現(xiàn)在、わが國(guó)の経済は回復(fù)から安定成長(zhǎng)への転換の鍵となる時(shí)期にあります。

一方、経済の基本面は引き続き良好に向かっています。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が発表した上半期のデータによると、第二四半期は第一四半期のGDP成長(zhǎng)率より1ポイント下がり、経済の成長(zhǎng)速度が鈍化した。

中國(guó)物流?購(gòu)買連合會(huì)が発表した6、7月の製造業(yè)購(gòu)買マネージャー指數(shù)（PMI）は52.1%、51.2%で、前月比は引き続き反落し、経済拡大の勢(shì)いが弱まっている。

また、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の蔓延がわが國(guó)の経済に與える影響はまだ観察されています。

これらの不確実性要素は會(huì)合して、経済の健康を安定的に運(yùn)行して複雑な情勢(shì)の挑戦に出會(huì)います。

経済は安定していますか？

基本的な面は引き続き良い傾向に向かって変えないで、経済の成長(zhǎng)速度は緩やかになりますが、依然として比較的速いことを維持します。

今年以來(lái)、中央はマクロ経済政策の連続性と安定性を維持するとともに、マクロコントロールの対応性と柔軟性を強(qiáng)化してきた。

現(xiàn)在、経済の成長(zhǎng)速度が鈍化し、経済の拡大の勢(shì)いが弱まり、経済の基本面は引き続き好傾向に向かっている。経済運(yùn)行はマクロコントロールの予想に合致している。

基本面が引き続き良くなったのは、経済成長(zhǎng)の原動(dòng)力が安定した成長(zhǎng)を維持しているからです。

まず経済構(gòu)造を調(diào)整する中で內(nèi)需を効果的に拡大し、消費(fèi)の伸びを促しました。

上半期の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は72669億元で、18.2%伸びた。

都市住民一人當(dāng)たりの可処分所得は7.5%増加し、農(nóng)村住民一人當(dāng)たりの収入は実際に9.5%伸びた。

都市農(nóng)村住民の収入の安定成長(zhǎng)は、下半期の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額の持続的な伸びに基礎(chǔ)を築いた。

次に投資が重要です。

経済の成長(zhǎng)速度が緩やかになるのは一連のマクロコントロール政策の総合的な作用の結(jié)果である。

経済が安定し、反発し、良い方向に向かう新しい情勢(shì)によって、去年の底に、中央は経済発展方式の転換と経済構(gòu)造の調(diào)整をより重視すると提出しました。

今年以來(lái)、國(guó)は地方債の計(jì)畫と使用に対して明確な規(guī)定を作り出しました。中央銀行は3回にわたって預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げました。そして窓口の指導(dǎo)を通じて、通貨供給量を保障し、適度な回収流動(dòng)性を確保しました。

現(xiàn)在、一連のマクロコントロール措置はすでに効果が現(xiàn)れ始めている。

第二四半期の各指標(biāo)によると、経済成長(zhǎng)の減速の兆しは明らかで、経済の基本的な面で変化が起きたということですか？中國(guó)社會(huì)科學(xué)院経済研究所の張暁晶?マクロ経済研究室主任は、マクロコントロール政策が対応性を強(qiáng)化し、政策が後退していることを奨勵(lì)し、全體的に下半期を見ても、経済の基本的な面では引き続き良い傾向に向かっていると述べました。

通常、PMI指數(shù)は50%以上で、経済全體の拡大を反映しています。50%以下で、経済の衰退を反映しています。

現(xiàn)在まで、PMIはすでに17ヶ月連続で50%を超えています。経済は依然として拡張區(qū)にあることを示しています。

中國(guó)の物流と購(gòu)買連合會(huì)の特約アナリスト、張立群は、國(guó)內(nèi)外の市場(chǎng)環(huán)境が前年同期に比べて明らかに好転したため、將來(lái)の経済成長(zhǎng)速度は徐々に安定していくと見ている。

今年以來(lái)、干ばつや冠水は農(nóng)業(yè)に影響を與えましたが、食糧の豊作には影響がありません。

中國(guó)経済法則研究會(huì)の陳厚義副會(huì)長(zhǎng)は、経済発展方式を転換し、経済構(gòu)造を調(diào)整し、経済の転換とアップグレードを推進(jìn)することが引き続き有力な推進(jìn)を受けると表明しました。

二問：

年初の物価上昇傾向が効果的に抑制され、下半期は物価が緩やかな水準(zhǔn)になる見込みです。

8月11日に発表された7月の消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は同3.3%上昇したが、今年に入って以來(lái)の高値となり、経済には一定のインフレ圧力があることを示した。

しかし、全體的に見て、現(xiàn)在の中國(guó)の物価はまだ溫和な水準(zhǔn)にあります。

去年に比べて、上半期の物価上昇はペースが速いです。

食糧、リョクトウ、ニンニクの価格は上半期に若干変動(dòng)があったが、國(guó)が関連商品の価格調(diào)整を強(qiáng)化したため、現(xiàn)在の価格情勢(shì)は基本的に安定している。

工業(yè)製品出荷価格指數(shù)（PPI）から見ると、上半期のPPIは前年同期比6%増の6月に比べて6.4%伸びたが、下半期の増加速度が鈍るにつれて、PPIは反落の様相を呈している。

張暁晶は、年初の市場(chǎng)のインフレ懸念が広がっているという。

インフレの原因を分析して、當(dāng)面の物価情勢(shì)と下半期の物価の動(dòng)きを見極めることに有利です。

コスト推進(jìn)型インフレの観點(diǎn)から、現(xiàn)在、注目すべきは労働力コストの上昇と資源価格の調(diào)整である。

最近各地は続々と最低賃金の基準(zhǔn)を引き上げて、給料の水準(zhǔn)は明らかに上昇します。

短期は需要拡大に有利で、中長(zhǎng)期はコスト推進(jìn)型インフレリスクを形成する可能性がある。

また、ここ數(shù)ヶ月、國(guó)は一部の資源価格を引き上げました。

全體的に見れば、賃金調(diào)整が整然と進(jìn)められているため、資源価格の調(diào)整が比較的妥當(dāng)であり、生産能力過剰は一部の価格上昇のリスクを相殺し、コスト推進(jìn)型インフレは圧力に直面しても、まだコントロールできている。

需要牽引型インフレから見ると、一つは総需要すなわちGDP成長(zhǎng)である。

現(xiàn)在、経済成長(zhǎng)には下振れリスクがあり、需要の牽引型インフレが緩和された。

二は貨幣の投入です。

昨年巨額の與信投入によって形成された流動(dòng)性は、今年の価格水準(zhǔn)に対して推進(jìn)力を生む。

輸入性インフレの面では、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)が依然として広がっており、これによって國(guó)際的な大口商品価格の上昇が鈍化している。

現(xiàn)在、購(gòu)入価格指數(shù)は大幅に減少し、PPIの上昇圧力は鈍化しています。

6月の仕入れ価格指數(shù)は51.3%で、5月の前月比が13.7%下落した後、引き続き7.6%下落しました。

7月の仕入れ価格指數(shù)は50.4%で、前月より0.9%下落しました。

購(gòu)入価格指數(shù)の下落は、PPIの上昇圧力が鈍化し、インフレ圧力が低下することを意味する。

陳厚義氏によると、経済の減速に伴い、下半期の物価情勢(shì)は緩やかな水準(zhǔn)を維持するという。6、7月のCPIは3.1%、3.3%に達(dá)したが、8、9月のCPIは3%を超えると予想されるが、四半期のCPIは3%以下に下がる。

現(xiàn)在、物価が高騰している各種の要因は依然として存在しており、価格情勢(shì)の変化に注目し、マクロコントロール手段とツールを通じて、インフレ予想を管理し、コントロールし、価格情勢(shì)の基本的な安定を維持しなければならない。

三問：資産価格の動(dòng)きはどうですか？

下半期の不動(dòng)産価格の伸びは適度に下がり、株価は安定した中で揺れを維持しています。

資産価格の表現(xiàn)はマクロ経済の運(yùn)行と密接に関連しており、資産価格の動(dòng)向を観察するには、不動(dòng)産価格と株価に代表される資産価格にバブルがあるかどうかを確認(rèn)しなければならない。

昨年以來(lái)、資産価格の一つである不動(dòng)産価格は、単獨(dú)での上昇が速すぎる傾向にあります。

今年4月中旬に、國(guó)家は「國(guó)十條」を打ち出して、差別化ローン政策と土地の供給、商品室の供給と住宅の供給を増やすことを目的として、急速に増加した住宅価格を下げます。

6、7月にかけて、不動(dòng)産価格の上昇幅は反落の様相を呈し始めた。

北京師範(fàn)大學(xué)不動(dòng)産研究センターの董藩主任によると、マクロ政策が変わらなければ、四半期か二四半期に全國(guó)70の大中都市の不動(dòng)産価格は純マイナス成長(zhǎng)になる可能性があるという。

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不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールは初歩的な効果を得ますが、しかし不動(dòng)産市場(chǎng)のバブルは依然として異なっている程度の存在です。

國(guó)務(wù)院発展研究センター金融研究所の巴曙松副所長(zhǎng)は、全體的には、一部の都市に明らかなバブルが存在すると判斷したが、全國(guó)的な不動(dòng)産バブルが存在するという十分な証拠がないと述べた。

住宅価格収入比は、往々にして住宅価格のバブルを測(cè)る重要な指標(biāo)である。

現(xiàn)在の住宅価格収入比狀況は、不動(dòng)産バブルの存在を示しています。

データによると、現(xiàn)在の中國(guó)の住宅価格収入はすでに15倍を超えており、世界銀行の基準(zhǔn)に基づき、発展途上國(guó)の合理的な住宅価格収入は3～6倍の間にある。

巴曙松氏は、この指標(biāo)は不動(dòng)産市場(chǎng)の実際のバブル狀況を完全に説明できない。分子と分母はみな誤解性を持っているからだ。平均住宅価格は都市別、地域別、品質(zhì)別住宅の違いを考慮していない。平均収入も異なる?yún)肴氦伍gの収入格差を考慮していない。

住宅価格収入の比來(lái)だけから判斷しても、全國(guó)的なバブルの結(jié)論は得られない。

しかし、一部の大都市の住宅価格収入は全國(guó)平均をはるかに上回っており、不動(dòng)産価格の高騰に伴い、これらの都市の不動(dòng)産バブルは明らかである。

張暁晶は、先進(jìn)國(guó)の不動(dòng)産バブルの発生から、醸造と持続周期を見て、中國(guó)は2010年に現(xiàn)れたバブルはもっと前警告で、信用収縮につれて、局部的なバブルは全國(guó)的なバブルになりにくいと表しています。

下半期には不動(dòng)産価格の伸びが適度に低下し、不動(dòng)産バブルが徐々に抑制される見通しです。

株価のバブルの程度を測(cè)る重要な指標(biāo)は株式益率です。

中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)が提供したデータによると、8月10日現(xiàn)在、2009年の年報(bào)をベースに、上海深の平均靜的株式相場(chǎng)は22.58倍、上海深の300靜的株式益率は17.79倍である。

中國(guó)人民大學(xué)の劉新教授によると、今年に入って以來(lái)、上証指數(shù)は年初の3000點(diǎn)以上から7月初めの2300點(diǎn)以上まで下落したが、株価は大幅に下がったが、株価は依然として合理的なバブルが存在している。

中國(guó)の多層的な資本市場(chǎng)の建設(shè)は、今年は重要な年を迎え、株価指數(shù)先物が正式に発売され、創(chuàng)業(yè)板が絶えず拡大し、完備されています。

資本市場(chǎng)は直接融資を通じて、企業(yè)のために大量の資金を集め、経済成長(zhǎng)を効果的に推進(jìn)しました。

劉新氏は資本市場(chǎng)は一定のバブルを容認(rèn)し、資本市場(chǎng)の活性を示すべきだと述べた。

現(xiàn)在の株式市場(chǎng)にはバブルがありますが、株価の見積もりと市場(chǎng)バブルの程度は基本的に合理的なレベルにあります。

現(xiàn)在、経済は引き続き穏やかな成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)を維持しており、政策は連続性と安定性を維持しており、下半期の株式市場(chǎng)は安定した揺るがした局面を維持する見込みです。

四問：コントロール政策はどうやって把握しますか？

マクロコントロールを堅(jiān)持してリラックスしないで、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールを堅(jiān)持して手放さない。

現(xiàn)在、経済は引き続き回復(fù)基調(diào)を維持しつつ、消費(fèi)、投資と輸出は共に経済成長(zhǎng)を牽引する構(gòu)造が初歩的に形成され、経済成長(zhǎng)動(dòng)力構(gòu)造が積極的に変化し、成長(zhǎng)の安定性と持続性が強(qiáng)くなり、通年は比較的速い成長(zhǎng)を維持する見込みですが、経済成長(zhǎng)の減速はいくつかの新しい問題をもたらします。

不動(dòng)産市場(chǎng)はマクロとミクロに関連しています?，F(xiàn)在、マクロコントロールの重點(diǎn)の一つは不動(dòng)産市場(chǎng)コントロールです。

一方、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールの影響はすでに一応現(xiàn)れました。

上半期には、全國(guó)の住宅販売面積は3.94億平方メートルで、前年同期比15.4%伸び、伸び幅は1～5月より7.1ポイント下がり、3か月連続で大幅な落ち込みが見られた。

董藩によると、不動(dòng)産規(guī)制が上下産業(yè)に與える影響はある程度現(xiàn)れている。

4月中旬以降、建築用鋼材の価格は下がり続け、累計(jì)で1000元/トンの下落となりました。

一方、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールが初歩的な効果を収めたと同時(shí)に、住宅価格が一方的に急騰する局面は根本的に転換していない。

半年以來(lái)、全國(guó)70の大中都市の住宅価格は純増加を示しました。

6月の全國(guó)70大中都市の住宅販売価格は同11.4%増、7月は同10.3%上昇した。

現(xiàn)在まで、第一線の都市の住宅価格の増加はさらに拡大傾向にある。

データによると、7月の北京の新築住宅価格は同20.1%上昇し、上昇幅は全國(guó)トップだった。

また、6月までは全國(guó)で1.9億平方メートルを超える住宅が売られています。

不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールはマクロ経済コントロールの重要な方面である。

夜明けには、マクロコントロールを堅(jiān)持しなければならないと述べ、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールを手放さないようにした。

いかなる形の不動(dòng)産コントロール政策も、不動(dòng)産バブルの抑制、経済の変動(dòng)に大きな衝撃を與えるのを防止することを目標(biāo)とし、バブル崩壊による経済の揺らぎを回避しなければならない。

當(dāng)面、マクロコントロールは経済成長(zhǎng)の持続性、経済構(gòu)造調(diào)整の深化、インフレ期待の管理という三つの任務(wù)の間でバランスを求めなければならない。

中央は、マクロコントロールは政策の安定性と連続性を維持し、対応性と柔軟性を強(qiáng)化することを強(qiáng)調(diào)した。

張暁晶さんは、現(xiàn)在、不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールには政策的な対応が必要だと言いました。

例えば、地方融資プラットフォームの整理は合理的に秩序よく行われ、地方に緩衝時(shí)間があることが許されます。條件に合致するプロジェクトの審査も適切に速められます。保障性住宅の建設(shè)を加速します。長(zhǎng)期的な発展に有利なインフラの建設(shè)に力を入れます。また、経済內(nèi)の生性メカニズムの建設(shè)を強(qiáng)化し、「新三十六條」を?qū)g行し、民間投資を奨勵(lì)します。

當(dāng)面、経済の回復(fù)が安定成長(zhǎng)への転換の鍵となる時(shí)期に、経済構(gòu)造の調(diào)整、體制改革と経済発展方式の転換を促進(jìn)することに力を入れ、マクロコントロールは短期的な困難を克服するのに役立つだけでなく、現(xiàn)在の突出した矛盾を解決し、持続可能な発展のメカニズム體制を構(gòu)築し、長(zhǎng)期的な経済発展の體制性、構(gòu)造的矛盾を解決し、中國(guó)経済はますます良くなる。