通貨＃ツウカ＃オーバーヘアYesインフレ激化する要因

國(guó)際金融危機(jī)の衝撃に対応するため、我が國(guó)政府は適度に緩和された通貨政策を?qū)g行した。2009年の新規(guī)融資は9兆59億元で、2008年の新規(guī)融資の2倍以上になった。大量の新規(guī)融資と貨幣乗數(shù)の役割が結(jié)合し、貨幣供給量の拡大が加速し、さらに不動(dòng)産、株式市場(chǎng)、実體経済投資などの多方面の需要の拡大を招き、さらに相応の方面の価格上昇を引き起こした。インフレ予想を引き起こす主な原因は、伝統(tǒng)的な供給不足の要因ではなく、通貨のオーバーシュートによるものであるため、本質(zhì)的には通貨現(xiàn)象であると言える。

また、2009年第4四半期からは、都市部、特に一線の大都市部の住宅販売価格が急速に上昇し、預(yù)金などの家庭財(cái)産の住宅購(gòu)入における急速な下落傾向が懸念されており、インフレへの期待も高まっている。

また、コスト要因に後押しされ、近年では農(nóng)産物価格は緩やかな上昇を続けている。今年に入ってから、天候のため野菜や果物などの製品供給に短期的な緊張が生じ、國(guó)際大豆の減産により食用植物油の供給が減少した。祝日要因により卵などの食品需要が短期的に拡大し、炒め物要因により緑豆、ニンニクなどの小品種の農(nóng)産物需要が拡大し、これらの需給関係の変化により一部の食品価格が短期的に上昇することが多い。また、豚肉価格は1年連続で下落した後、回復(fù)的に上昇した。食品需要は基本的な生活需要であるため、一人一人が毎日接觸しなければならず、食品価格の上昇はインフレに対する住民の普遍的な懸念を引き起こした。

また、最近の國(guó)際市場(chǎng)の大豆価格の上昇、國(guó)內(nèi)の食用植物油の価格調(diào)整、資源性価格改革の推進(jìn)は都市部の石炭、水、電気、ガス価格を高める可能性があり、これらの情報(bào)を総合すると、各方面のインフレへの懸念がさらに増加し、インフレ予期が強(qiáng)まった。

実體経済自體のインフレ圧力を制御可能

2010年以來(lái)のマクロコントロールを経て、インフレを引き起こす可能性のある要素は全體的にコントロールされている。

まず、貨幣供給過(guò)多問(wèn)題に対して、我が國(guó)の貨幣政策は的確なコントロールを行った。中央銀行は公開(kāi)市場(chǎng)の操作を強(qiáng)化し、手形発行を主とし、短期的な正買(mǎi)い戻し操作を補(bǔ)助とし、操作ツールの組み合わせを絶えず最適化し、銀行システムの流動(dòng)性を柔軟に調(diào)節(jié)する。流動(dòng)性過(guò)剰問(wèn)題を抑制するため、中國(guó)人民銀行は2010年1月18日、2月25日、5月10日の3回にわたって預(yù)金系金融機(jī)関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率をそれぞれ0.5ポイント引き上げた。10月19日、中央銀行は金融機(jī)関の1年間の預(yù)金ローンの基準(zhǔn)金利を0.25ポイント引き上げたと発表した。中國(guó)の金利引き上げは2007年12月20日以來(lái)。データによると、2010年1～9月、新規(guī)融資は前年同期比2兆36兆元減少した。M 2殘高は前年同期比19%増で、年初より6ポイント以上低下した。通貨供給量の急速な増加傾向は制御されつつある。

次に、住宅価格の急速な上昇問(wèn)題に対して、2010年4月、國(guó)務(wù)院は新「國(guó)十條」を公布した。9月29日、住宅ローンの管理をさらに強(qiáng)化する通知を発表し、中央と地方政府が住宅価格を調(diào)整する複數(shù)の措置が効果を受けている。2010年6月から、住宅価格の急速な上昇の勢(shì)いは明らかに減速し、9月の全國(guó)70の大中都市の住宅販売価格は前年同期比9.1%上昇し、8月より0.2ポイント下落した。

なお、現(xiàn)在の経済総需給関係はほぼ均衡している。2010年、我が國(guó)の経済成長(zhǎng)の動(dòng)力構(gòu)造は積極的に転換し始め、徐々に政府の力によって主に推進(jìn)され、市場(chǎng)の力によって主に推進(jìn)されるようになった。この変化に伴い、需要の伸び率は緩やかになる傾向にある。投資は政府の力による支持から市場(chǎng)の力による支持への転換の中で、増加幅は明らかに低下した。一方、供給潛在力は大きい。生産能力の急速な成長(zhǎng)に基づいて、需給の緊張狀況は基本的に変化した。重化學(xué)工業(yè)原材料は供給緊張から生産能力過(guò)剰に転換し、石炭?電気?石油輸送の緊張狀況は基本的に解消された。アパレル、家電、電子情報(bào)、デジタル製品、乗用車(chē)などの工業(yè)消費(fèi)財(cái)の供給能力が強(qiáng)い。需要が安定的に増加し、供給の潛在力が大きいことを基礎(chǔ)に、現(xiàn)在の我が國(guó)の経済の総需給関係は大體のバランスを維持し、局部的な過(guò)剰な局面は、価格の安定を支持した。

また重要な點(diǎn)は、食品価格が全面的に急速に上昇することはありません。現(xiàn)在、我が國(guó)の住民の食品需要は全體的に安定しており、成長(zhǎng)は比較的緩やかである。都市部と農(nóng)村部住民のエンゲル係數(shù)（全消費(fèi)支出に占める食品支出の割合）は低下している。一方、我が國(guó)の食糧生産量は食品供給に基礎(chǔ)的な保障を提供し、豚、野菜などの重要な食品生産は高度に重視され、生産レベルと安定性は徐々に向上している。食糧などの主要食品は、在庫(kù)要因を考慮すると、全體的に供給が需要より大きい。この需給関係は、食品価格が全面的に急速に上昇しないことを決定している。

しかし、農(nóng)民の農(nóng)業(yè)従事所得の伸びが鈍化するネガティブな影響を警戒しなければならない。この問(wèn)題が解決されなければ、農(nóng)民の農(nóng)業(yè)従事意欲を抑制し、農(nóng)業(yè)生産の発展を阻害し、最終的には食品供給が不足し、食品価格が大幅に上昇することになる。そのため、政府は自発的に最低買(mǎi)付価格の引き上げを通じて、農(nóng)民の農(nóng)業(yè)収入の伸びの低い部分を適切に補(bǔ)い、農(nóng)民の農(nóng)業(yè)従事の積極性を安定させ、非常に重要な役割を果たした。同時(shí)に農(nóng)産物価格の持続的な溫和な上昇ももたらした。

このようなコスト要因による食品価格の上昇は、各國(guó)の近代化の過(guò)程で顕著に反映されていることを認(rèn)識(shí)しなければならない。この価格の上昇幅は大きくない一方で、この価格の上昇は必要であり、長(zhǎng)期的に継続し、農(nóng)業(yè)と非農(nóng)業(yè)産業(yè)の間の所得格差の調(diào)整を反映している。もし私たちの生活が農(nóng)業(yè)生産から離れられなければ、この調(diào)整を受けなければならない。

また、入力インフレ圧力は特に大きくはありません。大口の初級(jí)製品の価格変化は、これらの製品に対する実際の需要に根本的に依存している。先進(jìn)國(guó)は経済規(guī)模が大きく、世界経済に占める割合が高く、これらの國(guó)の需要変化が國(guó)際市場(chǎng)の需要変化を主導(dǎo)している。先進(jìn)國(guó)の経済回復(fù)が難しく、市場(chǎng)の需要が振るわず、政府の拡大支出が直面する制約が強(qiáng)まっているため、これらの製品に対する需要の伸びは緩やかだ。中國(guó)などの新興途上國(guó)は経済回復(fù)が速く、需要の伸びが速いが、國(guó)際市場(chǎng)の需要変化を主導(dǎo)することはできない。総合的に見(jiàn)ると、大口初級(jí)製品の真の需要は低い成長(zhǎng)狀態(tài)にある。ドルの増発と弱含みは、大口初級(jí)製品への投機(jī)活動(dòng)の増加を招く可能性があるが、実際の需給関係の影響を受けて、投機(jī)活動(dòng)は比較的慎重になるだろう。全體的に見(jiàn)ると、國(guó)際市場(chǎng)の大口初級(jí)製品の価格は一般的に大幅に上昇することはなく、人民元の切り上げ要因を考慮すると、我が國(guó)の輸入型インフレ圧力は大きくないと考えられる。

資産バブルの問(wèn)題は重視する必要がある

　　現(xiàn)在、我が國(guó)の経済総需要は安定成長(zhǎng)期に入り、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)はさらに激しくなり、需給関係が決定する価格水準(zhǔn)も比較的低い上昇時(shí)期に入る。同時(shí)に、資源、労働力などの要素のコストは絶えず上昇し、資源要素の価格改革は加速的に推進(jìn)され、コストと改革が推進(jìn)する価格上昇圧力を形成するだろう。しかし一方で、技術(shù)の進(jìn)歩と労働者の素質(zhì)の向上、労働生産性の向上はコストを下げ、価格を下げる作用を生むことができる。これらの狀況を総合すると、我が國(guó)は価格の総レベルの低上昇幅、異なる製品の価格比構(gòu)造が絶えず調(diào)整される時(shí)期に入るだろう。しかし、実體経済の競(jìng)爭(zhēng)が激しく、利益空間は限られているが、遊資數(shù)が大きい場(chǎng)合は、資産市場(chǎng)の需要拡大を高度に警戒し、深刻な資産バブルの問(wèn)題を引き起こすべきである。