今年の春に続き

法案の結(jié)末は予測(cè)しにくい

先週の金曜日、アメリカの衆(zhòng)議院資金調(diào)達(dá)委員會(huì)は初めて、中國(guó)や他の國(guó)々に対するアメリカ製品の輸出に関する「公正貿(mào)易通貨改革法案」を採(cǎi)択しました。

アメリカの當(dāng)局者が人民元の切り上げを求める基本的な論調(diào)は、中國(guó)人が人民元の為替レートを低水準(zhǔn)に維持し、商品の國(guó)際市場(chǎng)での競(jìng)爭(zhēng)力を高めることである。

この法案は委員會(huì)の投票で可決されました。衆(zhòng)議院は今週中に全體投票を行います。

アメリカの立法手順によると、いったん衆(zhòng)議院が投票して可決すれば、法案は參議院の立法手続きに入り、參議院が通過(guò)した後、アメリカのオバマ大統(tǒng)領(lǐng)に提出して署名します。

アナリストらは、參議院選挙の情勢(shì)がまだ不透明であることから、法案が參議院で阻止される可能性があるとみています。

オバマ政権関係者は、オバマ氏が中國(guó)に人民元の切り上げを促し、雙方の協(xié)議の中で「最も重要な議題」と述べました。

しかし、オバマ政権はまだ衆(zhòng)議院が進(jìn)めている法案について立場(chǎng)を表明していません。

一方、米側(cè)も中國(guó)に圧力をかけることに反対する官僚が少なくない。

米中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)（USCBC）會(huì)長(zhǎng)の傅強(qiáng)恩氏（ジョン?Fribie）は、先週金曜日に採(cǎi)択された関稅立法には「逆効果」があり、「アメリカの貿(mào)易赤字を著しく下げることができない、またはアメリカで雇用を創(chuàng)出する」と述べました。

アメリカ商工會(huì)議所は、法案は中國(guó)側(cè)の反撃に遭うかもしれないと指摘し、最終的には自業(yè)自得になると指摘しました。

上海アメリカ商工會(huì)議所のRobert Roche會(huì)長(zhǎng)は、アメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)が立法を通じて人民元の切り上げを迫ったら、現(xiàn)地で商売をしているアメリカ企業(yè)は報(bào)復(fù)的な反撃を受ける可能性があると述べました。

アナリストらは、アメリカが人民元の切り上げに圧力をかけるのは、11月のアメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)中間選挙まで続くと予想しています。

切り上げかどうかは自発的な選択です。

オランダ協(xié)力銀行（Rabobank）アジア太平洋地域金融市場(chǎng)研究部のアドリア?フォスター主管は9月28日、「第一財(cái)経日?qǐng)?bào)」の記者の取材に対し、現(xiàn)在の中米の人民元相場(chǎng)に関する紛爭(zhēng)は二つの面から考えるべきだと述べました。

アメリカの経済は弱々しくて、各方面の助けが必要で、為替政策は重要な一歩です。

しかし、中國(guó)の立場(chǎng)から言えば、アメリカの失業(yè)者の収入は中國(guó)の下層労働者の収入よりも高いです。

中國(guó)はもちろん國(guó)內(nèi)の発展需要がもっと重要だと思います?！?/p>

「為替政策は中國(guó)が決定する。

アメリカにはこの問(wèn)題でエースがいるとは思いません」

フォスターは「理論値が実際の為替レートに影響するとは思えません。

中國(guó)政府の決定こそ最終駆動(dòng)です?！?/p>

最近の國(guó)內(nèi)のインフレ圧力の高まりは、人民の切り上げ予想を加速させる主要な內(nèi)的圧力となっている。

フォスターは來(lái)年12月までに、人民元は6.56ドルに達(dá)すると予想しています。

非食品インフレの上昇は人民元の切り上げを促進(jìn)する大きな要因になります。

人民元の適切な切り上げは國(guó)內(nèi)の流動(dòng)性過(guò)剰によるインフレ圧力と輸入型インフレ圧力の緩和に役立つ。

歴史データを見(jiàn)ると、インフレ率が上がるたびに、人民元の切り上げのペースが加速するのが普通です。

現(xiàn)代の微視的計(jì)量経済學(xué)の創(chuàng)始者の一人で、2000年のノーベル経済學(xué)賞受賞者のダニエル?マクファーデンは本紙記者に、何度も中國(guó)を訪(fǎng)問(wèn)した時(shí)、彼はいつもアメリカを考えずに中國(guó)自身の利益から人民元を見(jiàn)直すことが有利だと強(qiáng)調(diào)しています。

第一に、健康な外貨準(zhǔn)備が重要で、外貨準(zhǔn)備が高すぎると経済が多すぎるリスクに直面する。

次に、人民元の切り上げは、過(guò)去に輸出が困難だった貧しい國(guó)が中國(guó)に輸出しやすくなり、中國(guó)の住民にとってもより安い商品を楽しむ機(jī)會(huì)になります。

マクファーデン氏によると、この2つの理由は通常、中米間の人民元論爭(zhēng)では取り上げられないが、考慮に値するという。

ポスト危機(jī)時(shí)の國(guó)際通貨戦爭(zhēng)

もっと広義的に見(jiàn)れば、人民元の切り上げ圧力は中米間の孤立的な事件ではなく、後危機(jī)の時(shí)期の世界の各種通貨のゲームです。

経済危機(jī)が発展して今に至るまで、國(guó)際為替レート戦爭(zhēng)はすでに世界の不均衡回復(fù)の枠組みの中で靜かに始まっています。

ブラジルのジード?マントガ財(cái)務(wù)相は27日、サンパウロで「通貨戦爭(zhēng)」の存在を公言した。多くの政策立案者がひそかに話(huà)題になっている。

最近、日本、韓國(guó)などは一連の為替介入措置を取っています。

太平洋（60099）投資管理會(huì)社（PIMCO）最高経営責(zé)任者のエリアン（Mohamed A.El-Erian）はこのほど、「先進(jìn)國(guó)はすべて挑発的ではなく、実際には自國(guó)の通貨安を見(jiàn)たいと思っている。

長(zhǎng)期的な低成長(zhǎng)、失業(yè)率の高止まり、限られた政策の有効性など、困難な課題を解決するための方法だと考えています。

アメリカ政府が発表したデータによると、今年1～7月以來(lái)、アメリカの対中國(guó)貿(mào)易赤字は前年同期の1230億ドルから1450億ドルに拡大した。

膨らみ続ける赤字、高止まりする失業(yè)率に加え、11月の民主黨中間選挙前の支持率が懸念され、人民元での「手術(shù)」がアメリカ政府の第一選択となった。

國(guó)內(nèi)政策が需要に不振をきたす中、通貨を値下がりさせて輸出を助ける――という「粗暴」な策が「人気菓子」になった。

自國(guó)の通貨安を楽しむ先進(jìn)國(guó)と、通貨の大幅な切り上げを望まない新興経済體との溝こそが、危機(jī)後の國(guó)際為替相場(chǎng)の緊張を招いている。

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アメリカの衆(zhòng)議院が公布した法案の條項(xiàng)によって、18ヶ月の間に國(guó)が以下の基準(zhǔn)に適合すると、その國(guó)の通貨はアメリカに「根本的に過(guò)小評(píng)価されている」通貨と認(rèn)定されます。一つの國(guó)の政府は長(zhǎng)期的かつ大規(guī)模で少なくとも一つの外國(guó)為替市場(chǎng)に介入しました。一つの國(guó)の「実効為替レート」は少なくとも5%過(guò)小評(píng)価されました。