急速に膨張してきた二大エレクトビジネスの巨人として、京東商城、凡客誠品は業(yè)界內(nèi)で模範(fàn)的な旗の役割をしています。

また、マッコーリン、ネット上に上場(chǎng)した後の株価が下落し、ネットのIPOが失敗したことを參考にして、京東と凡人はどうやって市場(chǎng)の苦境に直面するかを今考えるべき問題となります。

現(xiàn)在、中國の電子商取引サイトのニュースが頻繁に出ています。取っ手ネットのIPOはアメリカのナスダックキャピタル市場(chǎng)の拒絶に遭いました。京東商城とダダーンネットは値下げ合戦を展開しました。2011年4月期に発売予定だった凡客誠品は副総裁の呉聲（微博）の離職に伴い、発売の道が複雑になりました。

前の方はすでに資本市場(chǎng)に進(jìn)出しています。中國の電子商取引サイトからも「半死不活」というメッセージが屆きました。

上場(chǎng)の道は百出する

現(xiàn)在、中國本土の規(guī)模が大きく、注目度が高いB 2 Cサイトには、京東商城、凡客誠品、上場(chǎng)失敗の取っ手網(wǎng)、及びすでに米國でIPOのダウンサイジングと麥考林が用意されています。

2010年10月26日には、中國のB 2 C産業(yè)の一里塚として知られているアメリカの資本市場(chǎng)を駆け回る中國B 2 Cサイトの第一株です。

続いて、北京時(shí)間の12月8日夜に、シンガポールで上場(chǎng)しました。

2つの上場(chǎng)サイトは初めて驚きの聲を上げた。

中國で初めて発売されたB 2 Cのマッコーリンとして、IPOの発行価格は11ドルで、1174萬株を発行し、融資金額は1.29億ドルを計(jì)畫しています。

上場(chǎng)初日の終値は17.26ドルで、上昇幅は56.91%で、株価は157倍で、ネットの発行価格は16ドルで、融資は2.72億ドルです。

発売初日は86.94%の暴騰となり、29.91ドルの終値を16ドルとして計(jì)算したところ、ネットの株式相場(chǎng)は103倍に達(dá)した。

しかし、にぎやかな後ろには危機(jī)が橫たわっています。

間もなく、マッコーリンの株価はワーテルローのように下がりました。今のところ、マッコーリンの終値は1.28ドル（2011年12月26日の株価を例にして）だけです。

ネット上に上場(chǎng)した後、株価は一時(shí)的に30ドル以上に上昇しましたが、2011年1月中旬から、株価は今日で4.66ドル（2011年12月26日の株価を例に）下落しました。

まだ上場(chǎng)を求めているB 2 Cも同様の試練を経験している。

2011年11月8日にアメリカ証券取引委員會(huì)に株式募集書を提出しましたが、11月14日に上場(chǎng)する予定でした。

萬人の誠品、京東商城前の上場(chǎng)豪語も「決まった時(shí)間表がない」と疑われている。

「現(xiàn)在、中國全體のB 2 C企業(yè)が上場(chǎng)しており、非常に楽観的な雰囲気から重い雰囲気に変わってきている」

中國電子商取引研究センターの馮林?ネットワーク金融部主任は、「中國新時(shí)代」の記者インタビューに対し、こう述べた。

上場(chǎng)を余儀なくされる

電子商取引はインターネットの新興業(yè)界として、その収益狀況はずっとあまり良くないです。

馮林さんは記者に言いました。

2009年9月15日に成立して以來、累計(jì)純損失は4.7億元を超えています。マッコーリンが発表した財(cái)政報(bào)告によると、2011年第3四半期の純損失は1440萬ドルに達(dá)しました。ネット2011年第3四半期の財(cái)政報(bào)告では、その純損失は7340萬元に達(dá)しました。

従業(yè)員の給料は毎年少なくとも5億元で、4年の累計(jì)赤字は20億元を超えるかもしれません。

凡客はその真実性を否定したが、電商業(yè)界全體が赤字狀態(tài)にあるのは間違いない。

アメリカB 2 Cの大手アマゾンサイトは1995年に設(shè)立され、最初はネットの書籍販売だけを経営していました。その後、音楽ディスク、コンピュータ、ソフトウェア、電子製品、衣類、家具などの業(yè)務(wù)範(fàn)囲を徐々に拡大しました。

1997年に上場(chǎng)が実現(xiàn)しましたが、以前はアマゾンはすべて損失の段階にありました。2002年から微利を始め、2004年の純利益は3億ドル以上になりました。

アマゾンは9年間の苦労を経て、最終的に利益を?qū)g現(xiàn)しました。これは中國のB 2 Cサイトの収益の方向を示しているようです。

ある業(yè)界関係者は、現(xiàn)在は

資料によると、手綱は2010年6月、12月、2011年4月に3回の融資を行いました。金額はそれぞれ500萬ドル、5000萬ドル、1.11億ドルです。

インターネット業(yè)界の「お金を焼く」スピードによって、再度の資金注入が必要です。

しかし、風(fēng)の投資市場(chǎng)はすでに衰えた団購サイトの動(dòng)向を見せています。資本は次第に引き締まり、私募の難しさが増しています。

業(yè)界関係者は「食糧や草が足りず、実況もよくない。これは手をつないで網(wǎng)を引くための仕方ないことだ。命をつなぐためだ」と叫んだ。

凡人の誠実な品はいっしょに高らかに歌を歌って猛進(jìn)して、背後の資本の途切れない注入に帰します。

現(xiàn)在凡人は全部で6ラウンドの投資を獲得しています。Aラウンドの融資は200萬ドル、Bラウンドは1000萬ドル、Cラウンドは3000萬ドル、Dラウンドは5000萬ドル、Eラウンドは1億ドル、Fラウンドは2.3億ドル、6ラウンドの融資は約4.2億ドルで、人民元に換算して約27億元です。

凡人は最近、新たな融資を開始する計(jì)畫を持っています。融資の規(guī)模は10億ドルに達(dá)するかもしれません。

京東商城側(cè)はIPO計(jì)畫を開始し、40～50億ドルの融資を計(jì)畫しており、2012年上半期にアメリカ資本市場(chǎng)に登録すると発表した。

馮林氏の分析によると、京東商城のC輪融資の見積もりはすでに100億ドルに達(dá)しました。

この量ではDラウンド融資は難しいです。

まだ黒字ではなく、融資環(huán)境が悪化している場(chǎng)合は、できるだけ早く上場(chǎng)するのがベストです。

ある投資會(huì)社の秦さんは記者に対し、「eコマースサイトの運(yùn)営は主に資金チェーンによって行われ、B 2 Cサイトを上場(chǎng)して融資を?qū)g現(xiàn)し、十分な現(xiàn)金を持っていると、ウェブサイトはより大きな産業(yè)投資運(yùn)営ができ、競(jìng)爭(zhēng)者に優(yōu)れる。これも多くの電子商取引サイトの紛爭(zhēng)上場(chǎng)の主な原因である?！?/p>

不採算の電気商は命をつないでいるだけでなく、生命力も日増しに強(qiáng)くなっています。

これは、背後にある投資の推進(jìn)よりも大きな関係があります。彼らは最初はお金を儲(chǔ)けず、資本によって養(yǎng)っています。あとで利益を考えています。

そのため、電商市場(chǎng)は非常に競(jìng)爭(zhēng)が激しく、広告戦や悪性競(jìng)爭(zhēng)などを通じて規(guī)模を拡大しています。

しかし規(guī)模が大きいほど、お金を焼くスピードが速くなります。もっと多くの資金を注入しなければなりません。

「電気屋は融資、焼肉、規(guī)模拡大、再融資の悪循環(huán)に入ったようです。私募融資の計(jì)畫が水泡になったら、もっと大きな資本市場(chǎng)を探しに行きます。上場(chǎng)します?！?/p>

秦さんは言いました。

巨額の資本を投じた電商サイトに上場(chǎng)するケースは、ほぼ「成功の寶典」として模倣されていることが明らかになった。

同時(shí)に、電気商業(yè)業(yè)界が興味深く、未來に十分な発展空間があります。電商業(yè)界はこのような狀態(tài)になりました。

あるアナリストは、電気商が上場(chǎng)を急ぐ一方で、リスク投資家からの圧力が重要だと指摘しています。

前の何回の融資の投資家が適時(shí)に見返りを得るために、投資自信を固めます。

中國の電子商取引のウェブサイトはどうして次から次へとアメリカで発売することを選びますか？

「中國では長(zhǎng)年にわたって赤字を出している企業(yè)はIPOの資格がないので、企業(yè)収益は上場(chǎng)の一種の硬さの指標(biāo)です。

一方、アメリカのナスダック市場(chǎng)は、成長(zhǎng)型企業(yè)に機(jī)會(huì)を提供するために、赤字狀況は電気事業(yè)者の上場(chǎng)を阻害するものではなく、上場(chǎng)でさらに注目されるのは企業(yè)の収益成長(zhǎng)率である。

馮林さんは記者に言いました。

アメリカ証券市場(chǎng)は登録制度を取っています。アメリカ証券取引委員會(huì)は証券監(jiān)督を擔(dān)當(dāng)しています。上場(chǎng)企業(yè)が開示している情報(bào)が法定要件に合致しているかどうか、すなわち上場(chǎng)會(huì)社に「完全な情報(bào)開示」を要求しています。つまり証券発行者は証券発行に関するすべての情報(bào)を提供し、その真実、全面的、正確を確保しなければなりません。

発行行為や証券そのものの品質(zhì)については判斷しません。

そのため、アメリカのナスダックは中國の電気商のIPO寶地になりました。

公開データによると、凡客誠品は2008年の売上高は1億元で、2009年は5億元に達(dá)し、2010年には20億元になり、凡客CEOの陳年（微博）は2011年の販売目標(biāo)を100億元に位置付けた。京東商城によると、2004年から2010年にかけて、京東商城の年間売上高は1000萬元から102億元に伸び、年平均成長(zhǎng)率は7.

投資家が見ているのは、將來の収益成長(zhǎng)率ではないということです。

現(xiàn)在の狀況から見ると、京東商城、凡客誠品は二大急速に膨張してきた電気商巨人として、業(yè)界內(nèi)では模範(fàn)的な旗の役割をしています。それらの上場(chǎng)は普遍的な意味を持っています。

また、マッコーリン、ネット上に上場(chǎng)した後の株価が下落し、ネットのIPOが失敗したことを參考にして、京東と凡人はどうやって市場(chǎng)の苦境に直面するかを今考えるべき問題となります。

上場(chǎng)には通関が必要です。

利益を上場(chǎng)の制限基準(zhǔn)としない以上、ネットIPOを手放すことは失敗します。

大きなマクロ経済から言えば、不況の金融環(huán)境による各株式市場(chǎng)の低さと関係があります。

馮林さんは言った。

また、中國の概念株全體が寒波に見舞われており、海外では信用されない狀態(tài)にあり、海外會(huì)社は中國會(huì)社の財(cái)務(wù)に対して価格を設(shè)定したり、過剰包裝をしたりしています。

馮林さんによると、中國會(huì)社は海外関連の上場(chǎng)規(guī)則をよく知らないので、中國の企業(yè)家は海外の投資関係の管理をよく知らないで、投資管理に投資する程度が足りないと言われています。

加えて、現(xiàn)在の中國の企業(yè)は海外での質(zhì)疑度が高く、一部の投資家は市場(chǎng)の展望期にあり、中間販売業(yè)者は引受し、投資家を探して株式を買う時(shí)、十分な投資家が見つからないため、または過小評(píng)価したため、上場(chǎng)は失敗しました。

具體的には、提攜網(wǎng)は共同購入企業(yè)として、経営モデルはアメリカGrouponのウェブサイトを模倣して、Grouponはすでに率先して上場(chǎng)に成功しましたが、投資家はGrouponの業(yè)績(jī)に満足していません。

そのため、今のアメリカ株式市場(chǎng)はネットを手にするのに最適な上場(chǎng)窓口ではないです。

その上、財(cái)務(wù)上の偽造が発見され、ネットの上に霜がかかり、投資家がネットのIPOに対する反応が活発でないことが分かりました。

CCTVもバックグラウンドのデータを改竄し、経営資質(zhì)を水増しし、虛標(biāo)の購入者數(shù)を公表したという。

記者のまとめによると、企業(yè)の上場(chǎng)に影響する要因は、企業(yè)の収益力に問題が生じ、主體資格に欠陥があり、投資金の収益リスクが大きい、情報(bào)開示の品質(zhì)が悪い、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題がある。

企業(yè)の収益力に問題が発生した時(shí)、IPOの評(píng)価値は上場(chǎng)過程で理想的ではないかもしれません。企業(yè)はもちろん低い評(píng)価で上場(chǎng)したくないです。主體資格については、発行者に最近2年間の業(yè)務(wù)と役員、高級(jí)管理者に大きな変化が発生していません。

一般のお客さんにとって、IPOの際に、創(chuàng)業(yè)元老副総裁の呉聲が突然離れ、業(yè)界では議論が飛び交っています。情報(bào)開示と財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題は更にアメリカに上場(chǎng)する企業(yè)の注意すべき問題を求めています。上場(chǎng)會(huì)社は適時(shí)、正確な営業(yè)狀況情報(bào)開示を要求しています。會(huì)計(jì)政策や會(huì)計(jì)上の見積りを?yàn)E用してはいけません。財(cái)務(wù)手段を通じて財(cái)務(wù)諸表を粉飾した疑いがあります。

麥考林が集団訴訟に遭い、手をつないでネットの財(cái)務(wù)の偽造をしても上場(chǎng)の「雷區(qū)」に觸れました。

京東商城については、馮林氏によると、その規(guī)模が大きいため、IPOの予想値が高すぎて、企業(yè)の連年の損失が大きいという。

現(xiàn)在の不景気で、中國の概念株が慘憺している狀況の下で、資本市場(chǎng)は大評(píng)価のIPOに対して慎重な態(tài)度を持っています。

今年の初期の多くの企業(yè)は引受側(cè)の反応がよくないので、IPOを遅らせています。引受側(cè)は投資家の応答の程度によって価格を抑えています。価格が高くない時(shí)、IPOは失敗したり、延期したりします。

企業(yè)が悪いというわけではないですが、現(xiàn)在の全體的な融資環(huán)境は中國の概念株、特にインターネットの新興産業(yè)にとって特に不利です?！?/p>

馮林さんは記者に言いました。

苦境を脫する

上場(chǎng)は手段ではない。

百金投資顧問有限公司の林嘉喜CEO（微博）は、電子商取引企業(yè)にとっては、年間利益が千萬ドルを超えて上場(chǎng)してこそ意味があると述べた。上場(chǎng)しても、その企業(yè)の株式益率PEは低くなり、調(diào)達(dá)した資本は限られる。

これらはまだ経営メカニズムが規(guī)範(fàn)化されておらず、規(guī)模がまだ成長(zhǎng)している企業(yè)にとって、決して良いことではない。

集団で市場(chǎng)に売り込むのも、好機(jī)ではない。

現(xiàn)在、わが國の上場(chǎng)會(huì)社はよく海外の調(diào)査機(jī)関の空虛現(xiàn)象を受けています。上場(chǎng)會(huì)社は公衆(zhòng)に説明し、投資家とコミュニケーションする必要があります。

會(huì)社は投資家関係の管理に投資し、相互の理解と疎通を強(qiáng)化しなければならない。

例えば國內(nèi)企業(yè)はコスト投入を含めて、公衆(zhòng)に説明します。何をしていますか？なぜこのようにしますか？それともどのようにしてこのようなことができますか？いわゆる第三者ルートを通じて企業(yè)の狀況を理解するのではありません。

馮林氏は。

また、電気商企業(yè)は誠実と信用を重んじることが重要で、偽造行為は海外ではとても人気がありません。電気商の損失は大丈夫です。

正望諮詢総裁の呂伯望氏（微博）は、新ネット會(huì)社の米國での上場(chǎng)が延期されたり、キャンセルされたりしても、中國株が集団的に過小評(píng)価され、一部の會(huì)社が「空襲」に遭った場(chǎng)合、「アメリカ運(yùn)営モデル、アメリカ風(fēng)投、快速上場(chǎng)のシリコンバレーモデルはすでに故障している」と証明した。

したがって、適當(dāng)な上場(chǎng)時(shí)期を選ぶことは京東、凡人にとって重要です。

上場(chǎng)後、適時(shí)に海外上場(chǎng)規(guī)則に適応し、正確な財(cái)務(wù)報(bào)告を積極的に公開し、投資家と交流し、著実に営業(yè)成績(jī)を上げ、或いは中國の電子商取引ウェブサイトに従うべき法則。

電気事業(yè)者の上場(chǎng)について、業(yè)界はようやく派手さと喧騒から理性的な思考に転じた。

「最近は電子商取引という4文字を聞くと気持ちが悪くなります。間違って入ったらいいと思います。」

楽淘ネット（微博）創(chuàng)始者兼CEOの畢勝氏（微博）は言う。

彼の悲観的な態(tài)度も京東CEOの劉強(qiáng)東（微博）の共感を呼び、「一言が真実」だった。

畢勝は甚だしきに至っては感情が暴走するように叫びます。

畢勝の「電気商詐欺」論はただ悲嘆に他ならない。にぎやかな電気商業(yè)界のコストは高すぎて利益が薄い。

「同行者が落ち著いて、すべてのことをビジネスの本質(zhì)に戻してほしいです。ビジネスの本質(zhì)はお金を稼ぐことです?！?/p>

畢勝する。

京東商城CEOの劉強(qiáng)東氏は微博で同行を勵(lì)ました。