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中國の大手証券會社中信証券（60030.SH）は19日、最新の研報を発表した?，F(xiàn)在、銀行業(yè)界の超低調(diào)な市場純率は高い投資安全限界を構(gòu)築しており、収益の注入に伴い、銀行株は徐々に底の部分を評価するようになるという。

現(xiàn)在、銀行株の評価水準は史上最低水準に達し、2008年の金融危機時に形成された前期の低さ1.6倍のPBを下回っている。

8月18日終値までに、上場銀行の2011年の平均PBは1.3倍で、一部の銀行の現(xiàn)在の株価は2012年のPBの1倍にも満たない。

投資家の資産の品質(zhì)問題に対する懸念は、銀行株の評価値がどんどん下がっている最も重要な原因の一つです。

中信証券は、銀行業(yè)界が多重的な保護メカニズムを持っていることから、將來的には

まず、準備調(diào)整はある程度の不良債権率の上昇に対応できます。

規(guī)制當局の反周期的な監(jiān)督管理の考え方の下で、業(yè)界が危機に直面した時に、動的な準備の引き下げは収益のためにクッションを提供することができます。

中信証券の試算では、業(yè)界の予備カバー率が100%の水準に下がったと仮定して、業(yè)界の不良債権率が2.5%に上昇し、利益の増加に影響しないことを容認することができる。

第二に、利益の緩衝は株主持分の安定に保障を提供する。

中信証券は2011年の銀行業(yè)全體の純利益が1兆元を超えると予想しています。

その推計によると、不良債権の損失率は5割と仮定し、損失は當期に計上すれば、資本が侵食されない狀況で業(yè)界の不良債権率が5%に上昇することを容認できる。

最後に、費用圧縮はさらに緩衝を提供します。

銀行業(yè)の人

銀監(jiān)會が8月11日に発表した最新のデータによると、2011年6月末現(xiàn)在、中國商業(yè)銀行の不良債権殘高は4229億元で、全體の不良債権率は1.0%まで下がり、上半期の純利益は5364億元（2010年通年は7637億元）を?qū)g現(xiàn)した。

中國銀行業(yè)の現(xiàn)在の発展ぶりはとてもいいと言えます。

國際的な経験からも、銀行の株価が純資産を割る現(xiàn)象は一時的に現(xiàn)れ、比較的長い時期に純資産を下回る狀況は、データ統(tǒng)計があって以來、今回の金融危機の時期の歐米銀行の中にしか現(xiàn)れていないということです。