中國証券監(jiān)會(huì)は6月1日に承認(rèn)を発表した。

増発は1億株を超えない新株の要求で、吉報(bào)の募集資金は15億元を超えないで、資金を募集する用途はマーケティングネットワークの建設(shè)で、主に店舗の購入に使われます。

服の企業(yè)にとって、募金して新しい店舗を買って網(wǎng)の點(diǎn)を設(shè)けてエピタキシャルな発展を?qū)g現(xiàn)するのはもちろんいいことですが、市場(chǎng)の人によると、吉報(bào)は過去に何度も募金して新しい店を買う計(jì)畫を調(diào)整して、多くの新店をレンタルに変えました。

それだけでなく、2011年に披露された財(cái)務(wù)諸表のキャッシュフローと収入が一致しない、同じ顧客の売掛金の帳簿年齢が一致しないという矛盾があり、虛偽の陳述の疑いがあるという観測(cè)者もいます。

吉報(bào)鳥のばか勘定

実際には、2010年には、A株の偽専門家夏草が専門的に報(bào)告書を書いて指摘しています。新聞社の売上高はその規(guī)模とは違っており、同社は電子商取引の損失や関連買収の非関連化などを隠していた疑いがあります。

以前に披露された年報(bào)を見てみると、4月17日付の吉報(bào)が発表した2011年年報(bào)によると、営業(yè)収入は同61%から20.3億元まで伸び、純利益は3.68億元で、同51.6%伸びた。

吉報(bào)鳥は2011年の売掛金は同172%から7.17億元まで増加しましたが、経営的キャッシュフローは-711萬元まで大幅に減少しました。會(huì)社が提出した理由は優(yōu)秀な加盟店に対する売掛比率を拡大しました。2010年の同期より3億円を超えるキャッシュフローは見劣りします。

この時(shí)、報(bào)道陣は「吉報(bào)が披露した現(xiàn)金の流れと収入によっては対応できない。中間の差額は3億ぐらいで、內(nèi)部取引の間では全額相殺されていないからだ」と指摘しました。

売掛金についても同じ問題があります。同じ顧客に対して、同じ金額で會(huì)計(jì)年齢は違っていますが、不良債権の計(jì)上は帳簿年齢を基礎(chǔ)としています。これは直接に虛増利に対応しています。売掛金の合計(jì)は6500萬円前後です。

吉報(bào)はすばやく行動(dòng)で応えた。

6月19日、會(huì)社は更新後の年報(bào)を発表しました?！笍緲I(yè)員の不注意により、年報(bào)の全文の中に他の売掛金の帳簿年齢表の一部に誤記があります。」と承認(rèn)しました。新しい年報(bào)は元の売掛金上位5位の第二、四、五名をすべて1年以內(nèi)のデータとして、それぞれ1年以內(nèi)と1-2年以內(nèi)に相応の調(diào)整を行いました。

実際には、年限別の貸倒引當(dāng)金は違っています。例えば、1年以內(nèi)は5%で、1-2年は10%で、その後1年ごとにそれぞれ貸倒引當(dāng)金は20%、50%、80%です。

その開示の第二位の非関連當(dāng)事者によると、未収債権の殘高は1381萬元で、元の帳簿年齢は一年以內(nèi)であり、訂正後は一年以內(nèi)の15000萬元で、1-2年は1230萬元で、これによって二つの口徑が違って計(jì)算します。

吉報(bào)の最新の訂正公告によると、今回の不良債権の計(jì)上は訂正後の帳簿年齢に基づいて行われ、帳簿は間違っていますが、不良債権は間違っていません。この説の信用度はどれぐらいですか？中金會(huì)社のアナリスト、郭海燕氏は「會(huì)社の未収金とストックの増加によって、多くの減損引當(dāng)金を計(jì)上しています。會(huì)社の2011年の資産減損損失は同285%から6387萬元まで増加しています?！?/p>

記者はこれについて、吉鳥に社債格付けをしている共同信用格付け會(huì)社のアナリスト、劉薇さんに聞いた?！杆饯郡沥胃窀钉堡鲜聦gを根拠にしており、過去に起こった事実に基づいており、市場(chǎng)のうわさはすべて信用できるわけではない」と述べた。

記者が會(huì)社の利益は増加していますが、キャッシュフローは大幅に減少していると指摘した時(shí)、劉薇さんは「この會(huì)社は業(yè)界の中では非常に典型的で、代表的なものとしか言えません。他の評(píng)価報(bào)告書でもよく分かりました?！?/p>

2012年第1四半期報(bào)告のデータは依然としてこのようです。営業(yè)総収入は5.5億元で、57.75%増加し、純利益は約5300萬元で、同46.7%増加しました。経営性キャッシュフローは依然として-3290.5萬元で、同8.9%減少しました。

上半期の純利益の伸びは30%から60%の間に予想される。

「

価値が持続的に向上し、エピタキシャル拡張効果がよく、販売の伸びが速い；寶鳥業(yè)務(wù)の持続的な回復(fù)の勢(shì)いは、利益が前年同期より明らかに増加した；聖捷羅ブランドの成長(zhǎng)は予想に合致している；他のブランドは安定的に発展している。

會(huì)社側(cè)はそう言います。

2011年の會(huì)社の平均売上総利益率は58.87%で、2009年と2010年の51.5%と54.3%に比べて著実に上昇しています。

記者は同業(yè)界の七匹狼（27.87、-0.53、-1.87%）を調(diào)べ、同社の2010年と2011年の粗利益率は42%前後で、2009年は38%だった。

昨年では、七匹狼の営業(yè)収入は29億円で、純利益は4.1億円という規(guī)模の利點(diǎn)があるようですが、キャッシュフローは報(bào)告鳥のような大幅な下落はなく、安定を維持しています。

ベテラン

（8.90、-0.15、-1.66%）2011年の服裝総合粗利益率は45.41%で、スギ株式（12.73、-0.26、-2.00%）の服裝粗利益率は24.92%にとどまった。

吉報(bào)の粗利率はなぜこんなに高いのですか？共同信用格付けによると、會(huì)社の主要業(yè)務(wù)の中で洋服（上著とズボン）は依然として最も主要な収入と利潤(rùn)源であり、全體の収入と利益水準(zhǔn)の半分を占めています。

毛利率の面から見ると、ジャケットを除いて、他の各種商品の粗利率はそれぞれの幅で増加しています。

このうち、上著の粗利益率は60.90%で、前年度より6.27%増加しました。ズボンの粗利益率は59.09%と、前年度より6.37%増加しました。

全體的に見て、會(huì)社の主な事業(yè)は依然として高い収益水準(zhǔn)を維持しています。

開店した「ドーナツ」

申銀萬國（微博）によると、今回の増発は11月末までに完了する見込みです。

実は、吉報(bào)は発売5年以來、二回の増発と一回の社債を作って、合計(jì)で30億元近くの資金を募集しています。社債の主な投資はローンの返済と営業(yè)資金の補(bǔ)充のほか、投資項(xiàng)目はほとんどマーケティングネットワークの建設(shè)に集中しています。

2011年11月に、會(huì)社がA株を公開して発行し、條件付きで合格しました。會(huì)社が発表したフィージビリティスタディ報(bào)告によると、今回の募集資金は280店舗の建設(shè)に使われます。

プロジェクトが完成した後、年平均販売収入は9.83億元、年平均利益総額は3.16億元を?qū)g現(xiàn)できる。

2012年には上記の増発プロジェクトを積極的に推進(jìn)します。

共同信用格付けは、今回の増発の順調(diào)な実施は、會(huì)社のマーケティングネットワークのレベルをさらに豊かにし、市場(chǎng)拡大のスピードを速め、會(huì)社の収益力と持続可能な発展能力を高めると考えています。

2011年に會(huì)社のマーケティングネットワークの整合と開拓に従って、特に大規(guī)模な店の工事と加盟商の“巨人の計(jì)畫”の順調(diào)な実施、會(huì)社の販売拠點(diǎn)の數(shù)量と品質(zhì)はすべて昇格させて、利潤(rùn)の能力は著しく強(qiáng)めます。

2011年會(huì)社は合併営業(yè)収入20億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比61.23%伸びた。利益総額は4.3億元で、同47.46%伸びた。

注目すべきは、急速な拡大がもたらす會(huì)社の関連期間の費(fèi)用の増加が速いことである。2011年の會(huì)社の3つの期間の費(fèi)用は6.8億元に達(dá)し、前年より86.46%大幅に増加し、費(fèi)用収入比も前年度の29.08%から33.63%に増加した。

同時(shí)に、新聞喜鳥の開店計(jì)畫は頻繁に変更されました。2007年に會(huì)社が初めて株式募集說明書を公開し、資金投資プロジェクトの一つはチェーンマーケティングネットワーク建設(shè)プロジェクトです。

本プロジェクトの総投資額は10萬794萬元で、募集資金を使って10230萬元を計(jì)畫しており、21の都市に直営店を建設(shè)し、そのうち6都市を選んで店舗を購入する方式で直営旗艦店を6軒建設(shè)する。

いくつかの直営店は現(xiàn)在、賃貸転貸狀態(tài)の中にあります。そのうち、成都武侯區(qū)逸督路6號(hào)の直営店は第三者向けの賃貸に変更されました。九江市陽路294號(hào)商店も直営から対外賃貸に変更されました。盤錦市興隆臺(tái)區(qū)商西小區(qū)63棟の合肥1 B、2 B、3 B商店は立ち退きのため一時(shí)閉鎖されました。保定市総督署西路1號(hào)の店舗は116號(hào)の店舗に変更されました。

同じく2009年に公開増発して購入した43店舗のうち、6店舗が出店計(jì)畫を変更し、対外レンタルを行っています。

吉報(bào)はこのような行為で夏草が提起した質(zhì)疑を裏付ける。

現(xiàn)在のアパレル製造業(yè)の核心競(jìng)爭(zhēng)力はあなたにどれだけの店舗があるかではなく、企業(yè)の研究開発、ブランド、ルート、サプライチェーン管理能力などです。例えば、アメリカ、生産アウトソーシング、ルートは主に加盟店です。ビジネスモデルは伝統(tǒng)的な製造業(yè)からサプライチェーン管理に変わります。