この間、紡績(jī)に服を著せる業(yè)界各上場(chǎng)企業(yè)は2012年中間業(yè)績(jī)報(bào)告を発表した。レジャー分野では各社の半年報(bào)を見(jiàn)ると、「喜憂(yōu)相半ば」といえる。「好業(yè)績(jī)」はうれしいが、業(yè)績(jī)はそれほど「力になる」わけでもないし、暗然としなくてもいい。根本的には、どのような狀況でも、企業(yè)は自分自身の実際に基づいて調(diào)整し、今後「美しい」成績(jī)で自分自身に還元し、持続可能な発展の原動(dòng)力を得ることを期待しなければならない。

　　アメリカに服を著せる：チャネル増速減速在庫(kù)低下

8月27日、上海美特斯邦威服裝株式會(huì)社は2012年半の年次報(bào)告書(shū)を発表した。同報(bào)告書(shū)によると、2012年上半期の會(huì)社の営業(yè)収入は46億元で、前年同期比21.21%増加した。営業(yè)利益は5億2800萬(wàn)元で、前年同期比16.59%増加した。親會(huì)社に帰屬する所有者の純利益は4億3200萬(wàn)元で、前年同期比14.83%増加した?；镜膜?株當(dāng)たり利益0.43元を?qū)g現(xiàn)した。

このように、この間の「大店モデル」が非難の聲を浴び、高在庫(kù)の圧力を受けていた中で、美邦服は今年度上半期も良い成績(jī)表を提出した。

報(bào)告書(shū)によると、2012年上半期の世界の主要先進(jìn)経済體の成長(zhǎng)は無(wú)力で、我が國(guó)の経済の下押し圧力は増大し、経済環(huán)境の影響を受けて、消費(fèi)市場(chǎng)は低迷を続けている。會(huì)社の経営陣は取締役會(huì)が定めた年間経営目標(biāo)をしっかりと中心に、複數(shù)の措置を講じて積極的に市場(chǎng)を開(kāi)拓し、報(bào)告期間內(nèi)に會(huì)社の新規(guī)店舗は346店、面積は4.7萬(wàn)平方メートルで、そのうち直営の新規(guī)店舗は192店、新規(guī)店舗154店に加盟した。

同時(shí)に、會(huì)社の経営の質(zhì)は改善を続け、資産負(fù)債率は著実に低下し、経営性純キャッシュフローは大幅に増加し、前年同期の-5億5000萬(wàn)元から今期の17億元に上昇した。

チャネル面では、2012年6月30日現(xiàn)在、美邦アパレルは5139店を有し、そのうち直営店は192店から1322店、加盟店は154店から3817店が新たに増加した。新規(guī)店舗は主に美特斯?邦威ブランド及びMoooブランドの店舗で、平均面積は136平方メートルである。東北証券はこれに対し、同社の直営比率はさらに向上し、上半期の直営業(yè)務(wù)と加盟業(yè)務(wù)はそれぞれ23.17億元と22.44億元の収入を?qū)g現(xiàn)し、成長(zhǎng)率はそれぞれ22.15%と19.84%だったと分析している。同社の直営売上高は前年同期比0.5ポイント増の50.8%を占めており、これは主に同社のここ數(shù)年の直営店の開(kāi)拓と営業(yè)能力の向上のおかげで、同社は今後、直営と加盟のバランスのとれた発展を維持していく。

中銀國(guó)際は、端末運(yùn)営コストの持続的な上昇に伴い、米邦のアパレルチャネル戦略は徐々に小さな店、ブティックに転換し、上半期の店舗と経営面積はそれぞれ11年末より7%と5%増加し、エピタキシャル拡張速度は緩やかになったとみている。美邦服飾は國(guó)內(nèi)の青春レジャー服業(yè)界のリーダー企業(yè)であり、長(zhǎng)年の模索を経て、同社は直営管理と多ブランド運(yùn)営の面で同業(yè)より強(qiáng)い経験を蓄積してきた。

中投証券の分析によると、米邦アパレルのチャネル面での発展計(jì)畫(huà)は、チャネル數(shù)が5139社に達(dá)し、基數(shù)が大きく、將來(lái)的にチャネルの成長(zhǎng)率が緩やかになり、単店の向上がより重要な成長(zhǎng)點(diǎn)になる、同時(shí)に、會(huì)社は単店効果の向上を重視し、これは必ず長(zhǎng)期的な努力の過(guò)程である：1つは店舗の分類(lèi)管理を重視し、地域、商圏に基づいて4種類(lèi)の標(biāo)準(zhǔn)店舗を形成し、差別化された商品企畫(huà)とサプライチェーンサポートを行う、第二に、サプライチェーンの回転を加速させ、シーズン中の受注補(bǔ)充能力を向上させる。

注目されている在庫(kù)問(wèn)題について、米邦のアパレル在庫(kù)は年初より31.52%減少した。2011年以來(lái)、會(huì)社の在庫(kù)規(guī)模と構(gòu)造は季節(jié)ごとに低下し、最適化される傾向を呈し、在庫(kù)販売構(gòu)造は均衡に向かっており、6月末現(xiàn)在、會(huì)社の在庫(kù)殘高は2011年末より8.1億元から17.5元低下した。億元で、年初より31.52%減少し、第1四半期末より24.35%減少した。主に會(huì)社が積極的な戦略を取って在庫(kù)品を消化し、ターミナルサービス管理能力レベルの向上に頼って、マーケティング戦略の実行は積極的で有効である。同時(shí)に引き続き生産調(diào)達(dá)規(guī)模を適度に制御し、それによって在庫(kù)レベルを低下させた。端末の在庫(kù)除去が進(jìn)むにつれて、會(huì)社を悩ませてきた在庫(kù)問(wèn)題は好転した。

東方証券は、米邦のアパレル経営はすでに最も困難な時(shí)期を過(guò)ごしており、將來(lái)的に改善が上向く確率が高いとみている。東方証券は2013年にカジュアルウェア業(yè)界がより健康的で合理的な成長(zhǎng)率に徐々に戻ると予想しており、

會(huì)社は國(guó)內(nèi)の二、三線都市で依然として強(qiáng)い総合競(jìng)爭(zhēng)力を備えており、2012年から會(huì)社のブランドシリーズ全體がより広く、より豊かで鮮明な勾配構(gòu)造を呈し、將來(lái)の発展空間がさらに拡大すると予想されている。

同社が手がけるフォルクスワーゲンカジュアルアパレル業(yè)界経済環(huán)境と消費(fèi)需要の影響が大きく、経済成長(zhǎng)が減速または停滯し続け、消費(fèi)者の消費(fèi)能力と消費(fèi)意欲が低下し続けると、會(huì)社の將來(lái)の発展に不利な影響を與える、同時(shí)に、國(guó)際ブランドはそのブランドの優(yōu)位性と豊富なファッションの製品設(shè)計(jì)及び先進(jìn)的な経営管理運(yùn)営の経験によって競(jìng)って二三線都市に浸透し続け、全體的に見(jiàn)れば市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)は依然として激化し、當(dāng)社の將來(lái)の業(yè)務(wù)発展に一定の挑戦を形成する。そのため、會(huì)社は製品の総合競(jìng)爭(zhēng)力、端末小売管理能力と內(nèi)部経営管理レベルを絶えず向上させ、企業(yè)の総合競(jìng)爭(zhēng)力の向上を通じて市場(chǎng)影響力とブランド影響力を高め、企業(yè)の將來(lái)の発展戦略と経営目標(biāo)の実現(xiàn)を確保する。

　于特：ルート開(kāi)拓を加速し內(nèi)部管理を強(qiáng)化する

東莞市捜於特服裝株式會(huì)社の2012年半年報(bào)は「きれい」と形容されている。報(bào)告期間內(nèi)、會(huì)社は引き続き販売ルートの開(kāi)拓と建設(shè)に力を入れ、內(nèi)部管理を強(qiáng)化し、ブランドの影響力をさらに拡大し、會(huì)社の営業(yè)総収入は6.64億元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比48.3%増加した。利益総額は1億3000萬(wàn)元で、前年同期比48.74%増加した。上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益9588.48萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比46.48%増加した?；镜膜?株當(dāng)たり利益0.33元を?qū)g現(xiàn)する。

チャネル別に見(jiàn)ると、加盟チャネルと自営チャネルは前年同期比それぞれ47.11%、60.95%増加した。シリーズ製品を見(jiàn)ると、各シリーズの製品収入はいずれも急速な伸びを維持し、その中で淑女シリーズ、キャンパスシリーズ、ファッションシリーズはそれぞれ前年同期比39.68%、45.05%、58.89%増加した。地域別に見(jiàn)ると、華南、華中、西南、華東地區(qū)はいずれも急速な成長(zhǎng)を遂げ、その中で主要な華南地區(qū)の収入は109.88%増加し、収入の占める割合は38.82%に大幅に上昇した。

國(guó)海証券の分析によると、上半期の特総店舗數(shù)は約1600店で、外延拡張速度は8%に達(dá)した。チャネルモデルを見(jiàn)ると、加盟チャネルと自営チャネルは前年同期比それぞれ47.11%、60.95%増加した。地域別に見(jiàn)ると、會(huì)社の華南地域は110%増加し、店舗數(shù)と品質(zhì)の面で絶えず開(kāi)拓している地域制御の強(qiáng)みを示している。

東方証券によると、捜於特は2012年の會(huì)社を「管理年」と位置づけ、「100強(qiáng)加盟店」などのプロジェクトを通じて、店舗の外延拡張と単店の品質(zhì)向上を同時(shí)に行っている。一方、新店の平均面積は2010年の100平方メートルから2011年の140-150平方メートル、さらに2012年の200平方メートル以上、一方、會(huì)社自身も外部環(huán)境があまり明るくない背景の下で、內(nèi)部統(tǒng)制、チームの摩擦とサプライチェーン管理を強(qiáng)化し、3年以上の安定した成長(zhǎng)のために基礎(chǔ)を築く。

全體的に言えば、于特は主にブランド建設(shè)と普及、製品設(shè)計(jì)と研究開(kāi)発、マーケティングネットワーク建設(shè)とサプライチェーン管理を通じて、加盟と直営を結(jié)合し、生産と物流をすべてアウトソーシングする経営モデルで、「潮流前線」ブランドの青春レジャーアパレル製品の設(shè)計(jì)と販売に従事し、製品は婦人服、紳士服をカバーし、具體的にはTシャツ、シャツ、セーター、私服など10種類(lèi)、消費(fèi)対象は16-29歳の年経人が主である。

群益証券アナリストの劉薈氏によると、現(xiàn)在、特に「潮流前線」ブランドの設(shè)計(jì)と販売に従事しており、製品は青春レジャー服を位置づけ、華東、華南の三、四線市場(chǎng)を主としている。現(xiàn)在の「潮流前線」のブランド力は美邦、森馬、以純とは比較にならないが、その製品単価は平均100元前後で、美邦の平均単価より15%-20%低い。この5年間、三、四線都市の消費(fèi)能力は徐々に強(qiáng)化されてきた。

會(huì)社は設(shè)立以來(lái)、ずっと國(guó)內(nèi)の青春レジャー服の3、4種類(lèi)の市場(chǎng)に集中して、「大衆(zhòng)ファッション」をブランドの位置づけとして、業(yè)界內(nèi)で率先して「ファッション下郷」の概念を提出して、ファッションが流行して、デザインが多様で、質(zhì)が高くて安い青春レジャー服を3、4種類(lèi)の市場(chǎng)に投入して、広範(fàn)な一般消費(fèi)者に平価ファッションの服を享受させることに力を入れている。同社ブランドは現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)の青レジャー服の3、4種類(lèi)の市場(chǎng)のトップブランドとなっている。

捜於特氏によると、上半期の業(yè)績(jī)が好調(diào)だった主な原因は、同社が販売ルートの開(kāi)拓と建設(shè)に引き続き力を入れ、2012年から新規(guī)加盟店に対して原則として200平方メートル以上を要求するとともに、加盟店の「空中発展」を奨勵(lì)し、複數(shù)階建て店舗を開(kāi)設(shè)したことにある。會(huì)社は引き続き代金の信用限度額、配送棚、照明器具、補(bǔ)助裝飾、管理訓(xùn)練などの多種の措置を通じて、加盟店の大型店の開(kāi)店、多店舗の開(kāi)店を全面的に支援している、會(huì)社は內(nèi)部管理、ブランド普及、製品開(kāi)発設(shè)計(jì)などの面でも絶えず進(jìn)歩し、ブランドの影響力はさらに拡大している。會(huì)社の末端店舗數(shù)、面積、品質(zhì)の著実な向上は、會(huì)社の経営業(yè)績(jī)の著実で急速な成長(zhǎng)を支えている。

また、半年報(bào)では、2012年1～9月の経営実績(jī)を同時(shí)に予告した：上場(chǎng)企業(yè)に帰屬する純利益は前年同期比40～70%の増加幅で、2011年1～9月の帰屬純利益1.11億元に対応し、2012年1～9月の利益區(qū)間は1.55億元～1.89億元だった。

　　森馬の服：業(yè)績(jī)不振はブランド価値を妨げるものではない

美邦服飾、于特に比べて、浙江省森馬服飾株式會(huì)社の2012年半年報(bào)はそれほど際立っていないようだ。報(bào)告期間中、森馬服飾の上半期の営業(yè)収入は前年同期比16.54%減の25.11億元、営業(yè)利益は前年同期比43.41%減の3億3800萬(wàn)元、親會(huì)社に帰屬する純利益は前年同期比43.22%減の2億4800萬(wàn)元で、1株當(dāng)たり利益は0.37元だった。

第2四半期の収入はさらに落ち込み、カジュアルウェアが不振で、子供服もマイナス成長(zhǎng)となった。衣料品販売端末の低迷が続いていることや、青少年レジャー服業(yè)界が海外ブランドと電子商取引のダブルショックを受けていることが明らかになったことに伴い、同社の第2四半期の営業(yè)収入は前年同期比17.3%減少し、第1四半期の下落度合いより激化した。上半期の主力ブランドのソンマの収入は前年同期比19.9%大幅に減少したが、子供服ブランドのバラバラは比較的安定していたが、収入も前年同期比4.0%減少し、3.7ポイント上昇して28.9%となった。

業(yè)績(jī)の下落について、森馬服飾は主な原因として、マクロ経済の影響を受けて、服裝需要の伸びが遅いことに加えて、國(guó)際服裝ブランドと國(guó)內(nèi)服裝新ブランドの急速な発展、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)の激化、會(huì)社の営業(yè)収入が予想を下回ったこと、會(huì)社の在庫(kù)が増加し、それに応じて計(jì)上された在庫(kù)の値下がり準(zhǔn)備が増加し、最終ルートコスト及び人件費(fèi)が上昇し、會(huì)社の経営コストが増加した、會(huì)社はマーケティングネットワークの建設(shè)に力を入れ、特にコア商圏直営店の建設(shè)に力を入れ、製品の研究開(kāi)発、マーケティングネットワークと工業(yè)団地の建設(shè)、ブランドの普及などに多くの資金を投入した。上記の投資の利益は短期的に効果的に現(xiàn)れず、會(huì)社の経営費(fèi)用が増大し、短期利益が下落した。

銀河証券は、販売、管理費(fèi)率と資産減損損失の向上が純利益の減少幅が収入の減少幅よりはるかに大きい重要な原因だと考えている。今年上半期の販売費(fèi)率と管理費(fèi)率はそれぞれ19.0%、4.3%、前年同期はそれぞれ12.2%、2.8%だった。資産減損損失は前年同期比197.3%増加した。財(cái)務(wù)収入は昨年の1506萬(wàn)から今年上半期の7739萬(wàn)に増加したが、純利益の減少幅は収入よりはるかに大きい。販売費(fèi)の増加は、會(huì)社が上場(chǎng)してからマーケティングネットワークの建設(shè)、特に中核都市を拡大し続け、製品の研究開(kāi)発、マーケティングネットワークと工業(yè)団地の建設(shè)、ブランドの普及などに多くの資金を投入したためである。

中金公司によると、森馬服飾品の在庫(kù)蓄積問(wèn)題が深刻化している。上半期の端末の販売狀況は芳しくなく、ルート在庫(kù)の圧力が大きく、出荷の伸び率が注文會(huì)の注文の伸び率より遅くなった。會(huì)社の在庫(kù)は期首より27.9%大幅に増加し、在庫(kù)回転日數(shù)は前年同期比62日上昇した。在庫(kù)商品の増加により、上半期に1億1000萬(wàn)元に達(dá)する在庫(kù)評(píng)価損失引當(dāng)金が計(jì)上された。発展傾向の清在庫(kù)は森馬服飾の第一任務(wù)となり、ディスカウントストア、工場(chǎng)店、電子商取引などの清在庫(kù)ルートが全面的にスタートし、今後1-2年以?xún)?nèi)に粗金利が圧力にさらされ、収入の伸び率は第4四半期に回復(fù)する可能性がある。製品の開(kāi)発、端末の精細(xì)化管理、サプライチェーン面の改善は比較的長(zhǎng)期的なプロセスである。

下半期、森馬服飾は市場(chǎng)環(huán)境の変化に基づいて、市場(chǎng)の挑戦に積極的に対応する措置をとる：組織構(gòu)造を最適化し、管理プロセスを簡(jiǎn)素化し、費(fèi)用支出を合理的に制御し、経営コストを下げる、ディスカウントストアと工場(chǎng)店を開(kāi)設(shè)し、電子商取引の販売に力を入れ、會(huì)社の在庫(kù)製品の処理を加速させる、ブランド宣伝と製品研究開(kāi)発の力を強(qiáng)化し、絶えず変化する市場(chǎng)需要に基づいて、製品のデザインと品物を豊富にし、製品競(jìng)爭(zhēng)力を高める、また、代理店へのサポートを強(qiáng)化し、代理店との協(xié)力を強(qiáng)化し、端末販売員に対して精密化訓(xùn)練を行い、會(huì)社の端末小売能力を高め、平効向上を促進(jìn)し、會(huì)社の販売実績(jī)を向上させる。

森馬服飾の今年上半期の業(yè)績(jī)報(bào)告は思わしくなかったが、自身が持つブランド価値を妨げるものではなかった。胡潤(rùn)研究院は8月中旬、上海で「2012胡潤(rùn)ブランドランキング」を発表し、溫州ブランドの「森馬」は62億元のブランド価値で65位にランクインし、「中國(guó)で最も価値のある民間ブランドランキング」20位にランクインし、溫州第1価値ブランドに躍り出た。今回のランキングは、ブランド価値が100の中國(guó)で最も価値のあるブランドに基づいてランキングされ、そのうち39の民間ブランドが100の中國(guó)で最も価値のあるブランドにランクインした。また、同時(shí)に発表された「2012アパレルブランド価値ランキング」では、「ソンマ」が2位となった。