根拠

北京金融資産取引所の與信資産取引規(guī)則はこのほど発表されたもので、その與信資産取引業(yè)務(wù)は以前の銀行の與信資産をひそかに一対一の取引であり、ネット上での集中取引プラットフォームの方式を通じて規(guī)範(fàn)化し、透明になり、同時(shí)に各取引主體の取引半徑を拡大し、取引コストを低減し、取引効率を高め、取引リスクを制御し、投資者の利益を最大限に保護(hù)する。

銀信新規(guī)登場

商業(yè)銀行の分野では、資本充足率と資本収益率の矛盾がずっと存在しています。銀行監(jiān)會(huì)は與信リスクをコントロールし、経済マクロコントロールの必要から、毎年の與信規(guī)模を厳しくコントロールしています。そのため、與信資産の譲渡プラットフォームがまだ未成熟の狀況下で、銀行は信託會(huì)社と協(xié)力して融資類の銀信合作商品を発行することによって、與信商品を表の外に転記し、銀行の騰流與信空間となり、資本の解放と準(zhǔn)備の「萬策」となります。

統(tǒng)計(jì)によると、2010年上半期に中國の商業(yè)銀行が新たに発行した銀信合作商品は2422件に達(dá)し、投資商品として存在する中資銀行の表外貸付けの規(guī)模は約2.3兆元に達(dá)しました。銀行はその中で仲介や代理の役割だけを演じています。これまでこのような投資信託業(yè)務(wù)は銀行の中間業(yè)務(wù)に區(qū)分されていました。

この操作パターンは今年8月に銀監(jiān)會(huì)が発表した「銀信金融協(xié)力業(yè)務(wù)の規(guī)範(fàn)化に関する通知」によって大きく変わった。

「通知」第七條では、商業(yè)銀行は今、明二年以內(nèi)に表外資金を表に繰り入れると規(guī)定しています。

一方はまもなく表內(nèi)の巨額の表外貸付に転入するので、一方は年內(nèi)に7.5兆元の貸付けの赤い糸を新たに増加するので、銀行は未來の1、2年の貸付けの空間で圧縮を受けます。

このような背景の下で、信用資産の譲渡プラットフォームを建設(shè)するのは更に緊迫していることに見えて、商業(yè)銀行は信用資産の譲渡を通じて迅速に資金を回収することができて、資本の充足率を高めて、貸付けのリスクを移して、銀行の資金の流動(dòng)性を釈放して、更に重要なのは資産負(fù)債率の上昇の矛盾を回避したのです。

プラットフォーム建設(shè)の加速

事実、與信資産の譲渡はこの前から存在しています。

中國の信用資産の譲渡は1998年7月から始まりました。中國銀行上海支店と広州銀行上海支店は譲渡銀行の貸付債権協(xié)議を締結(jié)し、國內(nèi)初のクレジットカード譲渡となりました。2002年に信用資産譲渡業(yè)務(wù)が正式に展開されました。

その後、銀行はずっと信用資産取引の需要があります。

しかし、取引の規(guī)範(fàn)が不足しているため、取引市場にも不足しています。これまでの與信資産の譲渡業(yè)務(wù)は銀行との「一対一」のプライベートな交渉取引が多かったです。

公開された譲渡プラットフォームがないため、これらの資産はばらばらで小規(guī)模な場外取引が多いです。

例えば、ある銀行の與信限度額は緊張している時(shí)、一部の資産を売卻して資金を早く回収することができるかもしれませんが、銀行は自分の狹い範(fàn)囲を通じて一つ一つドッキングするしかないです。

一方、中國の信用資産の証券化は2005年にすでに実踐を開始しており、2005年4月、銀監(jiān)會(huì)は「信用資産証券化試行管理弁法」を発表し、11月7日に「金融機(jī)関信用資産証券化試行監(jiān)督管理弁法」を発表し、信用資産の証券化に関する制度設(shè)計(jì)を完成した。

その後、その年の12月8日、銀行監(jiān)會(huì)は建設(shè)銀行と國開銀行を正式に承認(rèn)し、銀行間債券市場でクレジット資産サポート証券を発行しました。12月15日、両パイロット銀行はそれぞれ個(gè)人住宅ローンの証券化を発行しました。建元は2005年1期30億元と開元は2005年1期41.78億元で、成功しました。

2008年11月までの3年間で、信用資産サポート証券の発行総額は668億元で、銀行間債券市場では19単が発行されました。浦発銀行、民生銀行、浙江商銀行などの中小銀行が參加しました。

中國の與信資産の証券化が進(jìn)んでいる時(shí)、同じく與信資産の証券化の範(fàn)疇であるサブプライムローン危機(jī)に端を発した金融危機(jī)が世界を席巻し、中國が露骨になったばかりの與信資産を証券化して深淵に戻し、その後は金融イノベーションに慎重な監(jiān)督層がさらに慎重になっている。

2010年に入って、信用資産の証券化が改めて指摘されました。中央銀行が今年4月末に発表した「2009年中國金融市場発展報(bào)告」では、天量の與信が増加したために銀行業(yè)の貸付譲渡の圧力が高まり、商業(yè)銀行は貸付譲渡によって資本の充足率を向上させたり、信用空間の貸付金を浮かせたりすることを望んでいます。

今年上半期の銀信提攜によるローン規(guī)模は2兆元に達(dá)したという情報(bào)があります。

しかし、銀信合作新規(guī)の実施に伴って、信用資産譲渡のルートも縮小し始めました。

この場合、與信譲渡二級(jí)市場の出現(xiàn)は順調(diào)に行われる。

天津で開催された2010年夏のダボスフォーラムでは、中央銀行の責(zé)任者が地方政府の融資プラットフォームの信用リスクを解決することについて言及すると、「與信資産の証券化を推進(jìn)し、集中的な貸付譲渡プラットフォームの構(gòu)築を模索する」と指摘した。

取引規(guī)則の発表

今年5月30日に北京金融資産取引所が成立しました。翌月11日に天津金融資産取引所が上場しました。長年にわたって醸造されてきた上海信用譲渡市場も実質(zhì)的な進(jìn)展がありました。

上海信用譲渡市場は中央銀行がリードし、中國外貨取引センターが管理する。

今年8月、上海市金融弁公室の方星海主任は、上海が信用譲渡市場を設(shè)立すると中央銀行の許可を得たと発表しました。

先日、上海金交所の各參加メンバーの間で市場化協(xié)議が始まりました。

加えて、2009年11月に始まった深セン市の金融市場取引サービスプラットフォームと中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)が提攜して設(shè)立した銀団貸付譲渡取引市場は、全國で5つの獨(dú)立した銀行信用資産取引プラットフォームが出現(xiàn)しました。

北京金融資産取引所の信用資産取引規(guī)則の発表は、中國の信用資産取引開始がばらばらの、小規(guī)模の場外取引から、大量の、大規(guī)模な場內(nèi)取引への転換を予告している。

この規(guī)則は最終的に1+9の制度の組み合わせの體系を形成して、內(nèi)容は取引の申請(qǐng)、から札を切って、交渉価格/入札価格、取引、決算、まで資産管理の全部の流れを登録します。

現(xiàn)在では、これらのプラットフォームはクレジット資産の譲渡だけを行い、クレジット資産の証券化を行わず、伝統(tǒng)的な財(cái)産権取引機(jī)構(gòu)の企業(yè)持分の譲渡理念に従って操作し、小売りではなく、信用資産の取引であり、証券化取引ではないので、アメリカのサブプライムローン危機(jī)のような問題が発生することはない。