2011年上半期の紡織服裝の輸出金額は前年同期と比べて大幅に増加しました。輸出額が大幅に増加した主な原因は、輸出品の価格が同期比で大幅に上昇し、第二四半期の値上げ品の「集中納品」によって上半期の輸出額の伸びが前年同期を上回ったことにある。原材料の価格が反落するにつれて、下半期の製品の納品価格はある程度下がって、下半期の輸出額の増加速度に影響して、輸出金額の増加速度は逓減します。私たちはまだ「受注が大企業(yè)に集中する」ことで、大手のリーダー企業(yè)の言語力が増加していると考えています。

投資ポイント：

上半期服裝を紡ぐ輸出額が増えたのは當(dāng)然のことです。ルート稅関総署の統(tǒng)計データによると、2011年上半期の中國紡績品服裝の累計輸出は1117.25億ドルで、同25.74%伸びた。その中、紡績品の輸出は459.02億ドルで、同28.80%伸び、服裝及び付屬品の輸出は658.23億ドルで、同23.69%伸びた。この結(jié)果は私たちの予想に合致しています。輸出額が大幅に増加した主な原因は、原材料価格や労働力コストが上昇している中、國內(nèi)の輸出企業(yè)が相次いで輸出商品の価格を引き上げ、輸出商品が同価格よりも大幅に上昇したことによる。

上半期の輸出増加は前年同期を上回ったが、下半期の伸びは鈍化する。2011年2四半期は紡織服裝の「値上げ品」の最高価格の納期集中期間となります。（これは第二四半期に納品された製品の多くは原材料コストが高い企業(yè)の時期に契約されたためです。）、國內(nèi)紡織服裝の輸出額は引き続き大幅な伸びを維持し、伸びは前年同期を上回っています。業(yè)界輸出額増幅は緩やかになります。

完全な産業(yè)チェーンの優(yōu)勢は引き続き2011年紡織服裝注文量を保証します。外國投資家は國內(nèi)の輸出商品の20%から30%の値上げを一般的に受け入れにくいですが、一部の歐米の取引先はすでに中國での仕入れ量を削減し始めました。このため、注文の移転は限られており、國內(nèi)の紡績産業(yè)チェーンの優(yōu)位性と歐米の剛性需要の下で、國外は中國の製品に大きな依存性を持っており、2011年には國內(nèi)紡織服裝の輸出は引き続き増加していくと考えています。

コストの上昇は、業(yè)界の二極化になります。大企業(yè)集中」先導(dǎo)企業(yè)は注文の品質(zhì)をより重視します。

現(xiàn)在の人件費は20～30%上昇して、紡績服裝業(yè)界の70%の企業(yè)に影響を與えます。綿の価格は産業(yè)チェーンの中で段階的に上昇し、多くの中小企業(yè)が市場競爭から撤退します。將來は高綿の時代で、紡績産業(yè)の構(gòu)造調(diào)整は必然で、大シャッフルを経て、企業(yè)は二極に分化し、業(yè)界は「強い者が恒強で、弱い者が淘汰する」ということが現(xiàn)れます。優(yōu)位資源は大企業(yè)への流動を加速させる。大企業(yè)に注文が集中し、大企業(yè)の市場発言権が増加します?，F(xiàn)在の狀況から見ると、大規(guī)模紡織輸出型企業(yè)は2011年初めの注文狀況が良好であることを反映しており、生産拡大の準(zhǔn)備が整っている。また、中小企業(yè)が受注を敢えてしない場合、大企業(yè)は大きな注文選択権を持っています。注文の品質(zhì)はこれらの企業(yè)に重視されています。

紡績糸、白地布、布地の先導(dǎo)企業(yè)に引き続き関心を持ちます。2011年を展望して、紡織服裝業(yè)界の國內(nèi)販売市場は依然として國內(nèi)消費のアップグレードのもとで、引き続き安定した成長を維持しています。輸出の面では、業(yè)界全體の輸出増速は下半期には遅くなりますが、これは注文書の問題ではなく、大部分の小企業(yè)が原材料コストの圧力に迫られて受注量を減らしています。このように注文書を大型輸出型企業(yè)に集中させることになります。2011年には各サブ業(yè)界のトップ企業(yè)が多く利益を上げる機會があります。したがって、2011年も紡績業(yè)界の各サブ業(yè)界のトップ企業(yè)に注目すべきだと思います。注目すべき上場會社は魯泰A、華茂股份、新野紡績、モービル色紡績があります。

リスク提示：將來人民元の切り上げ幅が企業(yè)の注文利潤を丸飲みしたことがあります。そして、將來の世界経済の行方は直接企業(yè)の注文量に影響します。