11月2日（火）南アフリカのケープタウンでの會(huì)議で、サブプライムローン危機(jī)の予言に成功したことで有名になり、「最後の日の博士」と名付けられたニューヨーク大學(xué)のルピーニー経済學(xué)教授は、「極めて緩やかな金融政策は、世界的な住宅価格の高騰を促している。アメリカの住宅価格が再び下落すれば、世界的に連鎖反応を引き起こし、住宅ローンのデフォルトがもたらした衝撃は、世界経済に未曾有の災(zāi)難をもたらしてしまう」と述べました。

一ヶ月前、私は『ゼロ金利、より大きな泡でバブルを覆い隠す』及び『通貨戦爭(zhēng)による次の経済危機(jī)の災(zāi)い』にも言及しました?，F(xiàn)在、世界の主要國(guó)の中央銀行が金融危機(jī)を救うための刺激策として、超低金利はサブプライムローン危機(jī)の原因となります。

実際には、各國(guó)の多くの経済學(xué)者がこの日、同様の観點(diǎn)を示しています。

アメリカの思想

しかし政策立案者にとっては、これらの學(xué)者の警語(yǔ)は耳元の風(fēng)のようです。

翌日（11月3日）には、FRBは、第2回目の量的緩和の金融政策を開始し、6千億ドルの長(zhǎng)期國(guó)債を購(gòu)入し、0-0.25%の基準(zhǔn)金利を維持し続けると発表した。また、FRBは2011年第2四半期の終了前に、6千億ドルの長(zhǎng)期國(guó)債を購(gòu)入し、毎月750億ドルを購(gòu)入することに相當(dāng)する。

このように、2011年第2四半期の終了前に、FRBは合計(jì)で約9千億ドルの國(guó)債を購(gòu)入し、第1回目の量的緩和政策で國(guó)債を買う金額の3倍近くになる。

FRBのバーナンキ議長(zhǎng)は「アメリカがいいなら世界がいい……

これは就職を増やし、インフレ率を下げるためです」と話しています。

しかし、それはちょうど違っています。バーナンキのたぐいは、悪夢(mèng)からの脫卻のために、一連の経済救済措置を取っています。アメリカの経済問(wèn)題を解決できません。

FRBの措置がアメリカ経済に積極的な影響を與えているというなら、それは極めて限られています。

FRBは一方的には、緩和された通貨が実體経済に投入されることを希望し、雇用率を高め、消費(fèi)を刺激し、弱い経済を早期に回復(fù)させる。

アメリカは今まで20%近くの実際失業(yè)率が高くて、住宅ローンのデフォルトが絶えず上昇しています。

同じく11月3日、アメリカの住宅地の米會(huì)社はまた政府に1億ドルを要求して、住宅ローンの違約率が3.8%だけ上昇したため、今年の第3四半期の25億ドルの損失の穴を招きます。

一方、Case-Sheler指數(shù)は11月1日、アメリカの住宅価格は少なくとも8%下落すると発表した。

就職率を見(jiàn)ると、その決定権は企業(yè)家の手に握られており、利益の最大化は企業(yè)家の決定を促している。

言い換えれば、資本は利潤(rùn)を追求して行くのですが、利益の最大化は社會(huì)全體の需要によって決められます。

しかし、アメリカでは、政府の膨張した赤字と不動(dòng)産の冷え込みで、就職の機(jī)會(huì)を提供することができなくなりました。

弱い購(gòu)買力が社會(huì)全體の需要を減らし、企業(yè)家の市場(chǎng)予想は必ず下がっています。企業(yè)が利益を生むとしても、できるだけ実力を維持する戦略を取って新人を雇わないようにします。

これはつまりアメリカ政府が一生懸命にお金を落としていますが、失業(yè)率が下がることができない本當(dāng)の原因で、アメリカに「100年に一度も會(huì)わない」金融危機(jī)の苦汁を味わわせました。

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ホットマネーが新興市場(chǎng)を押しつぶす

消費(fèi)者が消費(fèi)を拒否し、企業(yè)が投資を縮小し、銀行が現(xiàn)金ローンの需要が低迷していることなどから、デフレ傾向に陥っている。

このような窮地の中で、バーナンキ氏は「アメリカのいい世界がいい」と言って大膽に発言しました。

しかし、各國(guó)の経済力と経済基盤はそれぞれ違っていますので、アメリカのお札は無(wú)責(zé)任な行動(dòng)で、各國(guó)に與える影響も違っています。

貿(mào)易を例にして、ドイツの輸出業(yè)の50%はヨーロッパに流れて、ユーロで決算して損失はまだ大きくなくて、日本、カナダなどの工業(yè)國(guó)は通貨の強(qiáng)い圧力のため、輸出は明らかに鈍化して、カナダの輸出は今年の11%から6%まで下がります。

新興國(guó)にとっては中國(guó)など、アメリカの動(dòng)きは間違いなくプラザ合意の古い戦術(shù)の繰り返しで、つまり

FRBが大量に紙幣を発行している「剣が鞘を抜く」「新銭」はすぐに中國(guó)などの新興市場(chǎng)に入ってきます。

少しも利己的でない狀況の下で、アメリカは人民元の切り上げを迫る國(guó)際世論を作って、大量の「新銭」を人民元の切り上げに賭けて、各種のルートで中國(guó)に流れ込みます。

資本はいつも利潤(rùn)を追い求めていくので、これらの「新銭」が中國(guó)の住宅市場(chǎng)に流れ込むと、投資が急増してさらに中國(guó)の資産バブルを吹き、中國(guó)経済に大きな危険をもたらす。

また、借り入れコストが下がったため、金融緩和政策を?qū)g施する最大の受益者は、各級(jí)金融機(jī)関である。

日本を例にして、日本は長(zhǎng)期にわたり低金利、ひいてはゼロ金利政策をとっています。日本経済は回復(fù)していません。現(xiàn)在も冬眠狀態(tài)です。

アメリカの今の現(xiàn)狀はまさにこのようです。

経済が悪くなればなるほど、刺激すればするほど問(wèn)題が深刻になります。麻薬中毒になります。あるいはスポーツ選手がドーピングを使うと中毒になります。

薬物の人を離れてしおれて、引き続き毒を吸い込むことしかできなくて、短期間の內(nèi)に興奮する狀態(tài)を達(dá)成させて、しかし薬剤が過(guò)ぎると、人はまたしおれて、麻薬の計(jì)量を増大してやっと前の興奮を達(dá)成することができて、その結(jié)果中毒性はますます大きくなります。

アメリカの病體経済は麻薬を吸う患者のようです。特効のない「猛薬」は助かります。低金利と量的緩和の貨幣政策は強(qiáng)い針のようです。

アメリカは「新しいお金」を大量に印刷して、結(jié)局は世界のインフレ圧力を激化させるだけです。

中國(guó)発展改革委員會(huì)がこのほど発表したデータによると、政府は國(guó)內(nèi)の物価を極力抑制しているが、食品の小売価格はすでに普遍的に上昇しており、中國(guó)の36大中都市の58種類の野菜と食用油は価格が大幅に上昇し、一部の地域では上昇幅が50%に達(dá)しており、値上がりは中國(guó)の庶民の不満を引き起こし、収入を増やす聲も高まっている。

私たちの生活が再びインフレの時(shí)代に戻ると、各國(guó)はインフレを食い止めるために金利を上げなければならなくなります。FRBも例外ではなく、積極的な行動(dòng)を迫られ、迅速に金利を引き上げます。

その時(shí)大量の熱いお金はまた新興市場(chǎng)から撤退してアメリカに帰ります。新興市場(chǎng)の資産バブルが崩壊するまで、世界経済の成長(zhǎng)のエンジンは停止を余儀なくされました。

それと同時(shí)に、各國(guó)の通貨の爭(zhēng)いも避けられなくなります。

グローバルファンドのEPFRの追跡によると、今年10月第4週、新興市場(chǎng)に流れる資金は464億ドルに達(dá)し、2009年の94億ドルと比較すると、巨大な金額といえる。

インフレの蔓延を防ぐため、各國(guó)は資本管制を通じて防護(hù)網(wǎng)を構(gòu)築する。

日銀は10月5日、市場(chǎng)予想外に発表した。銀行間の無(wú)擔(dān)保翌日物金利を現(xiàn)行の0.1%から0～0.1%に引き下げ、量的緩和の通貨政策を強(qiáng)化して日本経済を安定させることを決めた。

これは、すぐにドルに対して円が最近下落しました。

日本は最近、再び円高に介入する準(zhǔn)備ができていると警告しました。日本の輸出が妨げられないようにします。

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日本に続いて、韓國(guó)財(cái)務(wù)省は11月4日、「積極的」な態(tài)度で資本の流動(dòng)に対応したと発表した。ウォンを売ってバランスを取る前に6ヶ月間のウォンの切り上げに対応する。一方、ブラジルの対外貿(mào)易部長(zhǎng)は、FRBの動(dòng)きは、國(guó)內(nèi)に流入する資本の2倍の稅金を招く可能性があると述べた。

しかし、世界各國(guó)のこれらのふるまいはアメリカで無(wú)責(zé)任にお金をばらまきました。最後に効果があるかどうかは分かりません。

実は経済運(yùn)行は自然と同じで、潮が満ちていて、月が満ち欠けています。

ゼロ金利、金融緩和は長(zhǎng)期的には無(wú)駄で、前のバブルをより大きな泡で覆い隠すだけです。

実はアメリカにとって、今の一番いい方法は漢方療法を採(cǎi)用して、ゆっくりと調(diào)理して、自然に戻らせます。

つまり適度に収縮し、戒毒のように、苦痛で長(zhǎng)い道のりですが、これは健康を回復(fù)するために必要です。

バーナンキの「アメリカは世界を良くしてこそいい」というもう一つの観點(diǎn)からも事実を反映しています。

現(xiàn)在世界経済が一體となっているため、ほとんどの國(guó)はアメリカの経済モデルの鉄鎖の中に入っています。アメリカはまたこのチェーンの最上端にあります。

明らかにアメリカは「毒をやめる」ことを嫌がり、「毒を飲む癖」を強(qiáng)め続けています。

世界が一つになるこの大きな船は、アメリカに曳かれて沈んでいきます。

そして、アメリカはこの船の最上端にあります。他の國(guó)はアメリカより先に海底に沈みます。

これは人騒がせな発言かどうか，みんな目をこすって待っている。

背景資料

量的緩和とは

量的緩和という言葉は日銀が2001年に打ち出したもので、「量化」は指定された金額の貨幣を作ることを指し、「緩和」は銀行の資金圧力を減らすことを意味する。

中央銀行は意図的に銀行システムに超過(guò)資金を注入し、大量の紙幣を印刷したり、政府や企業(yè)債を買ったりするなど、基準(zhǔn)金利をゼロに維持させる方法を講じて、経済システムのために新たな流動(dòng)性を創(chuàng)造し、支出と借金を奨勵(lì)する。

一般的には、金利などの通常のツールが有効でない限り、通貨當(dāng)局はこのような極端なやり方を取ることができます。

量的緩和が通貨安のリスクを高める可能性があるため、政府は通常デフレを経験した時(shí)に量的緩和の措置を打ち出します。

持続的な量的緩和はインフレリスクを増加させる。

初めての量的緩和：リーマン?ブラザーズが2008年9月に倒産した後、FRBはすぐに量的緩和政策を打ち出しました。

その後の3ヶ月間で、FRBは1兆ドルを超える備蓄を作りました。主に備蓄をそれらの付屬機(jī)関に貸し付けることによって、直接住宅ローンを購(gòu)入して証券をサポートします。

第二の量的緩和（QE 2）：FRBは2010年11月4日、第二の量的緩和政策を発表し、2011年6月末までに6000億ドルのアメリカの長(zhǎng)期國(guó)債を購(gòu)入し、アメリカ経済の回復(fù)をさらに刺激すると発表した。

実際には、2010年4月のアメリカの経済データから失望させられて以來(lái)、FRBは、別の量的緩和政策を?qū)毪工氡匾ⅳ毪趣いR力を受けてきました。