＜p＞2013年に初めて港交所に上陸した新株迅捷グローバルホールディングス（1.08、-0.06、-5.26%、リアルタイム相場）（00540、HK）が昨日正式に発足しました。

取引開始価格は1.15香港元で、日中の最高株価は1.28香港元に達(dá)し、終値は1.14香港元で、株価は0.82香港元より39%高いです。

＜/p＞

＜p＞注目すべきは、現(xiàn)在國內(nèi)＜a ref=“http:/m.pmae.cn/”target=“_blank”＞服裝＜a＞業(yè)界が一般的に業(yè)界の溫度を下げる段階にあるため、多くの香港株研究員は記者の取材に対して「中性」評価のみを與えており、「將來業(yè)績の変動が大きい」ためである。

しかし、市場は迅捷グローバルホールディングスに対する情熱は少しも衰えておらず、迅捷グローバルは佐丹奴（00709）などのアパレルブランドの上流の生産者として、株式募集時に超過予約425倍を獲得しました。

＜/p＞

＜p＞ある投資家は、「迅捷グローバルホールディングスの7割の営業(yè)収入はすべて佐丹奴から來ているが、雙方は毎年少なくとも5億香港元の協(xié)力覚書を締結(jié)し、迅捷グローバルホールディングス服裝加工生産業(yè)務(wù)の安定的な成長を保証した」と話しています。

また、佐丹奴は迅捷グローバルの株主の一人でもあります。佐丹奴は迅グローバルに5年間の大注文を送りました。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞上場募金は「単獨(dú)飛行」＜/strong＞＜p＞

＜p＞服飾サプライチェーンの提供に従事する迅捷グローバルホールディングスは今回1.5億株の新株を発行し、そのうち90%が國際割當(dāng)で、10%は公開発売で、15%以上の株式を保有しています。

株価は0.58～0.82香港元を紹介しています。4000株ずつ入場料は3313.06元です。

信達(dá)國際融資有限公司は獨(dú)占的なノマドです。

＜/p＞

＜p＞意外なことに、多くの香港株研究員が迅捷グローバルホールディングスを強(qiáng)く勧めていませんが、市場は大口の會計をしています。

1月14日、迅捷グローバルは株式募集の結(jié)果を発表しました。香港の公開販売は全部で1.0618萬部の有効申請を受けました。合計で63.91億株を予約しました。

國際割當(dāng)は大幅に超過し、割當(dāng)後、割當(dāng)株式は総発売株式の50%を占め、超過割當(dāng)株式は行使されない。

＜/p＞

＜p＞注目すべきことは、迅捷グローバルホールディングスの株式募集説明書によると、會社には二つの部分の業(yè)務(wù)があり、それぞれ服裝サプライチェーンサービスと服裝小売業(yè)務(wù)であり、前者は関連アパレルブランドの上流の仕入れ、生産などの業(yè)務(wù)を提供している。

この部分の業(yè)務(wù)は迅捷グローバルホールディングスの90%以上の収益を占めています。

その中で佐丹奴は會社の最大の取引先であり、財務(wù)データによると、2009年から2011年まではそれぞれ會社の総収益の63.6%、55.9%、63.5%、70.1%を占めています。

＜/p＞

＜p＞ますます大きな業(yè)務(wù)往來を占めているほか、佐丹奴と迅捷グローバルホールディングスとの間にもう一つの関係があります。佐丹奴は同時に迅捷グローバルホールディングスの株主の一人です。資料によると、佐丹奴はホールディングスを通じて、迅捷グローバルホールディングスの株主になりました。

＜/p＞

＜p＞業(yè)務(wù)源の7割以上が佐丹奴から來ているため、佐丹奴に過度に依存している迅捷グローバルホールディングスは今回のIPOの目的は「単獨(dú)飛行」です。

今回の募集により、約9780萬香港元を募集しました。そのうち38%がブランドの拡充と強(qiáng)化の組み合わせとして利用され、ユニセックスライフ多ブランド小売店を設(shè)立しました。26%はユニセックスブランドを拡張する小売ネットワークと改善販売として利用されました。13%はブランド宣伝と市場普及活動として利用されました。

迅捷グローバルホールディングスの資料によると、2011年の服裝小売業(yè)務(wù)の営業(yè)収入は4953萬元で、業(yè)務(wù)構(gòu)成比は4.2%しかなく、今回の募金は主に自分の小売業(yè)務(wù)を拡大するためです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞連攜メモ大注文＜/strong＞＜p＞

＜p＞佐丹奴の業(yè)務(wù)依存が高すぎるだけでなく、資金募集の用途は將來的に佐丹奴と競爭関係になる可能性が高い。この2つの要素を除いて、迅捷グローバルホールディングス自身のアパレル業(yè)界も低迷している。

これまでファンドから強(qiáng)く注目されていたA株のアパレル企業(yè)の美邦＜a href=“http:/m.pmae.cn/”target=“_blank”服飾＜a＞（002269、SZ）や森馬服飾（002563、SZ）などは在庫が高すぎて端末の販売が鈍化し、機(jī)構(gòu)によって減倉された。

森馬服飾も公告で「業(yè)績の低下はマクロ経済の減速、服裝需要の伸びが鈍化していることに加え、國際服裝ブランドと國內(nèi)服裝新ブランドの急速な発展によって、市場競爭が激化しているためだ」と明らかにしました。

一方、棚卸資産の値下がり準(zhǔn)備が増え、端末チャネルのコストや人件費(fèi)が上昇し、経営コストも増加した。

＜/p＞

＜p＞しかし意外なことに、多利空要因の影響で、市場は依然として迅捷ユニバーサルホールディングスに強(qiáng)い情熱を示しています。

上記の投資者によると、これは佐丹奴が迅捷グローバルホールディングスに投げた毎年少なくとも5億香港元の購入注文と関係があるという。

＜/p＞

＜p＞迅捷環(huán)球ホールディングスの株式募集書には、「佐丹奴と迅捷環(huán)球ホールディングスの雙方は2011年末に提攜覚書を締結(jié)した。これにより、佐丹奴はビジネス上の最善の努力を盡くして、迅捷グローバルホールディングスをそのメーカーとサプライヤーに任命し、毎年の総購入額は少なくとも5億香港元である。

このメモの有効期限は2016年12月31日までです。雙方の書面による合意が終了しない限り、自動的に再継続します。

＜/p＞

＜p＞注目すべきは、佐丹奴の2009年から2011年までの年度の財務(wù)データによると、佐丹奴の販売コストはそれぞれ20.58億香港元、20億香港元、23.31億香港元となっている。

その中の2009年から2011年までの迅捷グローバルホールディングスは毎年佐丹奴から獲得した注文総額は5.28億香港元、6.16億香港元及び7.41億香港元です。

佐丹奴の購買量の増加に伴い、迅捷グローバルホールディングスに対する注文量も同時期に増加した。

＜/p＞

＜p＞「迅捷グローバルホールディングス自體はあまり大きなハイライトを持っていませんが、毎年少なくとも5億元の大注文は素早いグローバル服裝サプライチェーンサービス業(yè)務(wù)における安定的な成長を保証しています。」

上記の投資家は「同時に迅捷グローバルはアパレル小売業(yè)務(wù)における成長可能な空間も大きい」と話しています。

＜/p＞

＜p style=「MARGIN：0 cm 0 pt」class=「MsoNormal」＞＜span lang=「EN-US」＞＜font size=「3」＜pageubreak＞＜font＞＜span＞＜p＞

＜p＞＜strong＞業(yè)績は佐丹奴の顔色＜strong＞＜p＞

＜p＞このほか、迅捷グローバルホールディングスは佐丹奴との「親密」関係により、雙方の協(xié)力はすでに普通の調(diào)達(dá)生産関係だけではない。

迅捷グローバルホールディングスは佐丹奴の授権サプライヤーであるため、その購買注文資料システムに入ることができます。迅捷グローバルホールディングスは佐丹奴の販売業(yè)務(wù)の中の販売及び在庫資料を知ることができます。佐丹奴の認(rèn)可または人気商品を優(yōu)先的に生産することができます。

＜/p＞

＜p＞迅捷グローバルホールディングスは、「過去の協(xié)力の過程で、私たちは佐丹奴が私たちの製品を受け入れてくれないので、いかなる損失も得られなかった」と述べました。

上記の供給方式の最も直接的な受益者はやはり迅捷グローバルホールディングスで、上記の投資家は「このようにすれば、迅捷グローバルホールディングスは直接出荷することができ、貨物を圧迫する圧力がない?！?/p>

＜/p＞

＜p＞上流の「身內(nèi)」を「肥やし」していますが、佐丹奴自身の経営圧力は現(xiàn)在も大きいです。

＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」＞佐丹奴＜a＞が披露した半年報によると、全體の売上高は伸びたものの、最大の市場として中國本土の売上高は前年同期比4%減の9.18億香港元となり、為替の影響を除いて同6%減少した。

経営の利益は7800萬香港元に下がり、同46.94%の大幅減となり、現(xiàn)在の佐丹奴が経営する3つの大區(qū)の中で最も悪い成績を示しています。

一方、第3四半期には佐丹奴の販売も落ち込みました。第3四半期には、會社の売上高は12.7億香港元で、同5%減少しました。毛利は7.33億香港元で、同4%減少しました。粗利率は前年同期の57.5%から0.2ポイント上昇し、57.7%になりました。

＜/p＞

＜p＞この背景において、2012年6月30日現(xiàn)在、迅捷グローバルホールディングスの半年の総利益は4.47億元で、前年同期より9.5%下落した。

＜/p＞