2011年はスポーツ用品株にとって、紆余曲折と挑戦に満ちた一年でした。

記者が観察したところ、今年に入って、

年初から2011年12月20日まで、香港恒生指數(shù)は22.9%下落し、恒生國(guó)有企業(yè)指數(shù)は24.5%下落し、MSCI中國(guó)指數(shù)は22.9%下落した。

つまり、多くのスポーツ用品株は総合株価に勝てませんでした。

ルートの規(guī)模が速すぎます。

調(diào)査によると、上半期、李寧の中間利益は2.94億元で、同期比49%減少した。中國(guó)の動(dòng)向上半期の純利益は同71%下落した。同期に、安踏スポーツの収益は同22%増加した。また、361°の純利益は同30%増加した。

データを見(jiàn)ると、業(yè)績(jī)はまちまちだが、株価は普通に売られており、業(yè)績(jī)のパフォーマンスは株価に影響を與える唯一の要素ではないことが分かります。

業(yè)界関係者は、チャネル拡張が速すぎて、在庫(kù)問(wèn)題が際立ち、國(guó)際ブランドとの競(jìng)爭(zhēng)が激化していることが、上述の現(xiàn)象を引き起こす要因と考えています。

招商証券の報(bào)告によると、現(xiàn)在A株と香港市場(chǎng)に上場(chǎng)している男裝會(huì)社は2010年に約8680店舗があります。

同時(shí)期のスポーツ用品市場(chǎng)の規(guī)模は男裝の1/2程度だったが、店舗數(shù)は約57890件で、男裝會(huì)社の5.7倍だった。

2010年は國(guó)內(nèi)のスポーツ用品企業(yè)のルート「拡張期」で、上位3位、4位の企業(yè)で、ほぼ同時(shí)に7000の関門を突破しました。

急速に拡大するチャネルは、急速に企業(yè)の売上高を増加させると同時(shí)に、業(yè)界全體がチャネル內(nèi)部からの衝突に直面しなければならない。

李寧はまずこのような変化を感じました。2010年から営業(yè)成績(jī)の悪いディーラーを削減し始めました。同時(shí)に直営の比率を増加しました。

安踏、特歩、ピッカーなども相次いで新店を開(kāi)くペースを緩めています。公開(kāi)情報(bào)によると、2012年のピッカー店舗の純増加數(shù)は大幅に減少し、來(lái)年は700店を開(kāi)設(shè)する予定ですが、同時(shí)に一部の店舗を閉鎖し、數(shù)は500店ぐらいになります。

在庫(kù)は買い戻し圧力に直面している。

実際、急速に拡大するルートも李寧、中國(guó)の動(dòng)向、特に歩などの企業(yè)に高在庫(kù)の夢(mèng)を持ってきました。

公開(kāi)資料によると、李寧の上半期の棚卸資産金額は9.92億元で、2億元近く増加した。特歩上半期の棚卸資産金額は8.87億元に達(dá)し、92%伸び、上半期の平均在庫(kù)回転日數(shù)は46日間から81日間に上昇した。

在庫(kù)を整理するために、李寧は積極的に割引在庫(kù)一掃ルートを開(kāi)拓し、今年は約3億元を販売代理店に「未販売の商品」を買い戻すと発表しました。グループは今後2年間で、さらに約14.48億元の在庫(kù)を買い戻す必要があると予想しています。

実際には、スポーツ用品の企業(yè)の中で、帳簿の在庫(kù)はその実際の在庫(kù)の一部だけで、まだ多くの部分はすでに卸売りして販売店にあげましたが、まだ売られていません。

新商品を継続的に開(kāi)発しているスポーツ用品企業(yè)にとって、もし既存の在庫(kù)が有効に整理されていないなら、毎年新たに増加した二千三千の新商品の中には多くの部分が企業(yè)の在庫(kù)になり続け、企業(yè)は必ず買い戻しと減損の圧力に直面し、純利益が大幅に下がることになります。

分野を細(xì)分して脫出を求める

スポーツ用品株は「寒波」に見(jiàn)舞われたが、業(yè)界の將來(lái)性としては、スポーツウェア業(yè)界は引き続き高成長(zhǎng)が期待されている。

「細(xì)分分野は企業(yè)の包囲を突破する方向になる」

業(yè)界関係者によると、アウトドア衣料産業(yè)は年複合で47%の高成長(zhǎng)を遂げており、このほど、訪問(wèn)者が発表した2012年秋冬の注文総額は2011年より60%増加した。

國(guó)際スポーツブランドのアディダスとナイキは數(shù)年前からアウトドア分野に進(jìn)出していますが、今はもう獨(dú)立したアウトドア専門店を出しています。國(guó)內(nèi)ブランドの李寧、安踏、特歩などもアウトドアシリーズの発売を試みています。

新しい分野の開(kāi)拓は、スポーツ用品企業(yè)に高い成長(zhǎng)性をもたらす可能性があります。