株式を無(wú)償で珠海港ホールディングス株式會(huì)社に振り替えて、國(guó)家株の振替名義変更登記が完了しました。

珠海市人民政府の國(guó)有資産監(jiān)督管理委員會(huì)は會(huì)社の株式を直接に保有しなくなりましたが、會(huì)社の実際支配者です。

珠海港ホールディングス株式會(huì)社は當(dāng)社の56,568,194株の株式を持っています。會(huì)社の総株価の16.40%を占めています。會(huì)社の第一株主であり、株式の性質(zhì)は無(wú)限売卻條件の流通株です。

2010年1月1日-2010年6月30日の純利益は7000萬(wàn)元-9000萬(wàn)元で、赤字を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)込みです。

分析:

1、前期の公告によると、新株主の珠海港グループが入社した後、今後12ヶ月以?xún)?nèi)に、會(huì)社の主な産業(yè)転換を加速し、珠海港投資、建設(shè)、経営主體の優(yōu)勢(shì)を十分に利用し、既存のプロジェクト備蓄資源を利用して、積極的に會(huì)社の內(nèi)外の需要素の整合を推進(jìn)し、會(huì)社を「一流港物流経営者、港灣不動(dòng)産総合開(kāi)発業(yè)者と電力エネルギー投資家」とし、3つの戦略に対応する珠海港営業(yè)會(huì)社、珠海港物流會(huì)社、珠海港物流會(huì)社、珠海物流會(huì)社の安定的な3社がすでに完成しています。

2、會(huì)社が45%出資している武漢の烽火富華光電プロジェクトは光電互感器とデジタル変電所産業(yè)に立腳して、現(xiàn)在まだ開(kāi)発段階にあります。スマートグリッドの見(jiàn)通しは広いです。會(huì)社は3%の珠海液化天然ガス（LNG）プロジェクトに參加して、會(huì)社の電力エネルギープレートの新たな利益成長(zhǎng)點(diǎn)になります。毎年會(huì)社に4000萬(wàn)元の投資利益をもたらす見(jiàn)込みです。

3、今回の公告の中間赤字は、その原因を追究して、會(huì)社が15%出資している珠海碧辟化工有限公司が2009年度の利益に対して分配を?qū)g施し、會(huì)社は持分比率に応じて投資収益を確認(rèn)します。

4、簡(jiǎn)単な試算では、會(huì)社の2010-2012年の動(dòng)態(tài)株式益率はそれぞれ23倍、12倍と9倍で、評(píng)価値は高くない。

（梁麗萍）

　　三)、公告點(diǎn)評(píng)：眾合機(jī)電(000925)擬定增募資5.9億元

事件：會(huì)社取締役會(huì)は非公開(kāi)株式発行方案を通じて

分析:

1、今回の非公開(kāi)発行株式の発行価格は15.99元/株を下回らず、非公開(kāi)発行株式の數(shù)量は4000萬(wàn)株を超えないで、資金を5.9億元集める予定です。

3つのプロジェクトの投資総額は合計(jì)63,145萬(wàn)元で、それぞれ軌道交通工事の運(yùn)営資金を補(bǔ)充するプロジェクトで、33,700萬(wàn)元である。軌道交通信號(hào)制御システムの研究開(kāi)発プロジェクトは、6,000萬(wàn)元である。華能湖南岳陽(yáng)発電有限責(zé)任公司の3期2×600 MWユニットの煙脫硫工事の特許経営項(xiàng)目は、19,400萬(wàn)元である。

2、現(xiàn)在の會(huì)社の主な収入源は単結(jié)晶シリコンと製品業(yè)務(wù)と軌道交通信號(hào)システムです。

會(huì)社の97%の杭州海納半導(dǎo)體有限公司は30年余りのシリコン単結(jié)晶とシリコンの生産経験を持っています。我が國(guó)の最大の半導(dǎo)體単結(jié)晶シリコン材料メーカーの一つです。

現(xiàn)在の生産能力はシリコン単結(jié)晶の60トン/年で、シリコン研削片は600萬(wàn)枚/年です。

レール交通事業(yè)は07年に70%のシェアを獲得し、08年と09年のシェアは20～30%前後。

2010年と2011年は業(yè)績(jī)のリリースのピークになります。

3、會(huì)社の見(jiàn)所は二つの資産の業(yè)績(jī)承諾です。

ネットの新しいグループはネットの新しい機(jī)電の2010年の純利益が4807.66萬(wàn)元を下回らないことを承諾します。

標(biāo)的に達(dá)しない時(shí)、ネット新グループは現(xiàn)金1000萬(wàn)元を追給します。

もし2009-2011年に、眾合軌道の累計(jì)利益數(shù)は2471.57萬(wàn)元に満たないならば、それは現(xiàn)金で補(bǔ)足します。

このような業(yè)績(jī)の承諾が非経常性と非公開(kāi)発行の不確実性を持つことを考慮して、しばらく會(huì)社に対して評(píng)価を行いません。

（張生國(guó)）

　　四)、公告點(diǎn)評(píng)：風(fēng)華高科(000636)激勵(lì)預(yù)案公告

事件：會(huì)社高級(jí)管理者中期激勵(lì)方案公告

分析:

1、會(huì)社は今中國(guó)の最大の新型部品、電子部品製造設(shè)備及び電子基礎(chǔ)材料の科學(xué)研究、生産と輸出基地であり、全世界の八大規(guī)模な電子部品メーカーの一つであり、中國(guó)電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)である。

2、會(huì)社が奨勵(lì)金を抽出する計(jì)算方法：第一；會(huì)社の年度純資産収益率が6%以下の場(chǎng)合、純資産収益率が3%の時(shí)に対応する純利益を基準(zhǔn)數(shù)とし、年度純利益が基準(zhǔn)數(shù)より高く、同時(shí)に年度純利益が前年より増加した場(chǎng)合、當(dāng)該年度純利益基準(zhǔn)數(shù)の増加部分の8%を引き出して奨勵(lì)奨勵(lì)金とし、當(dāng)期原価費(fèi)用に計(jì)上する。

第二に、年度の純資産収益率が6%に達(dá)した場(chǎng)合、當(dāng)該年度の純利益の5%をインセンティブボーナスとし、年度の純資産収益率が1%増加するごとにボーナスの抽出比率が1%増加することに対応し、年度の純資産収益率が9%に達(dá)した場(chǎng)合、いずれも當(dāng)該年度の純利益の8%をインセンティブボーナスとして計(jì)上し、當(dāng)期原価費(fèi)用に計(jì)上する。

會(huì)社の昨年の純資産収益は3.14%だったので、會(huì)社の高級(jí)管理者の激勵(lì)措置は會(huì)社の経営効率の向上に役立ち、會(huì)社の純資産収益能力を潛在的な水準(zhǔn)に達(dá)することができると考えています。

3、會(huì)社の現(xiàn)在の株価は10-11年の純資産収益率に対して45倍、38倍で、評(píng)価値が高い。

（兪寧波）

　　五)、公告點(diǎn)評(píng)：友好集團(tuán)(600778)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)

事件：友好グループが資産購(gòu)入の公告を発表する。

分析する

1、會(huì)社はウルムチ市サイバグ區(qū)阿勒泰路313號(hào)嘉和園小區(qū)悅苑1號(hào)樓1區(qū)にある商業(yè)不動(dòng)産（以下、「このプロジェクト」という）を購(gòu)入して、消費(fèi)者のワンストップの買(mǎi)い物需要を満たす大型スーパーマーケット（大売り場(chǎng)）を開(kāi)設(shè)したいです。このプロジェクトの総面積は12,012.69平方メートルで、商業(yè)用不動(dòng)産の単価は5,500元/平方メートルです。

今回の購(gòu)入の総投資額は9,937.35萬(wàn)元で、①不動(dòng)産購(gòu)入コスト及び関連稅金費(fèi)用6,937.35萬(wàn)元（うち：家賃6,607萬(wàn)元、稅金330.35萬(wàn)元）、②商品の経営ニーズを満たすために2,500萬(wàn)元（うち：?jiǎn)訕I(yè)場(chǎng)基礎(chǔ)裝修1,559.98萬(wàn)元、設(shè)備施設(shè)877.20萬(wàn)元、電子機(jī)器62.82萬(wàn)元）、③スーパー営業(yè)資金（500萬(wàn)元）を含む。

本プロジェクトの収益前に、會(huì)社の利益に一定の影響を與えます。

プロジェクトが成熟するにつれて、このプロジェクトは會(huì)社の新たな利益成長(zhǎng)點(diǎn)になる見(jiàn)込みです。

2、會(huì)社はウルムチ市の商業(yè)リーダー企業(yè)として、傘下のスーパーは基本的に「百貨＋スーパー」の営業(yè)狀態(tài)のスーパー売り場(chǎng)に屬しています。現(xiàn)在はまだ規(guī)模の専門(mén)スーパーの売り場(chǎng)がありません。嘉和園悅園友好スーパープロジェクトは絶えず會(huì)社の商業(yè)チェーン経営モデルを最適化して、會(huì)社を徐々に単一の営業(yè)からスーパー、倉(cāng)庫(kù)、コンビニ、専門(mén)店などの多業(yè)種経営パターンに発展させ、會(huì)社の市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力をさらに強(qiáng)化します。

予想會(huì)社2010-2011年の動(dòng)態(tài)株式益率はそれぞれ29倍、20倍で、予想値は基本的に合理的です。

（景俊士）

　　六)、公告點(diǎn)評(píng)：中國(guó)海誠(chéng)(002116)中輕集團(tuán)掌舵，揚(yáng)帆輕工設(shè)計(jì)

事件：中軽グループは今回、全額子會(huì)社の海誠(chéng)総院を直接保有し、持株を持つ中國(guó)海誠(chéng)國(guó)有株を差引し、「國(guó)內(nèi)証券市場(chǎng)持ち株一部國(guó)有株充実全國(guó)社會(huì)保障基金実施弁法」（財(cái)企業(yè)[2009]94號(hào)）の規(guī)定に基づき、社?；饡?huì)が保有する株式（合計(jì)2,483,913株、中國(guó)海誠(chéng)総株価の2.18%を占める）を除いて、全國(guó)有株を保有することになります。

分析:

1.中國(guó)海誠(chéng)の主要業(yè)務(wù)は國(guó)內(nèi)外工程コンサルティング、工事設(shè)計(jì)、監(jiān)理、工事請(qǐng)負(fù)です。

中國(guó)海誠(chéng)は國(guó)內(nèi)最大の工事コンサルティング、設(shè)計(jì)、監(jiān)理と仕入れ、工事、訓(xùn)練、運(yùn)転などの工事を提供する総合的な株式制工事科學(xué)技術(shù)上場(chǎng)會(huì)社の一つで、國(guó)內(nèi)軽工業(yè)業(yè)界の工事コンサルティング設(shè)計(jì)業(yè)の先頭兵企業(yè)であり、全國(guó)軽工業(yè)建設(shè)分野では常に主導(dǎo)的地位にあります。

2.中軽グループの主要業(yè)務(wù)の位置づけは、軽工業(yè)原材料と製品の開(kāi)発と応用；國(guó)內(nèi)外軽工業(yè)と関連工事の総括請(qǐng)負(fù)及び工事計(jì)畫(huà)、コンサルティング、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理と技術(shù)サービス；軽工業(yè)設(shè)備の研究開(kāi)発、製造、販売とサービス；國(guó)際経済と労務(wù)協(xié)力、輸出入貿(mào)易、展覧及び実業(yè)投資。

3.中國(guó)海誠(chéng)は中軽グループの六大業(yè)務(wù)プレートの一つである工程サービスプレートの核心企業(yè)として、中軽グループの発展に重要な役割を果たしています。

それを二級(jí)企業(yè)の直接管理に調(diào)整し、中軽グループ再編後の主業(yè)の急速な発展と戦略計(jì)畫(huà)の実施に有利である。

（林喬松）

　　七)、公告點(diǎn)評(píng)：電廣傳媒(000917)參股公司創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)

事件：電広メディア（000917）の公告は、証券監(jiān)督會(huì)創(chuàng)業(yè)板発審委員會(huì)によって審査され、會(huì)社が出資している西安達(dá)剛路面機(jī)械株式有限公司（先発）が可決されました。

分析:

1、電広メディアホールディングス子會(huì)社の深セン市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司は西安達(dá)剛路面機(jī)械株式有限公司の490萬(wàn)株を持っています。この會(huì)社の発行前の総資本金の10%を占めています。

西安達(dá)剛は1635萬(wàn)株以上を発行する予定です。発行後の総資本金は6535萬(wàn)株を超えません。

今回の発行前の2009年の1株當(dāng)たり利益は0.94元で、1株當(dāng)たりの純資産は2.76元であった。

発行後50倍の株式益率で、発行価格は35元前後を見(jiàn)込んでおり、電光メディアの保有株価は1.7億元前後に達(dá)し、1株當(dāng)たり約0.42元の増価となる。

2、會(huì)社の全額出資子會(huì)社である深セン市の達(dá)晨創(chuàng)投（登録資本金1億元）は2001年から8年連続で「中國(guó)リスク投資50強(qiáng)」と評(píng)価されており、2009年末までに累計(jì)投資項(xiàng)目は59件で、80%の企業(yè)はすでに國(guó)內(nèi)の中小板や創(chuàng)業(yè)板の上場(chǎng)基準(zhǔn)に達(dá)しています。現(xiàn)在、會(huì)社の投資プロジェクトはすでに創(chuàng)業(yè)板と中小板の上場(chǎng)と創(chuàng)業(yè)板を通じて初審査した會(huì)社はすでに10社近くの投資家になり、大きなリスクとなっています。

3、會(huì)社は広告、番組、ネットの三大支社に屬しています。中國(guó)湖南テレビ局の七大メディアの資源優(yōu)勢(shì)を頼りにして、中國(guó)數(shù)億のテレビの受け手集団と湖南省300萬(wàn)戸の有線テレビのユーザーを持っています。その中のデジタルテレビのユーザーはすでに200萬(wàn)戸以上に達(dá)して、會(huì)社の業(yè)務(wù)の核心競(jìng)爭(zhēng)力を形成しています。

4、短期的に會(huì)社が戦略転換の段階にあり、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)の主體はまだ投資業(yè)務(wù)による投資収益である。

現(xiàn)在2010-2011年のダイナミック株式市場(chǎng)はそれぞれ約60倍、50倍で、予想値は高すぎる。

會(huì)社のテーマ投資機(jī)會(huì)は三網(wǎng)融合パイロットリストの登場(chǎng)などです。

（李金龍）{pageubreak}

株のリスク提示

　　一)、ST金頂面臨重整不成功破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

四川金頂（集団）株式會(huì)社はリスク提示公告を発表した。

セメント建材の生産に従事するST金頂（600678）は、會(huì)社の最近の経営狀況及び関連事項(xiàng)の進(jìn)捗狀況、會(huì)社の持ち株株主である華倫集団有限公司の資金による未払いの進(jìn)捗狀況及びリスクについて公告する。

2009年12月31日現(xiàn)在、會(huì)社は浙江大地紙業(yè)集団有限公司、華倫集団有限公司、富陽(yáng)市のこうのとり山ケーブル電線有限公司、攀枝花市の國(guó)有資産投資経営有限責(zé)任公司に提供された未決定手順の擔(dān)保金額は13,165萬(wàn)元である。

2009年12月31日現(xiàn)在の華倫集団有限公司及びその他の関連當(dāng)事者の占用殘高は71,898,119.76元である。

會(huì)社の債権者はすでに楽山市中級(jí)人民法院に會(huì)社更生の申請(qǐng)を提出しました。會(huì)社の債権者が提出したのは、當(dāng)社更生申請(qǐng)が裁判所に受理されたかどうか及び當(dāng)社が再構(gòu)築手続きに入ったかどうかに重大な不確実性があります。

（段小雄）

　　二)、桐君閣股東減持公告

會(huì)社は古くからの漢方薬企業(yè)で、主に醫(yī)薬商業(yè)を経営しています。

昨日の夜、會(huì)社が発表した公告によると、會(huì)社の株主太極集団は4月1日から5月3日までの間に、集中競(jìng)売取引によって同社の株を1999萬(wàn)株に減らし、総株価の1.02%を占めています。

今回の減持後、太極集団が桐君閣の株式を保有する割合は53.42%から52.40%に減少した。

これまで、太極集団は今年1月20日から3月31日まで、二級(jí)市場(chǎng)を通じて重慶桐君閣の株を260萬(wàn)株販売し、桐君閣の総株価の1.3%を占め、2886萬(wàn)元の収入を獲得しました。この部分の株の初期コストは270萬(wàn)元です。

大株主が會(huì)社の株を持ち崩すということは、産業(yè)資本が會(huì)社の価値が過(guò)大評(píng)価されているということを物語(yǔ)っています。投資家は株価の高さが寒さに強(qiáng)いリスクに注意しなければなりません。

（兪寧波）

　　三)、陽(yáng)光股份股東減持股份

サンシャイン株式會(huì)社は住宅開(kāi)発と商業(yè)不動(dòng)産の保有経営を主としており、中國(guó)をリードする商業(yè)不動(dòng)産グループ（深セン取引コード：000608）を目指しています。

會(huì)社の第三大株主の創(chuàng)始買(mǎi)い付け株式有限公司は2009年5月14日から2010年5月31日までの集中入札取引方式を通じて、會(huì)社の株式を5,598,697株減らして、総資本比率の1.03%を占めています。

今回の減資後、初めての購(gòu)入はまだ會(huì)社の株式を持っています。25,678,803株は総株価の3.42%を占めています。

會(huì)社の現(xiàn)在の評(píng)価値は高くなく、大株主の減少は不動(dòng)産規(guī)制を回避するためのリスクであり、當(dāng)該株主がまだ多くの株式を保有していることを考慮して、今後も継続的に減少する可能性があるので、投資家はリスクの減少に注意すべきである。

（梁麗萍）

　　四)、長(zhǎng)園集團(tuán)遭股東減持

長(zhǎng)園グループは株主減持公告を発表した。

長(zhǎng)園グループ株式有限公司は2010年5月28日、第二大株主の華潤(rùn)深國(guó)投信託有限公司（以下、華潤(rùn)深國(guó)投）の通知を受けました。2010年4月21日から2010年4月28日まで、上海証券取引所システムを通じて會(huì)社の無(wú)限販売條件流通株式487,951株を販売し、會(huì)社の転換前の総株価の0.2%を占めました。4,310,000株で、會(huì)社の総株価の0.998%を占めています。

今回の減持後、華潤(rùn)深國(guó)投はすでに當(dāng)社の株式8,023,535株を累計(jì)販売しました。會(huì)社の総株価の1.86%を占めています。會(huì)社の63,187,026株の株を保有しています。全部は無(wú)限條件流通株で、會(huì)社の総株価の14.63%を占めています。

會(huì)社2010-2011年の動(dòng)態(tài)株式益率はそれぞれ31倍、24倍と予想されています。

株主の継続的な減少リスクを警戒する必要がある。

（景俊士）

　　五)、浪莎股份發(fā)布第三大股東股權(quán)解除質(zhì)押公告

會(huì)社の第三大株主は500萬(wàn)株で質(zhì)権を解除する。

四川浪莎ホールディングス株式會(huì)社（上海市場(chǎng)取引コード：600137）の第三株主である上海徳潤(rùn)投資有限公司（以下「同公司」という）は、同社が人民元普通株のA株500萬(wàn)株を保有していますが、中原信託有限公司（詳しくは2009年8月22日「上海証券報(bào)」及び上海証券取引所ウェブサイト公告）に擔(dān)保を全部解除しました。

投資家は株価の擔(dān)保をかけた後、持ち株のリスクを減らすことを警戒する必要があります。