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綿の需給が緩やかになります。未來(lái)の動(dòng)きの區(qū)間は揺れが主です。

2011/11/2 10:38:00 23

一、世界綿市場(chǎng)

（一）、グローバル生産量の革新が高く、在庫(kù)の回復(fù)平均レベル

アメリカ農(nóng)業(yè)部の10月の最新報(bào)告によると、2011/12年度の世界綿生産量は2703.86萬(wàn)トンとなり、過(guò)去最高を更新し、同2010/11年度比198.34萬(wàn)トンまたは7.92%増加した。世界綿消費(fèi)量は2490.28萬(wàn)トンと予想され、2010/11年度よりやや改善し、1.31萬(wàn)トンまたは0.05%増加した。

前年度の世界の綿花価格が歴史的高位にある影響を受けて、世界の主要生産綿國(guó)の

綿を植える

面積が増加したため、2011/12年度の綿生産量は過(guò)去最高を更新しました。

しかし、生産量が新たな高を作り出すとともに、消費(fèi)の伸びが鈍り始めた。

年初以來(lái)、歐州債危機(jī)がますます激しくなり、アメリカの経済成長(zhǎng)が鈍り、日本は震災(zāi)後も回復(fù)が遅れており、服裝の主要消費(fèi)地域である歐米日など先進(jìn)國(guó)の需要が弱まっているため、將來(lái)的には世界の綿消費(fèi)の伸びが停滯したり、後退したりする恐れがある。

來(lái)年度末の在庫(kù)は反発が予想され、世界の綿花市場(chǎng)の基本面はこれによって前に緊張が緩和されます。

以上より、新年度は全世界の綿花の基本面が6年連続で供給不足になった後、初めて供給過(guò)剰に転じると予想されています。期末在庫(kù)も5年連続で減少した後、初めて回復(fù)しました。在庫(kù)消費(fèi)比も過(guò)去6年間の平均水準(zhǔn)に戻りました。

2011/12年度の需給緩和の構(gòu)造はほぼ決まっていますが、需要は大きな不確実性に直面するかもしれません。

二、中國(guó)綿市場(chǎng)

（一）、

綿花の生産高
増加し、消費(fèi)の伸びが鈍化する。

前年度の種子綿の買(mǎi)い付け価格が上昇し、綿農(nóng)業(yè)の収益が大幅に向上し、國(guó)が臨時(shí)の貯蔵政策を打ち出して市場(chǎng)予想を安定させる影響を受け、今年は綿花の種まき面積が増加した。

農(nóng)業(yè)省の調(diào)査によると、今年の綿花の栽培面積は7780萬(wàn)ムー前後で、同4.7%の伸びを見(jiàn)込んでいる。

アメリカ農(nóng)業(yè)部の10月報(bào)告によると、2011/12年度の中國(guó)の綿花生産量は729.36萬(wàn)トンで、前年度より65.3萬(wàn)トンまたは9.84%増加した。

これは中國(guó)綿協(xié)會(huì)が調(diào)査した2011/12年の全國(guó)綿総生産量728萬(wàn)トンとほぼ一致しています。

消費(fèi)については、2010/11年度國(guó)內(nèi)

綿花の値段

「ジェットコースター」の相場(chǎng)が現(xiàn)れて、紡績(jī)企業(yè)の運(yùn)行は大きな影響を受けて、多くの前期の高値屯綿企業(yè)の損失がひどいです。インフレの背景において、紡績(jī)企業(yè)のコストが増加しています。歐米の輸入需要が下がり、國(guó)內(nèi)の內(nèi)需が限られています。

2010/11年度の全國(guó)生産量は同7.09%と0.82%となり、08年の金融危機(jī)レベルに戻る。

2011/12年度、上述の影響は國(guó)內(nèi)紡織業(yè)界の発展要因が解決されておらず、新年度の國(guó)內(nèi)消費(fèi)は引き続き低くなり、綿の消費(fèi)は990萬(wàn)トンとなる見(jiàn)込みです。

（二）、収集分析

本年度の國(guó)內(nèi)基本面と往年の最大の違いは、今年、國(guó)が臨時(shí)収蔵政策を打ち出したことにある。

綿花市場(chǎng)を安定させるため、今年3月に國(guó)家発展改革委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)農(nóng)業(yè)発展銀行など8部門(mén)が共同で「2011年度綿花臨時(shí)回収計(jì)畫(huà)」を発表し、2011年度から綿花臨時(shí)保管制度を?qū)g施することを決定しました。

前案では、2011年度の臨時(shí)収蔵は新疆の13の綿主産省（區(qū)、市）で実施される予定で、臨時(shí)収蔵価格は標(biāo)準(zhǔn)級(jí)の綿から倉(cāng)庫(kù)価格まで1トン當(dāng)たり19800元で、市場(chǎng)価格が上記の水準(zhǔn)を下回ると、國(guó)家は綿花に対して臨時(shí)収蔵を?qū)g施し、執(zhí)行期間は今年9月1日から來(lái)年3月31日までである。

収蔵価格は市場(chǎng)の底部になりますか？それとも上部になりますか？今の市場(chǎng)はこれに対して論爭(zhēng)が多いです。

まず、収蔵価格の由來(lái)を理解してみます。2011年の臨時(shí)収蔵価格は綿麥の価格より10:1で計(jì)算します。2011年の小麥の最低買(mǎi)付価格は94元/擔(dān)で、綿の買(mǎi)い付け価格を940元/負(fù)擔(dān)し、1000元/トンの加工費(fèi)用を加えます。

そのため、企業(yè)の貯蔵コストは18800元/トンで、さらに低いことが分かります。

第二に、國(guó)家の臨時(shí)収蔵政策は収蔵量に対して規(guī)定していません。もし國(guó)家の収蔵量が多くないなら、下流の紡績(jī)業(yè)界の低迷狀況を合わせて、綿花価格は引き続き底を探り、コストに近いです。

したがって、個(gè)人的には、將來(lái)の市場(chǎng)の底には、コストの18800元/トン近くがあります。

同時(shí)に、私たちは収蔵の成約狀況からもわかるように、9月8日の収蔵開(kāi)始以來(lái)、収蔵の成約數(shù)量は絶えず増加していますが、市場(chǎng)価格（現(xiàn)物の月間価格と綿花の328指數(shù)の価格を仲介することを含みます）はどんどん低下しています。

そのため、私達(dá)も企業(yè)が將來(lái)の綿花価格に対してあまり良くないと見(jiàn)ています。

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以上のように、2011/12年度の國(guó)內(nèi)生産は4つの部分から構(gòu)成され、國(guó)內(nèi)生産量、國(guó)內(nèi)消費(fèi)、國(guó)家収蔵及び國(guó)家輸入が行われます。

現(xiàn)在の生産量はほぼ確定しました。消費(fèi)には一定の不確実性がありますが、前年度より高くないと予想されます。

収蔵量と輸入數(shù)量はすべて國(guó)家のコントロールがあります。

そのため、新年度の國(guó)內(nèi)の基本狀況は主に國(guó)家の政策によって決まります。

三、操作提案

綿指數(shù)の週線を例にとって、9月以來(lái)、綿価格指數(shù)は引き続き揺れを下げています?；久妞蚝悉铯护埔?jiàn)れば、國(guó)の政策に大きな変化が発生していない場(chǎng)合、綿花価格は引き続き底の揺れを維持します。