＜p＞様々な不確定要素＜/p＞

＜p＞不確定な要素が多く、國(guó)際國(guó)內(nèi)には様々な問(wèn)題が殺到しており、＜a href=“http:/news.sjfzxm.com/news/list.aspx？Class id=101112107105”＞公募基金＜a＞が特に慎重になっている。

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＜p＞國(guó)際的に市場(chǎng)が一番心配しているのはアメリカQEの撤退です。

しかし、アメリカ連邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）が先日発表した通貨政策聲明によると、より多くの経済活動(dòng)と就業(yè)市場(chǎng)の狀況に関する証拠を待って、資産購(gòu)入計(jì)畫(huà)の規(guī)模を調(diào)整することができるという。

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＜p＞アナリストによると、9月のFOMC會(huì)議はQE規(guī)模の縮小を発表しておらず、市場(chǎng)の一般的な予想を超えて、FRBの経済見(jiàn)通しに対する見(jiàn)方が慎重であることを反映している。

また、バーナンキ氏は今後の収縮購(gòu)入計(jì)畫(huà)のスケジュールを再提示しておらず、失業(yè)率のハードルという政策目標(biāo)も予測(cè)しておらず、次の段階のアメリカの通貨政策の不確実性を示しています。

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＜p＞「アメリカは年內(nèi)にQEを脫退する可能性が高く、脫退の方式とリズムが世界市場(chǎng)に影響を與える鍵であり、QEの撤退は新興市場(chǎng)に短期的な衝撃を與え、A株も短期資金流出の圧力に直面する可能性がある。

＜a href=「http:/news.sjfzxm.com/news/list.asassix？Class id=101112107107」＞QE＜a＞が脫退した“ダルマ?クリーズの剣”がまだ落ちていないため、國(guó)慶節(jié)連休のニュース面にも多くの不確実性があり、多くの機(jī)関投資家が慎重です。

上海のあるファンドのアナリストはそう思います。

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＜p＞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)では、9月の資金面が予想より良い可能性が高いというアナリストがいます。これは中央銀行と各金融機(jī)関が6月末の「ストレステスト」を経験した後、第3四半期末に可能な流動(dòng)性の緊張に対して、早めに対応したからです。

不利な要因としては、IPOの再起動(dòng)問(wèn)題、特に創(chuàng)業(yè)板の評(píng)価値が高い企業(yè)では、指數(shù)がしばしば革新的に高い場(chǎng)合、依然として大きな影響を及ぼすことになります。経済データが持続的に暖かさを取り戻すことができるかどうかは、9月に入ってから、9月上旬の発電量は同時(shí)期の増速度と同じ位にまで下がり、8月上旬の16%から大きく離れています。

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＜p＞ファンドの多くは軽倉(cāng)で待つ＜p＞

＜p＞リスク回避のため、ファンドデー前は基本的に倉(cāng)位を軽減しました。

倉(cāng)位測(cè)定モデルによると、先週は持ち株型ファンドの持ち株は2.49ポイント下落し、現(xiàn)在は78.42%だった。

このうち、株式型ファンドの倉(cāng)位は2.59ポイント低下し、82.70%に達(dá)した。標(biāo)準(zhǔn)混合型ファンドの倉(cāng)位は2.33ポイント低下し、70.65%に達(dá)した。

先週公募したファンドは主に公共事業(yè)、情報(bào)設(shè)備と醫(yī)薬生物の三つのプレートを倉(cāng)庫(kù)に入れました。前の三大倉(cāng)庫(kù)業(yè)界はそれぞれ醫(yī)薬生物、軽工業(yè)製造と化學(xué)工業(yè)です。

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＜p＞データによると、先月からファンドは相対的にポジションを下げています。

先月末、株式型、標(biāo)準(zhǔn)混合型、株式偏向型ファンドの平均倉(cāng)位はそれぞれ89.92%、76.38%、85.11%だった。

一ヶ月未満の間、株式型ファンド、株式型ファンドは自ら7.61%と7.21%のポジションを下げました。

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＜p＞また、＜a href=「http:/news.sjfzxm.com/news/」＞銀河証券＜a＞報(bào)告によると、平均保有倉(cāng)が最も低い5つのファンド會(huì)社は、順次、財(cái)通ファンド49.97%、嘉実基金54.14%、國(guó)金通用ファンド54.69%、金鷹基金57.95%、華商基金59.64%となっている。

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＜p＞ただし、ファンドポジションは軽いが、A株ファンドの業(yè)績(jī)は悪くない。

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＜p＞今年の株式市場(chǎng)の構(gòu)造の分化は明らかで、積極的な株式ファンドは専門(mén)投資の価値を示して、大々的に総合株価に走って勝つ同時(shí)に悪くない収益にも貢獻(xiàn)しました。

天相統(tǒng)計(jì)によると、9月26日現(xiàn)在、532羽のアクティブ株式ファンドは今年以來(lái)の平均収益率は14.015%に達(dá)し、そのうち400基のファンドはプラスの収益を上げた。

ファンド會(huì)社全體で見(jiàn)ると、華夏と易方達(dá)は突出しており、傘下の積極的な株式投資規(guī)模の加重平均収益率はそれぞれ17.93%と17.02%に達(dá)し、殘りの五大企業(yè)の中嘉実、南方、博時(shí)はそれぞれ15.54%、6.69%と2.28%である。

今年のこのような構(gòu)造的な相場(chǎng)の中で、多くの投資家は眼球を儲(chǔ)けて収益を得られないかもしれません。

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＜p＞前五大ファンドの傘下で、今年に入ってからの収益率が20%を超えた能動(dòng)株式ファンドは全部で20社あります。

その中で最も収益が高かったのは、バーナンダの株式で、42.87%に達(dá)した。

また、収益率が高いのは易方達(dá)醫(yī)療業(yè)界31.14%、業(yè)界トップ24.9%、科翔22.81%、科匯22.39%などです。

すべての會(huì)社の中で、今年は20%を超えるアクティブエクイティファンドは全部で183匹で、同じ総數(shù)の30%の割合を占めています。

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＜p＞後市は創(chuàng)業(yè)板＜p＞を重視しています。

＜p＞注目すべきは、ここ數(shù)日間、多くの経済データが相次いで市場(chǎng)予想を上回って、経済は堅(jiān)調(diào)に推移しています。加えて、貿(mào)易地域、土地の流通、優(yōu)先株などの話題作があり、低迷している時(shí)の総合株価のブルーチップ株は斷地的に反発しています。

また、預(yù)金量のゲームの下で、大量の資金が創(chuàng)業(yè)板から脫出して調(diào)整の境地に立たされているが、最近の創(chuàng)業(yè)板の調(diào)整に肯定的な姿勢(shì)を持っている公募ファンドも少なくない。

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＜p＞興全軽資産ファンドマネージャーの陳揚(yáng)帆さんは、最近では株式とプレートが売買されていますが、評(píng)価の優(yōu)位性もないし、しっかりした基本面のサポートもないので、資金は異なるプレートの間での分配の情緒性は理性より大きいと思っています。

一方、今年に入って特に下半期以來(lái)、起業(yè)板と上證指數(shù)、上海深300との間の乖離はますます大きくなって、甚だしきに至っては前例のないレベルに達(dá)しました。

この欠けたところは適度な彌合が収束してこそ、相場(chǎng)がさらに長(zhǎng)期化することができる。

したがって、段階的に適度に調(diào)整され、顕著な調(diào)整が成長(zhǎng)株や創(chuàng)業(yè)板の長(zhǎng)期的な動(dòng)きに有利で無(wú)害である。

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＜p＞また、シンセンのあるファンド會(huì)社のファンドマネジャーは、創(chuàng)業(yè)板の多くの株は將來(lái)の経済転換の大きな方向を代表しており、場(chǎng)內(nèi)資金は持分類資産の配置に対する情熱が高いと考えています。また、震動(dòng)市においては、テーマ投資が市場(chǎng)の多くの重點(diǎn)方向になり、十八回三中全會(huì)の改革予想が引き続き市場(chǎng)をリードし、政策調(diào)整と経済改革のために多くのテーマ投資が盛んになることは間違いないと思います。

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＜p＞「新興産業(yè)への投資は『一蕓によるものではなく、持株投資も度胸のある大會(huì)や想像力の大會(huì)ではなく、様々な方法や常識(shí)で判斷したり、基本的な分析でその真価に近づいたりします。

將來(lái)の投資は「二つの不変」――「新興成長(zhǎng)」不変、「株集中」不変、業(yè)界集中、株集中を堅(jiān)持し、「正確＋集中」で超過(guò)収益を獲得する。

倉(cāng)位はコアポジションの安定性を堅(jiān)持しつつ、非コアポジションの柔軟性も兼ね備えている」

陳揚(yáng)帆はこのように表します。

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