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百麗國(guó)際販売の弱さはその収益力に圧力をかけます。

2013/7/30 23:37:00 11

＜p＞國(guó)內(nèi)消費(fèi)の自信の弱さに基づき、本行は百麗國(guó)際（1880、11.18）中期業(yè)績(jī)及び通年の同社の売上目標(biāo)を下方修正するリスクがあると予想しています。同社の第2四半期の同店売上高は0.5%の伸びを記録したが、新店の拡大ペースは鈍化し始めている（小売店の上半期は前年比13.7%増、前年同期は同20.4%増）。しかし、本銀行はその中の期業(yè)績(jī)は年ごとに6%下落すると予想している。中國(guó)経済の先行きは不透明だが、國(guó)內(nèi)の消費(fèi)雰囲気は下半期に目立って反発していないとして、同社は中間業(yè)績(jī)を発表する際に、2013年通年の同店売上高の伸びを下方修正する可能性があるとみている。同時(shí)，本行亦預(yù)期公司的利潤(rùn)率在短期內(nèi)仍會(huì)受壓，因1)利潤(rùn)水平較低的運(yùn)動(dòng)＜a target="_blank" href="http://m.pmae.cn/"＞服飾＜/a＞業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)高于＜a target="_blank" href="http://m.pmae.cn/"＞鞋＜/a＞類(lèi)業(yè)務(wù);2)過(guò)去12個(gè)月公司在三、四線(xiàn)城市新開(kāi)的店鋪有可能需要較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)達(dá)到收支平衡的水平，因這些地區(qū)的平均每店銷(xiāo)售生產(chǎn)力低于第一線(xiàn)和二線(xiàn)城市及3)百麗提供的折扣優(yōu)惠可能維持于高水平以維持競(jìng)爭(zhēng)力，因其主要對(duì)手在上半年的同店銷(xiāo)售錄得負(fù)增長(zhǎng)，有可能要提高折扣以減輕存貨壓力。＜/p＞
＜p＞本事業(yè)は2013年の靴類(lèi)及びスポーツウェア事業(yè)の同店売上高をそれぞれ3%及び5%に引き下げ、2014年の両事業(yè)の同店売上高はわずか5%に改善する見(jiàn)通しです。これを仮定して、売上高の伸びは2013年には8%まで下がる見(jiàn)込みで、2014年には12%まで回復(fù)する見(jiàn)込みです。當(dāng)社は同時(shí)に、新事業(yè)及び三、四線(xiàn)都市の低収益性及び従業(yè)員支出の増加が収益に與える影響を完全に遅らせることができない中での売上高の伸びによって相殺されることを期待しており、経営利益率は2012年の16.4%から2013年の15.0%に下落する。しかし、本行は來(lái)年の會(huì)社の経営利益率が売上高の伸びのために低二桁の水準(zhǔn)と店舗數(shù)の成長(zhǎng)に回復(fù)すると予想しています。これにより、當(dāng)行は1株當(dāng)たりの利益を2013年には0.5%から0.514元の人民元に、2014年には10.8%から0.699元の成長(zhǎng)を見(jiàn)込んでいます。會(huì)社の現(xiàn)在価格は17.4倍の2013年の株式益率と15.7倍の2014年の株式益率に相當(dāng)します。見(jiàn)積もりは高いです。會(huì)社は2012年から2014年までの1株當(dāng)たりの利益年間複合成長(zhǎng)率は1桁の水準(zhǔn)しか得られません。本行は百麗を売上げだけに下げて、目標(biāo)価格は10.0ドルで、15.5倍の2013年の利益率と14倍の2014年の利益率に相當(dāng)します。＜/p＞