2011年6月、中國の消費(fèi)者物価指數(shù)（CPI）は6.4%に達(dá)しました。

中央銀行の関係者は、理論的に法定預(yù)金準(zhǔn)備率は「上限」ではないと公言しています。

しかし、現(xiàn)在の主要先進(jìn)國の商業(yè)銀行の法定預(yù)金準(zhǔn)備率は大體0%まで下がりました。商業(yè)銀行は自分の狀況に応じて柔軟に預(yù)金準(zhǔn)備金のレベルを確定します。

金融イノベーションの普及に伴い、中央銀行は法定預(yù)金準(zhǔn)備率を調(diào)整して貨幣供給に対する作用がますます小さくなり、先進(jìn)國はこの政策ツールをほぼ放棄しました。

國際的な流れに比べて、預(yù)金準(zhǔn)備率の「常態(tài)化」を調(diào)整するやり方は議論に値する。

中央銀行は絶えず法定預(yù)金準(zhǔn)備率を高めて、日増しに増加する外貨準(zhǔn)備に対して多すぎる投入の基礎(chǔ)貨幣をヘッジするためで、人民元の為替レートの基本的な安定を維持して、しかし商業(yè)銀行にとって、貸付けの資源を利用して減らすことができることを意味して、実際には合理的に商業(yè)銀行の正常な流動(dòng)性を制限して、利潤を減らしました。

中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を過度に引き上げ、マクロ経済に以下のようなマイナス影響を與えた。

第一に、中央銀行は巨額の利息を支払う。

第二に、大規(guī)模な國有企業(yè)の「悪くない金」と中小民営企業(yè)の「お金がきつい」という不公平競爭を引き起こした。

第三に、長期的に実際利率を維持するのはマイナスであり、実質(zhì)は「住民」である。

中央銀行は引き続き準(zhǔn)備金率を高めて、利上げに対して疑念を持って、投機(jī)と資産バブルを助長しました。

金利が上昇しない理由は、國際的なホットマネーの流入を防ぐためと言われています。

実際には、資本の厳格な管理の下で、熱いお金は普通は危険を冒して2~3%の利差を追うことはできません。

したがって、筆者は次の金融政策の調(diào)整は、より現(xiàn)実に注目すべきだと考えています。