國(guó)際金融危機(jī)の爆発から3年が経ちましたが、先進(jìn)國(guó)の回復(fù)のプロセスは以前の経済周期よりずっと低いです。FRBの第2回目の量的緩和政策の終了予定期間が近づくにつれ、アメリカ経済の回復(fù)の見通しが再び懸念されている。同時(shí)に、日本経済の震災(zāi)後の余波、歐州債危機(jī)の市場(chǎng)周期性への打撃も、楽観できない市場(chǎng)信號(hào)を放出している。また、新興國(guó)は景気過熱抑制のために緊縮政策を打ち出しており、世界的に経済再び衰退に陥る可能性が國(guó)際社會(huì)の注目の的となっている。

現(xiàn)在の様々なリスクを総合すると、世界経済は緩やかな回復(fù)態(tài)勢(shì)になりますが、再び不況が起きる可能性は低いです。

現(xiàn)在の世界経済の回復(fù)のリスクは主に以下の點(diǎn)から來ています。第一、アメリカ第二ラウンドの量的緩和通貨政策の終了國(guó)際金融危機(jī)が発生して以來、アメリカの景気は麻薬を吸うように金融緩和に依存してきました。政策の期限が切れるにつれて、投資家と消費(fèi)者の景気回復(fù)に対する期待が低下するのは自然な反応だ。この政策が期限切れで終了しても、アメリカは引き続き低金利と拡張財(cái)政政策を維持します。アメリカ経済の下落幅が大きすぎると、失業(yè)率が再び上昇し、FRBが第3回の量的緩和政策を?qū)g施する可能性が排除されない。第二に、アメリカの財(cái)政赤字と債務(wù)リスク。この前、アメリカのホワイトハウスと國(guó)會(huì)は年度の財(cái)政赤字をめぐる論爭(zhēng)がひとまず一段落し、政府の閉店を回避しました。將來はもっと悪い見通しは、もし國(guó)會(huì)が14.3兆ドルの國(guó)債の上限を承認(rèn)しないなら、理論的には、下半期のある時(shí)點(diǎn)でアメリカは主権債務(wù)のデフォルトの可能性があります。このため、金融仲介機(jī)構(gòu)はすでにアメリカに「イエローカード警告」を與えました。このような事態(tài)を避けるために、ホワイトハウスと國(guó)會(huì)の間のゲームは最終的には妥協(xié)する見通しです。第三に、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)の出口。ギリシャの債務(wù)危機(jī)は新たな波風(fēng)を巻き起こし、南歐の他の國(guó)の主権債務(wù)危機(jī)を引き起こす可能性がある。國(guó)際通貨基金は救助側(cè)の一つとして、その総裁選もEUの最終救済案に不確実性を加える。しかし、將來的には、ユーロ圏の大國(guó)は、ギリシャの債務(wù)危機(jī)がユーロの生存を脅かすことはできません。むしろ、ユーロ圏の國(guó)がより高いレベルで協(xié)力を強(qiáng)化することができます。実體経済から見ると、ユーロ圏の経済成長(zhǎng)率はギリシャの債務(wù)危機(jī)では停滯していません。第四に、日本の大地震は実體経済及び?xùn)|アジア産業(yè)サプライチェーンに衝撃を與えました。この負(fù)の衝撃は最新の統(tǒng)計(jì)データに既に反映されている。自然災(zāi)害と経済成長(zhǎng)の経験的な関係によって、第3四半期からは、震災(zāi)後の復(fù)興が経済成長(zhǎng)の牽引役となる見通しです。第五に、新興國(guó)は経済が大幅に減速しないことを前提にインフレを抑制できるかどうか。2010年の下半期から、新興國(guó)はインフレと景気過熱の圧力が広がっており、特に外國(guó)資本の流入と世界的な大口商品価格の暴騰は、國(guó)內(nèi)資産価格の上昇とインフレをさらに激化させている。このため、新興市場(chǎng)大國(guó)は経済引き締め政策を?qū)g施した。先進(jìn)國(guó)の経済が著しく減速していることを考慮して、新興國(guó)は國(guó)內(nèi)経済の大幅な減速をもって圧縮インフレの目標(biāo)と交換することはない。

世界経済が直面するこれらのリスクは主に経済刺激政策の終了に由來する。日本の大地震の衝撃以外に、これらのリスク自體は新たに発生した問題ではなく、コントロールできる範(fàn)囲內(nèi)にある。短期的に、本當(dāng)のリスクは一部の國(guó)の政策立案者が自分の利益だけに関心を持ち、実施した経済政策は客観的に隣り合わせの効果をもたらすことにあります。例えば、ある先進(jìn)國(guó)の経済政策は高資産価格とインフレの推進(jìn)を目標(biāo)として、知らず知らずのうちに元値の下落、債務(wù)転嫁と輸出促進(jìn)を?qū)g現(xiàn)しました。いったんインフレが常態(tài)になると、危機(jī)後の時(shí)代の資金調(diào)達(dá)コストの上昇と産業(yè)構(gòu)造と経済成長(zhǎng)方式の調(diào)整に加えて、中期的には世界経済は中低成長(zhǎng)の態(tài)勢(shì)に直面し、さらには延滯に陥る可能性も排除できない。