投資の見通しは慎重でなければならない。

にもかかわらず米國債市場はとりわけ恵まれた地位を持っています。違約の確率は低いですが、その持続的な大量投資も決して長続きしないです。中國は現(xiàn)在トップの債務者として、多くのリスクに直面しています。

中國社會科學院の世界経済と政治研究所の國際金融研究センターの張明研究員は、中國が外に貯蓄する問題の上で直面する潛在的な資本損失は2種類を含んで、第1類は外貨準備資産の市場価値が下落するので、例えば米國債の利回り曲線の上昇は米國債の市場価値が下落することをもたらして、債権者に資本損失をもたらしますと指摘しました。第二類は外貨が元元に対して下落したために発生した資本損失、すなわち為替変動による資本損失である。

「インフレ、市場収益率などの要素はすべて保有をもたらす。米國債リスクがあります國務院発展研究センター金融研究所総合研究室の陳道富也主任はこう述べた。

インフレ率と基準金利は國債の価格に影響する重要な指標である。このうち、長期國債はインフレに敏感で、短期國債は金利政策に敏感である。

対外経済貿(mào)易大學の金融學院の院長の丁志傑は、現(xiàn)在全世界のゆったりした貨幣政策は大量の流動性の投入をさせてきっと未來のインフレを持ってきますと思っています。一年以內(nèi)には見えませんが、これは未來の三年から五年の間に直面しなければならない問題です。インフレのため、ドルの購買力が低下して、ドル建て資産はいずれも損失に直面します。

また、中國中央銀行にとっては米國債より現(xiàn)実的なコストを持っています。

張明総裁は、中央銀行の外貨準備の累積は外貨占有率の増加を招くと指摘しており、外貨占有率の増加による國內(nèi)基礎通貨への打撃を防ぐため、中央銀行は通常、中央銀行が中央券を発行する方式で押し売りしているが、中央券は利息のコストがあると指摘している。これは、中央銀行が保有する米國債の利回りが同じ期限の中央券の利回りを下回ると、中央銀行は損失に直面するという意味です。逆もまた然り。

統(tǒng)計によると、2005年現(xiàn)在のほとんどの時間において、中央券の収益率は同じ期限の米國債の利回りを下回っており、これは中央銀行がこの點で利益を上げていることを意味している。しかし、2008年通期と2009年下半期の2つの期間において、中央券の収益率は同じ期限の米國債の利回りを上回っており、これは中央銀行が米國國債を持っていることが実際の損失に直面していることを意味している。