投資提案：

予測會(huì)社の2012-2014年のEPSはそれぞれ1.00元、1.16元、1.40元で、対応P(guān)Eはそれぞれ14.0 X、12.0 X、10.0 Xである。

會(huì)社の所在地

スペースは非常に広大で、経済の下で消費(fèi)が伸び悩んでいる大環(huán)境の下で、國際的なファッションブランドの衝撃に直面しています。業(yè)績の伸び速度はやや鈍化していますが、會(huì)社はブランドの位置付けと精密化管理を新たにすることによって端末の販売能力を高め、組織構(gòu)造と管理モデルを調(diào)整して內(nèi)部管理問題を改善しています。

私たちは會(huì)社の長期的な発展を見て、「推薦」の格付けを維持します。

ポイント:

再調(diào)整

精密化、集中化発展：會(huì)社はZARAの高速回転ができなくなり、昨年からMCは自分のブランド位置づけを改めて整理し、変革し、MCブランドの核心価値観とブランド精神を新たに定義し、ブランド位置づけは精密化、集中化に向かって発展してきた。

MCブランドが自分の明確なポジショニングと市場発展の空間を見つけていくにつれて、會(huì)社が直面する問題は周期的で、成り行き的ではなく、自分自身で絶えず調(diào)整し、具體的な仕事の方法を変えることによって、MCブランドの未來向上の空間はまだかなり広いです。

MCは製品マネージャーの責(zé)任制を?qū)g行しています。短ラインの製品比率は持続的に向上しています。會(huì)社は昨年から製品マネージャーの責(zé)任制を?qū)g行しています。男裝、婦人服、アクセサリー、子供服の四つのシリーズの製品ラインを分設(shè)しています。各ラインは企畫、

生産と小売などの各環(huán)節(jié)は獨(dú)立した商業(yè)循環(huán)を形成し、製品マネージャーは直接サプライヤーとドッキングし、運(yùn)営効率を高め、未來も四つのシリーズによってそれぞれ店を開きます。

市場の需要を正確に満たすために、在庫問題を解決するために、會(huì)社は去年から力を入れて急速に反応するショートラインの製品を発展しています。

Shoping MallはMCの未來の開店ポイントになります。MCのチャネル発展の重點(diǎn)はShopping Mallで、現(xiàn)在全國に約1200社のShoping Mallがあります。MCの四つのシリーズが分かれば、チャネルの端末數(shù)は3000個(gè)を超えることができます。

會(huì)社は今年試水開発MCの加盟店を始めました。年間販売は約5000萬元で、2013年にはもっと力を入れてMCブランドの加盟業(yè)務(wù)を発展させる予定です。

第一四半期の業(yè)績はマイナス成長で、粗利率や上昇スペースがあります。気候が持続的に暖かいため、秋の服裝の販売がうまくいかないということと、會(huì)社が加盟商の消化在庫を助けて、先物販売をコントロールするように提出しました。第三四半期の経済はまだ底を見ていません。

今年10月から、會(huì)社は端末の割引をコントロールし始めました。將來は利益と在庫を評価指標(biāo)として、売上高の粗利率とブランドイメージを高め、直営店の収益を促進(jìn)します。

リスク要因：景気回復(fù)が予想を下回り、端末在庫の消化が予想を下回り、非解禁のリスクが大きい。