新年度綿花の収蔵は間もなく開始されます。

収蔵は間違いなく國內(nèi)の綿花価格に対して引き続き支持を構(gòu)成しますが、國內(nèi)市場の需給パターンを変えることは難しいです。

「2012年綿花臨時保管計畫」によると、9月1日に収蔵が執(zhí)行期に入り、8月31日に中國綿価格指數(shù)328級の価格は1850元/トンだけで、20400元/トンの収蔵価格をはるかに下回り、これは収蔵が9月10日から正式に開始されることを意味する。

しかし、新規(guī)供給が持続的に増加し、後期需要が回復(fù)しにくいなどの要因で、2012年度の収蔵は2011年のように段階的に過剰量を完全に吸収することができないかもしれません。

大量の輸入綿花は通関待ちです。

2011年度の綿の収蔵期間は、內(nèi)外の価格差が比較的正常で、國內(nèi)の在庫は300萬トン未満で、収蔵は効果的に市場の供給を吸収しました。収蔵期間の価格は収蔵価格より2000元/トン近く高いです。

しかし、収蔵が終わった後、國內(nèi)の綿花の価格は外注価格の下落に従っていないため、國內(nèi)外の綿花の価格差は引き続き拡大しています。現(xiàn)在の価格差は4000元/トンを超えています。これは貿(mào)易商の大量輸入を刺激します。

USDAデータによると、2011/2012年度の中國綿輸入量は527.99萬トンで、當(dāng)年度の綿生産量の72%に相當(dāng)し、1960年以來の最高値となっています。

もし252.63萬トンの期首在庫、729.39萬トンの生産量で計算したら、2011/2012年度の中國綿の供給量は1510.01萬トンで、870.91萬トンの需要より639.1萬トン高いということです。

313萬トンの綿花の後、市場の供給は依然として326萬トン余りに達(dá)しています。

これらはまだ中國の綿に続々と運ばれています。2012年の収蔵期間で最大の潛在供給となります。

國の蓄輪庫は収蔵効果に影響する。

中央備綿が発表した國家備蓄綿の出庫販売公告によると、9月3日から2011年に買収した國産綿花を公開競売し、最低価格は18500元/トン（標(biāo)準(zhǔn)級、公定重量）で、毎日の投入數(shù)量は前の日に発表した公告に準(zhǔn)じる。

2011/2012年度の上質(zhì)な新疆綿の數(shù)量はもう多くないので、現(xiàn)物価格は大體19400元/トンです。

短期間で競売の成約価格は底値より高いと思います。市場に一定の自信を與えます。

しかし、あまりにも多くの量を捨てれば、成約価格が底値に近づくと、綿の価格上昇の余地が抑圧されます。

簡単に計算して、綿のコストは18500元/トンで、もしCF 301契約は10月8日に19800元/トンまで上昇したら、企業(yè)が保険をかけます。

ロック価格差は約1300元/トンで、時間は404元/トンで、固定費（増値稅を含む）は約345元/トンで、資金コストを考慮しない場合、企業(yè)は551元/トンの安定収益を得て、年利率換算で約9.18%を得ます。

私たちは大まかに見積もって、50萬トン以內(nèi)のストック量は市場に中性的な影響を與え、もし100萬トン近くになると先物市場に大きな圧力を與えます。

さらに重要なのは、ストックは企業(yè)の新綿に対する需要を減らし、少なくとも前の段階の市場での需給関係は価格の返還?保管価格に不利である。

紡績の需要は弱々しくて大局を支えにくい。

私達(dá)は分析して百萬の業(yè)界の指數(shù)の綿紡の業(yè)界の16社の後で発見して、2012年上半期にこの16社の営業(yè)収入は平均的に6.91%下落して、純利益は平均的に44.21%下落します。

棚卸資産の価値は同2%下落し、原料や完成品の価格下落を考慮して、企業(yè)の在庫量は去年の同じ時期より増加するべきです。

販売平均粗利益率は2011年半ばの16.95%から10.7%に大幅に下落した。

財務(wù)諸表は現(xiàn)在の綿紡企業(yè)の経営難を示している。

中國の紡績業(yè)の回復(fù)には外部市場の協(xié)力が必要です。

中國紡織工業(yè)連合會が8月30日に発表したデータによると、価格上昇要因を差し引いた後、1～7月の中國の規(guī)模以上の紡績企業(yè)の実際の輸出數(shù)はマイナスに増加しました。

8月の中國製造業(yè)PMIの項目別データでは、紡績業(yè)の主要経済指標(biāo)の成長率は持続的に減速しており、新注文指數(shù)、生産指數(shù)、新輸出注文指數(shù)はいずれも50%を下回っている。

現(xiàn)在の中國紡織業(yè)の現(xiàn)狀と輸出の妨げには直接的な関係があり、輸出がうまくいかないことが重要な問題であることが分かります。

私達(dá)の判斷によると、世界経済が急回復(fù)する可能性はほぼゼロで、紡績業(yè)界の回復(fù)にはまだ時間がかかります。綿に対する需要は効果的に増加しにくいです。

総じて言えば、私達(dá)は収蔵が引き続き國內(nèi)の綿の価格に対して支持を構(gòu)成することを疑っていませんが、國內(nèi)の需給関係が逆転しにくいという判斷に基づいて、私達(dá)は先物価格が早く20400元/トンの価格に戻ります。

ヒストリカルデータの季節(jié)性から見て、四半期

一般的には上ります。そのため、戦略的に多頭的な思考を維持し、戦術(shù)的に柔軟に変化したり、今年の綿花市場の特徴に合っています。