売掛金の比重が大きすぎると、資金繰り能力が心配になります。

海南瑞沢の資本利用

海南瑞沢新型建築材料株式會社（以下、「海南瑞沢」という）は6月14日に株式募集意向書を掲載し、株募集を開始した。

その良好な資産構(gòu)造は多くの投資家を引きつけているが、あるアナリストは、売掛金の比重が大きすぎて、売掛金の回転率が低く、その資本利用効率の不足を暴露していると指摘している。

上場後の改善という難局は、経営陣の前に立ちはだかる難題にもなっている。

良好な

投資書公示財務(wù)諸表によると、最近3年間（2008-2010年）、海南瑞沢の資産負(fù)債率はそれぞれ56.6%、35.3%、25.7%である。

これに対して分析者は、「2008年の負(fù)債高が50%を超えたほか、この2年間で海南瑞沢の負(fù)債抑制は引き続き低下傾向にあり、會社の資産負(fù)債率は比較的良好である」と述べました。

資産負(fù)債のコントロールが非常に優(yōu)れているだけでなく、同社は資産の中の流動資産と非流動資産に対する分配も合理的である。

最近三年間、會社の資産構(gòu)成において、流動資産と非流動資産の比率は適度であり、2008-2010年各期において、會社の流動資産の資産総額に占める比率はそれぞれ52.39%、62.85%、55.9%である。

「資産負(fù)債率から総資産構(gòu)成比から見ても、合理的な資産であり、成長の良い空間を持つ上場企業(yè)と言える」

上記のアナリストは言った。

未収

その資産構(gòu)造は合理的ですが、他の主要な財務(wù)指標(biāo)から見れば、海南瑞沢には多くの硬傷があります。

財務(wù)データによると、流動資産のうち、海南瑞沢の売掛金の下の3年間のデータは1.92億元、1.61億元と1.27億元で、それぞれの流動資産の割合は65%、54%、79%に達(dá)している。

つまり、ここ三年來會社の売掛金は流動資産の重要な構(gòu)成部分となり、全體の占める割合は五割を超えています。

これに対して、あるアナリストは、売掛金の要素を除いたら、流動資産が総資産の占める割合はそれぞれ30.5%、43.7%、18.2%に下がり、貸借対照率は40.5%、53.5%、97%に上昇すると指摘しています。

「売掛金の要素を除いてみると、會社の資産負(fù)債はそんなに完璧ではなく、特に2008年は97%に達(dá)し、會社の負(fù)債総額はほぼ資産総額に相當(dāng)します?！?/p>

上記の人は引き続き話します。

會社が売掛金の金額が大きい原因として、下流の顧客は主に施工企業(yè)、不動産開発プロジェクトなどの大型インフラ建設(shè)プロジェクトの顧客であるため、工事量が大きい、建設(shè)工事期間が長いなどの要因に鑑みて、直接売掛金の金額が高い狀況を引き起こした。

通常の企業(yè)は休暇を作り、利益を上げるためには売掛金の項目について文章を書きやすいですが、ここ三年の成長狀況から見ると、激増は見られませんでした。

しかし、売掛金の金額が流動資産に占める比率が大きすぎて、將來の會社の業(yè)績成長と資産構(gòu)造に二重の隠れた危険を埋めることになります。

長年直投してきたある人が本紙の取材に語っていた。

また、売掛金の巨大金額も相応の貸倒金額を増加しましたが、実際の貸倒の出現(xiàn)と貸倒の計上が正確かどうかはまだ時間がかかります。

「多くの売掛金が將來に発生する貸倒金が貸倒金額より大きい場合、企業(yè)の未來にとっては殘酷かつ危険であることは間違いない」

長年勤めていた會計士が記者に言いました。

資金繰り能力には隠れた危険がある。

実際には、売掛金の比重が大きすぎるだけではなく、売掛金回転?zāi)芰Δ馔顿Y家の追究に値する。

資料によると、2008-2010年に會社の売掛金回転率は毎年4.88回、3.47回、3.71回であり、これは売掛金の現(xiàn)金化能力が2008年に74日間の回転を経て実質(zhì)資金に転化できることを意味していますが、昨年は98日間の換金が必要となり、回転日數(shù)の増加は換金能力が弱まっている狀態(tài)を示しています。

さらに警戒に値するのは、同社の売掛金回転?zāi)芰Δ蠘I(yè)界の上場企業(yè)と比較して低い水準(zhǔn)にあるということです。

資料によると、ここ3年間で上場會社の平均売掛金回転率は15.05回、13.51回、14.99回となり、平均回転日數(shù)は25日間で、海南瑞沢の同期データをはるかに超えている。

同業(yè)界の売掛金回転?zāi)芰Δ瞍鈨?yōu)れている華新セメントの三年間のデータは更に38.29回、25.85回と18.89回に達(dá)しています。売掛金の平均回転日數(shù)は13日間で、回転換金能力が最も速いのは10日間までです。

したがって、総合的な詳細(xì)データを見ると、海南瑞沢は主要な財務(wù)諸表に現(xiàn)れているような風(fēng)光ではなく、これらのデータはすでに隠れた危険を示しており、その將來の業(yè)績変動のために伏線を張る恐れがある。

上記の分析者は最終的にまとめました。

計畫によると、海南瑞沢は今回3400萬株を発行する予定で、申請日は6月22日で、現(xiàn)在現(xiàn)場の紹介と初歩的な引き合いの段階にあります。