現(xiàn)存する弊害：現(xiàn)行

緑の靴の構(gòu)造は完全無欠ではありません。わが國の株式市場に積極的な作用の下で、二重の性質(zhì)を持っています。その運(yùn)営には欠陥と弊害があります。

第一に、上場會(huì)社を誘導(dǎo)して「投資飢渇癥」を発生させ、悪性のお金を節(jié)約する風(fēng)を助長する。

現(xiàn)在、中國の上場會(huì)社の株式構(gòu)造には「一株の獨(dú)大」という現(xiàn)象が多く存在しています。持株株主の利益は普通の投資家の利益と一致しません。

持ち株株主の利益を追求するために、上場會(huì)社は必ず最大限に普通投資家から資金を調(diào)達(dá)します。

緑の靴のメカニズムは、株主やその代理人に大きな操作ツールを與えています。

その実施は可能な限り利用されています。株式を発行する時(shí)、上場會(huì)社は信用に背いて、市場の実際狀況を無視して、盲目的に最大限の量を超えてオプションを割り當(dāng)てて、新株を発売して予約した投資家に與えて、最大の程度で出資金を募集します。

この過程で利益が最も大きいのは上場會(huì)社の持ち株株主と高級(jí)管理層だけで、一般投資家の利益が減少してしまい、株式市場の良好な安定運(yùn)行に大きな打撃を與えます。

第二に、主要販売業(yè)者のリスク意識(shí)を弱體化させ、その経営管理の改善に不利である。

グリーン靴のメカニズムの実施によって、主幹事が當(dāng)初のミスの判斷を正し、損失を最小限に抑えることができます。

これは主幹事のリスク意識(shí)が大幅に弱まり、市場の変化に応じて引受方式を選択しない可能性が高く、中長期の動(dòng)向に対して正確な判斷と予測(cè)を行わないで、過度にグリーン靴のメカニズムに依存して使用する無リスクまたは低リスクで、多くの引受費(fèi)用を求めることになる。

主な引受人は引き続き低レベルの低リスクレベルで競爭し、そのリスク意識(shí)の確立に不利であり、立ち遅れた経営管理水準(zhǔn)の向上に不利であり、長期的に見ても、阻害されることになる。

第三に、市場の不平等競爭を引き起こし、投機(jī)と腐敗を引き起こす。

一方、売卻部分の大半は重倉なので、超過販売の選択権を行使することができるのはほとんど機(jī)関投資家だけで、中小投資家は資金の実力制限で除外され、市場參加者の不平等な競爭をもたらしました。

一方、グリーン靴のメカニズムは、株式先物取引方式の進(jìn)化であり、その規(guī)範(fàn)と監(jiān)督の難しさが大きい。

機(jī)関投資家は自身の強(qiáng)大な資金力と情報(bào)取得能力などの各方面の優(yōu)勢(shì)のため、販売オプションの行使時(shí)、および販売業(yè)者と協(xié)力しやすく、関連者の暗箱操作を招いて、甚だしきに至っては違法な不正操作を行って、投機(jī)と腐敗の発生に機(jī)會(huì)を提供しました。

第四に、市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)の監(jiān)督管理能力、自律能力と市場信頼力は厳しい試練を受ける。

市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)の職責(zé)は公平競爭の環(huán)境を作り、市場秩序と原則を守り、投資家の利益を守ることである。

もし投資家が株式の割當(dāng)超過を引き受けた後に、市場の態(tài)度はよくなくて、道徳的なリスクと逆方向の選択などの悪質(zhì)な事件が頻繁に発生するならば、管理機(jī)構(gòu)の各方面の能力はすべて強(qiáng)大な衝撃を受けることができます。

規(guī)範(fàn)メカニズム：規(guī)範(fàn)

緑の靴の構(gòu)造の出現(xiàn)の弊害に対して、株券の発行制度を規(guī)範(fàn)化して、市場の有効な秩序と各方面の利益を維持して、下記のいくつかの方面から規(guī)格と規(guī)範(fàn)を行うことができます。

1、上場會(huì)社の持分構(gòu)造を再構(gòu)築し、現(xiàn)在の「一株の獨(dú)大」の現(xiàn)象を変え、合理的な持分構(gòu)造を構(gòu)築し、それによって不合理な構(gòu)造がもたらす様々な弊害を除去し、その內(nèi)部管理メカニズムが健全かつ完備されるように促します。

2、主な引受人の責(zé)任とリスク意識(shí)を強(qiáng)化し、引受を行う時(shí)、主な引受人は上場會(huì)社の総合力、証券の將來の運(yùn)行狀況及び趨勢(shì)に対する判斷能力を向上させ、そしてその経営管理機(jī)構(gòu)の改善に力を入れる。

3、市場の透明性を強(qiáng)化し、発行者と主幹事は情報(bào)開示義務(wù)を厳格に遵守し、グリーン靴のメカニズムを?qū)g施する前後に、適時(shí)に正確に証拠監(jiān)督會(huì)に報(bào)告し、適時(shí)に正確に市場に公告し、市場監(jiān)督を受けるべきである。

4、市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は監(jiān)督管理の力を強(qiáng)め、上場會(huì)社、主な引受人、機(jī)関投資家などの関連當(dāng)事者の暗い箱の操作または違法操作に厳しく打撃を與え、一般投資者の利益を第一位に置いて、市場信用を再建し、強(qiáng)化する。