2012年はもうすぐ來(lái)ますが、一番やりたいことは何ですか？ベッドの上に隠して世界の最後の日に関する小説を読みますか？それとも聞いてみますか？

2012年については、多くの価値投資家の見(jiàn)方が鮮明で、歐州債に対する見(jiàn)方に集中している。

彼らは処理方法に一定の不確実性があるため、ユーロ債危機(jī)はさらに激化するリスクがあると考えています。

また、操作上はユーロ債を避け、ドルやその他の新興國(guó)の関連資産を選んで投資するべきだと考えています。

バルセロナと皇馬が宿敵であるように、2012年には、ヨーロッパ債または大多數(shù)の価値のある投資家の悪夢(mèng)、例えばウォーレン?バフェットとジム?ロジェス。

例えば、イタリア國(guó)債を120ドルで3年間購(gòu)入すれば、満期に対応する利回りは5.5%です。

あなたが満期になると、イタリア國(guó)債は政府の約束を破って紙くずになるかもしれません。

これは極端な角度からしか説明できません。なぜワニは全部ユーロ債が好きではないですか？しかし、一人一人の心の中には違った理由があります。

バフェット氏は2011年11月に日本とアメリカに投資したいと表明しましたが、ヨーロッパで直接投資するつもりはありません。

彼はユーロシステムに重大な欠陥があると考えています。新しい手配が必要です。ユーロ危機(jī)がいつ終わるか分かりません。だから、保有しているヨーロッパ債を空にしたいです。

記者は、バフェットは後にヨーロッパの會(huì)社に投資する興味があると主張していますが、今は行動(dòng)に転化していません。

反対に、バフェットは最近20億ドル以上の資金を調(diào)達(dá)して、第一太陽(yáng)光設(shè)備會(huì)社の傘下にあるカリフォルニア中部の太陽(yáng)光発電所を購(gòu)入しました。

ヨーロッパ企業(yè)に比べて

投資商品市場(chǎng)で有名なロゼスも、2012年のヨーロッパに対しては非常に弱いです。

ロゼスは、ヨーロッパにはいくつかの國(guó)があります。

統(tǒng)一財(cái)政制度の欠如により、ユーロ圏の加盟國(guó)は統(tǒng)一的な危機(jī)対応體制を形成できなくなりました。

また、ユーロ債の導(dǎo)入とEFSF（ヨーロッパ金融安定基金）の引き上げも、ヨーロッパの政治家の支出の自由を高めるために悪い行動(dòng)であり、これは狀況を悪化させるだけです。

ヨーロッパの狀況が悪化すれば、もっと多くのドルを買いたいです。

ちなみに、ロゼスは11月に、歐州債危機(jī)と米債信用格付けが引き下げられたことで、世界経済に大きな衝撃を與えたと述べています。今後2～3年、中國(guó)と世界株式市場(chǎng)はいずれも

実は、大鰐たちはこのように空のユーロ債を見(jiàn)ても合理的です。

一方、財(cái)政と信用収縮は2012年のユーロ圏の経済を牽引する可能性が高い。一方、新EU條約は財(cái)政統(tǒng)一の枠組みだけで合意したが、多くの肝心な問(wèn)題がある。例えば、ヨーロッパ中央銀行の國(guó)債購(gòu)入規(guī)模の引き上げやEFF銀行の免許証の付與など、ドイツの強(qiáng)い反対に遭った。

このように、いったんイタリアやスペイン國(guó)債がデフォルトのリスクに陥ったら、現(xiàn)在の4400億ユーロの救済資金は焼け石に水です。

結(jié)局、ヨーロッパはドイツやEU以外の國(guó)に希望を託すしかない。

記者によると、世界的に有名な財(cái)経チャンネルCNBCのコメンテーターPatrickAllenもヨーロッパを見(jiàn)ています。

彼の理由は、まず、歐州債問(wèn)題が悪化することになります。ヨーロッパ中央銀行とEUの流動(dòng)性に対する緊張が不作為で、2012年1月に本格的な危機(jī)が勃発すると予想されます。

第二に、多くの資本狀況が良くない銀行が倒産したり、政府に接収されたりします。その結(jié)果、民間から公共部門までは2008年のリーマンショックのような狀況になります。

今唯一の疑問(wèn)は、誰(shuí)が2012年のAIGになりますか？

同時(shí)に、EUは最後の時(shí)點(diǎn)で、例えばドイツが兆ユーロの刺激法案に署名します。

最後に、大きな銀行だけが生き殘ることができます。

また、世界最大の債券仲買會(huì)社PIMCOの予測(cè)を見(jiàn)てください。

聞いたところ、同社のグローバル資産管理総裁、スコットMatherは、來(lái)年のユーロはドルに対して1:1に下落する可能性があると予測(cè)しており、ユーロはまだ23%の下落空間があるということです。

その理由は、不況が深刻化し、ユーロ圏の崩壊に加え、ギリシャ以外のユーロ圏の國(guó)で債務(wù)のデフォルトが発生したことが多いです。

しかし、ヨーロッパ中央銀行が量的緩和政策を講じることができれば、イタリアとスペイン國(guó)債を大規(guī)模に買い入れることができ、ユーロの短期上昇を刺激する可能性がある。

記者が気づいたのは、PIMCOの新興市場(chǎng)資産管理責(zé)任者である馬沙?ゴードン氏によると、予想値が非常に安いため、新たな市場(chǎng)國(guó)の原料と工業(yè)企業(yè)株を選択的に倉(cāng)庫(kù)に入れる選択性があるということです。

これから見(jiàn)ると、新たなユーロ危機(jī)の勃発は時(shí)間の問(wèn)題にすぎない。

記者は、危険な信號(hào)に気づいた：ダウジョーンズ工業(yè)株平均は、四半期の2010年第3四半期と2011年第3四半期の2回の最高點(diǎn)を下回るのは、2009年3月から（當(dāng)時(shí)FRBが正式にQE 1を出した）を見(jiàn)ている。

今年の第4四半期の最高點(diǎn)は前四半期に比べて4%も低いため、今回は第三回目となる可能性が高い。

偶然にも、2010年第3四半期には、FRBもQE 2を示唆した。

しかし、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)では、FRBがQE 3をリリースするかどうかはまだ大きな不確実性があります。

言い換えれば、QE 3がなければ、ダウジョーンズ工業(yè)株価は現(xiàn)在の水準(zhǔn)で流動(dòng)性の支持を得ることができるかどうかは、大きな試練に直面するだろう。

では、2012年に最も起こりうるリスクイベントは何でしょうか？ドイツ銀行の予測(cè)に答えられました。

第一リスクはギリシャがユーロ圏から離脫することで、民間部門の資産大量減記、資本統(tǒng)制、周辺國(guó)銀行の割増につながると考えられています。第二リスクはイタリア、スペインの融資危機(jī)で、ヨーロッパや世界金融システムを脅かすことになります。第三リスクはアメリカの信用格下げで、アメリカ銀行は格下げのリスクがあります。第四リスクは中國(guó)経済のハードランディングで、これは商品価格の大幅な下落を刺激します。第五リスクはフランスの格下げとなります。資金は続々とアメリカ國(guó)債とドイツ國(guó)債に流入し、危険資産の流失を避けます。

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面白いことに、昔から優(yōu)れたビジョンを持っている投資家として、ソロスはヨーロッパ債に対して、ちょっと疑問(wèn)を持っています。

一方、彼は世界的な金融システムが崩壊していると主張していますが、先進(jìn)國(guó)はデフレ債務(wù)の罠に陥っており、ヨーロッパの中央銀行にユーロ債の介入と発行を促しています。

一方、彼は11月末に20億ドルのヨーロッパ國(guó)債を大挙して買いました。その中に2012年12月に満期になったイタリア國(guó)債が含まれています。

ソロスが本當(dāng)に空のユーロ債を見(jiàn)ていると、唯一の理由は彼が行動(dòng)を購(gòu)入した理由を説明します。彼はリスクを冒して第二級(jí)市場(chǎng)で売りたいですが、流動(dòng)性に対する要求が高いです。あるいは彼は同じ規(guī)模のヨーロッパ國(guó)債を空にして、5%の利潤(rùn)空間をロックします。

そしてユーロ債の見(jiàn)通しが次第に明らかになったら、操作ミスの方は減倉(cāng)します。

民生証券シニアマクロ研究員の張磊氏は記者団に、2012年は歐州債の大試験の年で、PIIGS（歐州豚五カ國(guó)）の短期未払債務(wù)が2012年に集中的に満期になるからだと語(yǔ)った。

一方、イタリア、スペインの通期満期債務(wù)は外債総額の20%を超え、短期債務(wù)返済のリスク能力が急増している。

PIIGS+獨(dú)法満期の債務(wù)元利は8943.1億ユーロに達(dá)した。

ユーロ圏の撤退メカニズムは難しいですが、量的緩和はユーロを救うための道です。

また、2012年にアメリカがQE 3を発売する確率は低いです。ユーロ圏は量的に緩和された歐州債を救助し、流動(dòng)性は主に區(qū)內(nèi)で吸収され、世界の流動(dòng)性オーバーフロー効果が弱まり、世界のインフレ圧力が緩和されるのに有利です。

2012年のユーロは対ドルで1.2%に下落すると予想されます。

提案：アメリカと新興市場(chǎng)または「有利」

2012年がこれほどつらいなら、私たちはどう対応すれば、嫌な「黒白鳥(niǎo)」を避けることができますか？

記者が発見(jiàn)したのは、先日、ゴールドマン?サックスは2012年に対して、先進(jìn)経済體が2年以上の緩やかな成長(zhǎng)に直面すると予想していました。それに比べて、新興市場(chǎng)は挑戦的な弾力性を持っています。

2012年のユーロ圏のGDPは0.8%増加する見(jiàn)込みで、1992年～1993年の通貨危機(jī)時(shí)の最も厳しい時(shí)期と似ています。

このようにすれば、歐米の株式市場(chǎng)は困難に直面します。

今後3-6ヶ月間、ヨーロッパ株式市場(chǎng)は16%急落し、その後緩やかに回復(fù)する見(jiàn)込みです。

今後12ヶ月の標(biāo)準(zhǔn)的な普500種指數(shù)は小幅の震動(dòng)です。

対照的に、日本以外のアジア地域の株式市場(chǎng)は2012年末までに14%上昇する可能性があります。

通貨の面では、投資家が債券を選ぶため、ドルは明らかに下落し、原油は上昇します。

最後に、FRBはQE 3、イギリスは國(guó)債の購(gòu)入を増やすと予想されます。

ブルームバーグの報(bào)道によると、ゴールドマン?サックスは2012年の6大投資の提案には、ヨーロッパの50社の高収益會(huì)社の信用破約スワップ変動(dòng)を追跡するMarkkitiTraxCrossover指數(shù)を利用して、ヨーロッパのゴミ債のデフォルト購(gòu)入保険を紹介します。ユーロを多く作るとスイスフランに対して1.35を目標(biāo)にします。ドイツの10年債を空欄にすると、収益率は2.8%に上昇すると予想されます。

CNBCのシニア編集者のボブPisaniは2012年のアメリカ株式市場(chǎng)を見(jiàn)込んでいる。

聞くところによると、彼は世界的なQEが2012年の初めに來(lái)ると思って、これはヨーロッパ、アメリカ、日本などを含みます。

アメリカの2011年4四半期の経済成長(zhǎng)が目立っているため、來(lái)年上半期はこのペースを維持する可能性が高いとして、來(lái)年はヨーロッパと他の地域の株式市場(chǎng)に明らかに走る見(jiàn)通しです。債券市場(chǎng)では、ギャリーKaminsky編集者は、金融緩和の資金は2012年にアメリカの10年債利回りをさらに低くすると考えています。

また、少なくとも3つの大手ヘッジファンドは、悪い業(yè)績(jī)のため閉鎖されています。通貨市場(chǎng)では、CNBCの司會(huì)者であるBrian Sullivanは、アメリカは2012年に衰退を回避すると考えています。

ヨーロッパでは、ユーロ圏の救済資金は2兆ドルに引き上げられます。債務(wù)危機(jī)はまだ終わっていません。

ユーロは対ドルで1:1まで下がる見(jiàn)込みです。

一方、アメリカ株式市場(chǎng)は同時(shí)期に5～8%上昇する可能性がある。

注目すべきは、CNBCのシニアエネルギージャーナリストシェアーロンEppersonは、金は2012年に2400ドル/オンスに上昇すると予想されている。

本當(dāng)の利率が2013年半ばまでに上昇していない限り、投資家は金という別種の通貨に資金を入れるという理由です。

また、アメリカ中西部の石油需給が均衡に偏っているため、ブレントとWTIの原油価格の差は過(guò)去最低の3-10ドルまで下がる見(jiàn)込みです。

季節(jié)の恩恵を受けて（毎年3~5月の高値の確率が高い）、小売ガソリン価格は4ドル/ガロンを超えるまで上昇する可能性が高く、これによって2008年に記録された過(guò)去最高に迫る。