國內(nèi)の工業(yè)品市場(chǎng)は深刻な変化を経験しています。

売れ方が消え、代わりに「売れない」。

記者は家電、

國産の一つ

記者によると、アパレル大手企業(yè)の2011年第1四半期の在庫規(guī)模は2010年末の25.4億元から31.6億元に上昇し、在庫規(guī)模は2010年第1四半期の末と比べて4倍に増加した。

主に季節(jié)要因と事前準(zhǔn)備のためだと説明していますが、市場(chǎng)の分析者によると、販売が遅れていることもあるということです。

家電、アパレル業(yè)界の在庫高は全國の企業(yè)の縮図にすぎない。

全國のデータを見ると、3月末の全國工業(yè)企業(yè)の完成品在庫は23671億元で、同23.2%上昇した。増幅率は前月末より1.1ポイント上昇した。

このうち、東、中、西部はそれぞれ22.3%、23.6%と26.2%上昇し、前年末より0.4%、1.8、3.1ポイント上昇した。

在庫滯積は4月には好転していません。

4月の中國製造業(yè)購買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)（PMI）によると、當(dāng)月の原材料在庫指數(shù)は52%に達(dá)し、2010年1月に次ぐ高位となった。

3月末までに、上海?深セン両市の上場(chǎng)會(huì)社の帳簿棚卸資産金額はすでに3.5兆元に達(dá)し、2008年の金融危機(jī)前の水準(zhǔn)を上回り、過去最高を更新しました。

A株の上場(chǎng)會(huì)社全體の2010年の狀況を振り返ってみると、不動(dòng)産企業(yè)と資源加工企業(yè)は在庫の上昇が最も著しい典型的な代表であり、年末の在庫増加額は百億元以上の12社の上場(chǎng)會(huì)社はいずれもこの2種類の企業(yè)に屬しています。

製造企業(yè)の二難

実際には、上場(chǎng)會(huì)社の在庫蓄積は2009年の下半期からすでに始まっており、2010年の下半期にかけては特に目立ってきています。

UBS証券のチーフストラテジストの陳李氏は、インフレから在庫まで、企業(yè)収益にはプラス循環(huán)があるという。

企業(yè)はインフレ期待に後押しされて、在庫を増やして、原材料、中間品の仕入れを上流企業(yè)の注文書に反映させます。相応の企業(yè)の収益がいいです。

一方、企業(yè)の収益はより良く、経営の伸びが強(qiáng)く、インフレが続くことも予想される。

しかし、現(xiàn)在の企業(yè)経営は2つの困難な局面に直面しています。一方はインフレ防止のために原料の仕入れを増やしています。もう一方は需要が弱いです。

多くの企業(yè)は在庫を取りに行くために、さらに割引、販促、直降など多くの手段を講じて資金を回収する。

國家綿花市場(chǎng)監(jiān)視システムが発表した報(bào)告によると、紡績(jī)企業(yè)の綿糸販売率は4月11日時(shí)點(diǎn)で84%となり、前月比は8.8ポイント低下し、2008年9月以來の最低水準(zhǔn)となった。一方、在庫日數(shù)は26.5日間で、前月比は13.1日増加し、2009年3月以來の最高水準(zhǔn)となった。

4月の中國製造業(yè)購買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)（PMI）によると、先月に比べ、原材料在庫指數(shù)、サプライヤー配送時(shí)間指數(shù)はやや上昇している。これに対して、需要を反映した新規(guī)注文指數(shù)、新輸出注文指數(shù)は1ポイントを超えた反落幅を示している。

中國物流と購買連合會(huì)の報(bào)告によると、現(xiàn)在の企業(yè)は「1リットルから2リットル」という現(xiàn)象が現(xiàn)れています。つまり、企業(yè)間の帳簿決済過程での滯納が増加し、売掛金が増加しています。

この二つの方面の圧力は現(xiàn)在の企業(yè)の外部環(huán)境を引き締め、一部の中小企業(yè)の発展困難が増加し、生産経営活動(dòng)が低下している。

深交所が3日発表した「深交所多層資本市場(chǎng)上場(chǎng)會(huì)社の2010年度の業(yè)績(jī)及び2011年第1四半期の業(yè)績(jī)狀況分析」によると、2010年に上場(chǎng)會(huì)社の全體的な業(yè)績(jī)が増加したと同時(shí)に、各プレート上場(chǎng)會(huì)社の経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は前年同期に比べて異なる程度の下落を示した。

その中のマザーボード會(huì)社は同期比63.49%減少しました。寧波銀行の「12.49 0.56%株」を除いた中小パネルの平均経営性キャッシュフローの純額は同43.3%減少しました。創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の平均経営性キャッシュフローの純額は41.4%減少しました。

棚卸資産の規(guī)模の増加は資金の占用が大きいので、會(huì)社の経営性キャッシュフローに影響を及ぼすことは間違いない。

在庫除去のリスクが高くなります。

2008年の上場(chǎng)企業(yè)の高在庫による深刻な結(jié)果が記憶に新しいです。

2008年の中期においても、上場(chǎng)會(huì)社はより良い収益を維持していますが、9月に世界的な金融危機(jī)が発生した後、企業(yè)が以前買いだめした在庫が大面積で売れなくなり、収入が萎縮し、企業(yè)が減損引當(dāng)金を計(jì)上し、2008年に多くの上場(chǎng)企業(yè)が巨額の損失を計(jì)上しました。

國泰君安マクロ研究チームは、現(xiàn)在PMI原材料の在庫と完成品の在庫がすべて上位にあり、將來の需要が下がり、完成品の在庫が引き続き積み重なっている場(chǎng)合、原材料在庫は下流需要の影響や大口商品の価格が下落したために減少し始めていると考えています。

中信建投[0.00%]マクロアナリストの周金濤氏は、これまでの在庫サイクルとは違って、今回の在庫サイクルは常に資金制約のもとで行われていると指摘した。

資金コストの制約の下で、自発的に在庫を補(bǔ)充して生産能力の拡張の衝動(dòng)と抑制されて、事実上在庫のスピードと力を補(bǔ)うのはすべて正常な在庫の周期より弱くなります。

今は2008年ほどではありませんが、本當(dāng)に心配しています。

陳さんはインフレが持続すると必ず緊縮政策を引き起こし、緊縮政策はある時(shí)點(diǎn)でプラス循環(huán)を破るかもしれないと考えています。

そうすると、企業(yè)は在庫を減らして、製品の価格が下がって、企業(yè)の収益が下がって、マイナス循環(huán)に入ります。

しかし、多くのアナリストは、注文が大幅に減少した場(chǎng)合、次に在庫サイクルが展開される可能性があります。將來は製品の需要と価格水準(zhǔn)の間に新たなバランスを求めて、市場(chǎng)が心配する在庫切れが経済的に大きな変動(dòng)が発生しないと考えています。