中國(guó)人民銀行は2010年11月16日から、預(yù)金類金融機(jī)関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げると決めました。

これは本年度の第4回の調(diào)整であり、さらに利上げ後2週間足らずで今回の金融引き締め政策の調(diào)整を行いましたが、原因は何ですか？マイナス金利の問(wèn)題は依然として深刻です。なぜ今回は利上げが行われていませんか？今後の金融政策はどこに発展しますか？これらの問(wèn)題を持って、私はいくつかの説明をしました。參考にしてください。

まず、今回は

1.マイナス金利の問(wèn)題は熱いお金の流入によって妨害され、連続して利息を上げるとリスクが増加します。

人民元の切り上げの過(guò)程で、米日は突然量的緩和の貨幣政策を取って、この時(shí)再度利上げして、熱いお金の大量の流入を誘発して、それによって人民元の切り上げの圧力をさらに強(qiáng)めて、私達(dá)に構(gòu)造調(diào)整がまだ所定の位置についていない狀況の下で、経済成長(zhǎng)と就業(yè)環(huán)境は大きな影響を受けます。

これらの問(wèn)題を考慮して、私達(dá)は連続的に金利を上げるのに不便で、マイナスの累積効果を防止します。

2.物価抑制に力を入れているが、流動(dòng)性の氾濫の深刻さは減らないので、量緊縮政策は今後も主旋律となる。

最近の物価の上昇は主に農(nóng)産物と大口の商品市場(chǎng)から來(lái)ています。國(guó)はすでにいくつかの措置を取っています。例えば、穀物の買いだめや農(nóng)産物の買いだめに対する投機(jī)行為に打撃を與えます。

また、戦略備蓄を立ち上げ、平価供給を増やして、自國(guó)市場(chǎng)の國(guó)際的な高価格資源への依存を減らす。

もちろん、最近いくつか中小企業(yè)を閉鎖して、強(qiáng)制的な省エネルギーの排出削減の措置を強(qiáng)制して資源の需要を減らすことに対しても一定の作用を果たすことができました。

つまり、マイナス金利はこのような介入で悪化しないようにします。

しかし、流動(dòng)性の氾濫は依然として深刻である。

前の段階では、政府はすでに多くの「高流動(dòng)性」の準(zhǔn)貨幣資産を投入していましたが、今は「新たな成長(zhǎng)點(diǎn)」の欠如に支えられて、徐々に「余分」の兆しが現(xiàn)れています。

実體経済の修復(fù)がまだ望みが見(jiàn)えないなら、市場(chǎng)に遊んでいた資金を吸収することが間に合わないなら、これらの流動(dòng)性は銀行のしようがない「信用創(chuàng)造活動(dòng)」を通じて絶えず拡大されている可能性があります。したがって、これらの多くの資本金は「味が変わりやすい」不動(dòng)産と農(nóng)産物と大口商品市場(chǎng)に進(jìn)出して投機(jī)活動(dòng)を行い、虛偽の繁栄がもたらす一時(shí)的な「資本の利益」を追求し、自己の損失を補(bǔ)償します。

このため、資金の迅速な回収も中央銀行の當(dāng)面の任務(wù)である。

3.金融を引き締めるのは、米日などの超金融緩和政策への影響です。

最近、FRBが6000億アメリカ國(guó)債を購(gòu)入するという動(dòng)きが出てきました。世界的な金融資本が次々と大量の商品を誘拐し、ドルとユーロを捨て始めました。貯蓄と経済成長(zhǎng)（増分）に支えられた新興市場(chǎng)國(guó)家に投資しました。これは中國(guó)にも巨大なインフレリスク、資産バブルと元高の圧力をもたらしました。

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4.貿(mào)易黒字による外貨占有の圧力を緩和する。

中國(guó)は「內(nèi)需」と「外需」のように重要な「二足歩行」戦略を堅(jiān)持すべきだと何度も述べました。

アメリカの金融危機(jī)のため、対外経済の比較優(yōu)位性を簡(jiǎn)単に否定してはいけません。軽率に今日の危機(jī)の中で「安くて質(zhì)がいい」市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位の輸出戦略を放棄してはいけません。

実は、最近の中國(guó)の貿(mào)易黒字の増加も歐米の対中貿(mào)易摩擦が緩和され、中國(guó)製品の外部競(jìng)爭(zhēng)力が回復(fù)し始めたことを示しています。

もちろん、中國(guó)の貿(mào)易黒字の中にも多くの熱いお金の影があることを排除しません。彼らはわざと「高申告」して、輸出価格や數(shù)量を高めて、為替の合法的な資格を交換して、中國(guó)資本市場(chǎng)の高収益をカバーします。

いずれにしても、外國(guó)為替が多ければ多いほど、人民元の投入規(guī)模が大きくなり、これによってわが國(guó)のインフレ圧力がさらに激化します。

銀行の収縮もこのような外國(guó)為替の占領(lǐng)に対する影響です。

5.ローンが統(tǒng)制されているので、金利の引き上げは銀行のコストを増やすだけです。

預(yù)金準(zhǔn)備金率の引き上げも銀行ローン事業(yè)の整備に銀行監(jiān)視會(huì)が組み合わせた措置であるが、利上げはそうではない。

銀行にとっては、利上げ後の金利差は依然として変わらないが、最近は信用業(yè)務(wù)が全面的な収縮と整頓に直面しているため、利上げは実際には銀行の利益を圧迫している。

6.最近の人民元の上昇圧力を緩和するため

中國(guó)は現(xiàn)在ますます深刻になっている「両難」の挑戦に直面しています。一つはインフレのため、マイナス金利を持って利上げが必要です。一方、利上げが増加し、熱いお金が流入する圧力が人民元の急速な増値を引き起こします。

第二に、上昇圧力のために金利を上げることができませんでしたが、インフレを放置しました。

簡(jiǎn)単に言えば、人民元の対外価値は國(guó)內(nèi)に対して下落しています。

金利引き上げという方法では解決できない。

したがって、金利の代替手段として、インフレ圧力に対しては、直接介入価格と銀行の収縮方法でコントロールし、切り上げ圧力に対しては、間接的にお金の流入を制御する手段で緩和します。

つまり、今後の中國(guó)の通貨政策が最大の課題に直面するのは、仮想経済部門の「インフレ」と実體経済部門の「デフレ」が共存し、人民元の対外切り上げと対內(nèi)価値下落の圧力が共存し、熱マネーの流入と産業(yè)資本の金融化の現(xiàn)象が共存することであり、これに対して、私たちの通貨政策は金利と為替レートの価格信號(hào)手段を通じて実體経済部門に資金を疎開(kāi)し、今日危機(jī)から緊急に必要な「新たな成長(zhǎng)點(diǎn)」の流入を早期に作り出そうとする。

しかし、中國(guó)の國(guó)情と市場(chǎng)環(huán)境から見(jiàn)ると、価格メカニズムの効果は數(shù)量コントロールの効果よりはるかに低いです。だから、今後も數(shù)量調(diào)整の通貨政策を主導(dǎo)して、為替レートと貨幣政策を補(bǔ)助ツールとして、そして慎重に使う必要があります。