＜p＞華泰証券はこのほど、森馬＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”服飾＜a＞の研究報(bào)告を発表しました。今年は森馬ブランドが回復(fù)的な成長(zhǎng)を遂げたということです。

昨年以來、大幅な調(diào)整がされています。短期的な措置：在庫の確保、不採算店の閉鎖、仕事の流れの簡(jiǎn)素化、投資の減少、長(zhǎng)期的な取り組み：エピタキシャルから製品を中心とした?jī)?nèi)生の増加、製品ラインの調(diào)整、スタイルラインはより多くの消費(fèi)者をカバーしています。

短期的な取り組みは今年すでに現(xiàn)れています。長(zhǎng)期的な措置は累積的な増分過程です。

＜/p＞

＜p＞バラ子供服ブランドは元の成長(zhǎng)軌道を維持し、國(guó)內(nèi)ブランドで明らかに優(yōu)勢(shì)があります。

昨年はバラバラの小売収入は45億元で、後のブランドは10億元ぐらいです。

3000店以上の店舗は30%がショッピングセンターと百貨店にあり、新しいルートでの性能も良好で、街角の店のルートを突破することに成功したと説明しています。

次はもっと全面的な製品ライン、スタイルラインを作る予定です。

バーラは3-12歳という位置付けで、間もなく発売されます。子供服は0-3歳、子供服は前の年を通じて準(zhǔn)備されています。12-14歳の子供服、バラ-Junior、子供服も含めてバラのアクセサリーブランドがあります。

同時(shí)にブランドの知名度と製品に頼って引き続きショッピングセンターと電気商市場(chǎng)に入ることができて、電気商の中で順位は上位にあります。

＜/p＞

＜p＞ハイエンドの合併業(yè)務(wù)は著実に継続的に実施される過程である。

GXGの買収のほか、韓國(guó)の高級(jí)婦人服、ヨーロッパの紳士服、子供服ブランドも提攜して検討しています。GXGルートの資源、人脈、運(yùn)営経験は全部共有できます。

業(yè)界の発展と會(huì)社の業(yè)務(wù)規(guī)模の角度から見て、私達(dá)は會(huì)社の若いカジュアルウェアと子供服の規(guī)模の基數(shù)がすでに差別化と精密化が必要な段階に入ったと思っています。

短期的な経営圧力は大きくないが、將來的に大きな成長(zhǎng)を期待するのは難しい。

中長(zhǎng)期的に言えば、既存の優(yōu)位資源に頼り、多ブランドは會(huì)社の將來の主な成長(zhǎng)経路であり、もし合併ブランドの統(tǒng)合効果が理想的であれば、會(huì)社の投資価値のハイライトとなります。

＜/p＞

＜p＞GXGの買収について、前期の観點(diǎn)を維持する：買収標(biāo)的の実際的なEPS貢獻(xiàn)は、GXG後期の詳細(xì)な開示狀況が市場(chǎng)予想を超えていれば、會(huì)社の株価駆動(dòng)要因の一つである。

＜/p＞

＜p＞會(huì)社の今年の投資ロジックは主に業(yè)績(jī)改善に現(xiàn)れています。

會(huì)社が在庫と費(fèi)用の管理に力を入れているおかげで、全體の消費(fèi)はまだ低迷していますが、會(huì)社の改善態(tài)度は同じブランドよりいいです。

私たちは中間所得の伸び幅が5%前後であると予想しています。利益は第二四半期に予想を超えて正

利益改善は主に粗利益率と費(fèi)用率に反映される。

＜/p＞

＜p＞通年で見ますと、消費(fèi)暖かさと商品の買い戻しを慎重に検討し、通年の収入、利益は10%-15%を見込んでいます。

慎重にGXGの買収は、今年のEPSは約0.07元（実際には、表のQ 4は、最高のシーズンを占めています）の増収を見込んでいます。

13-15年のEPSは1.30/1.54/1.84元（厚さを考慮するとEPSは1.37/1.88/2.24元）となる見込みです。

會(huì)社の「持ち直し」格付けを維持する。

＜/p＞