世界最大の資産管理會社、ベレッド（BlackRock）は、中國を見ていませんでした。

ベレド傘下投資研究所と企業(yè)信用グループの研究員が最近発表したのは「中國預(yù)金者は可能かどうか」というテーマです。世界を救う？」（Can China’s Savers Save the World？）の研究報(bào)告書は、中國に存在するリスクの実態(tài)を解明しようとしています。

これらの研究員は、現(xiàn)在「中國を恨む者」と「親中國者」二種類の人。前者は中國の崩壊を待っている評論家で、後者は中國の政府政策と金融流動性が中國経済の行き詰まりを回避するのに役立つと考えています。

ベレドのこの報(bào)告の著者達(dá)の持つ観點(diǎn)は上記の二つの間にあるようです。彼らは中國のリスクは、同國の経済活動參加者のすべての投資要件を満たすために十分な資金がないと考えています。報(bào)告書によると、重要なのは金融システムの流動性であり、決済能力ではない。

報(bào)告者は、中國経済が急速に成長していることは間違いないとしていますが、中國にも金利補(bǔ)助と銀行システムの不透明さがあります。中國の不動産市場はすでに大弓の末にあるかもしれません。中國の貸借対照表の外のリスクも拡大しています。（言うまでもなく、ここ數(shù)週間で発覚した中國企業(yè)の逆買収やアメリカ証券取引委員會（SEC）の調(diào)査など。

これらの中國を心配する理由には多くの同情が寄せられていますが、こうした懸念の根拠となる分析は信用に足りないと考えています。

報(bào)告書は2008年以來の中國の経済回復(fù)を中國の預(yù)金者の功績とし、FRB（Fed）ではない。彼らは、中國國內(nèi)の高い貯蓄率は積極的な燈臺であり、中國経済の発展を?qū)Гい皮い毪戎刚筏皮い蓼埂?/span>存在が高いからこそ貯蓄率そして、経常収支の黒字は、中國では多くの歐米の信用システムが2008年に崩壊したことを招いている。

報(bào)告書の著者は、中國の將來性を心配する人や空欄を見ている人は、中國で増加した債務(wù)の大部分は実は準(zhǔn)財(cái)政ローンに屬しています。このローン活動はある體系の支持を受けています。このシステムの下で、中國政府の収入も伸びており、債務(wù)水準(zhǔn)は比較的低いです。

報(bào)告書の著者は、中國の貸借対照表は強(qiáng)く、固定的な預(yù)金ローン利率は利益の増加を補(bǔ)助し、経済成長の強(qiáng)さは、金融システムの安定性を脅かさない前提で、圧倒的多數(shù)の合理的な範(fàn)囲での融資損失を消化するのに十分であると書いています。

アメリカとは違って、中國の経?？谧洗罅郡吸\字を持っています。外國の資金に頼らなくてもいいです。報(bào)告書の著者は、人民元の國際化に伴って、中國の経?？谧谓感预瑜陱?qiáng)くなりますが、資本の大規(guī)模な流動の可能性は大きくないです。