＜p＞過去數(shù)年間、國內(nèi)の合成皮革生産量は急速に増加しています。

合成皮革下流は主に＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”の製靴＜a＞、家具、バッグなどの業(yè)界で、2010年には合成皮革の消費量の39%、21%、14%を占め、合計で國內(nèi)の合成皮革の消費量の74%を占め、下流需要と國際皮革の生産量の18.41%を受けて、合成皮革の生産量を拡大しました。

＜/p＞

＜p＞合成皮革業(yè)界は完全競爭業(yè)界で、生産能力は主に浙江、福建などに集中しています。

合成皮革業(yè)界の資金、技術(shù)障壁は相対的に高くないので、業(yè)界の競爭は比較的十分で、現(xiàn)在國內(nèi)には約500社の規(guī)模以上の合成皮革企業(yè)があり、まだ大量の中小企業(yè)があります。國內(nèi)の合成皮革企業(yè)の分布はより強い地域性を持っています。主に浙江、福建などの地に分布しています。2012年、浙江、福建、江蘇の3カ所で合計して國內(nèi)の合成皮革生産量の75%ぐらいを占めます。

＜/p＞

＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」合成皮革業(yè)界＜a＞は弱いサイクル業(yè)界で、2014年の利益拡大が見込まれています。

下流需要と上流原材料価格の変動によって、合成皮革業(yè)界は一定の弱周期性を示しています。2009-2010年の合成皮革業(yè)界の収入、利潤の増加率は上昇しています。2014年の合成皮革業(yè)界の収入、利潤の増加速度は低下しています。

＜/p＞

＜p＞2013年1月、＜a ref=“http:/m.pmae.cn/news/indexup.asp”＞溫州＜a＞市政府は合成皮革業(yè)界整備案を発表し、2014年、2015年に溫州合成皮革30%、50%程度の生産能力をそれぞれ削減する計畫を立てています。

＜/p＞

＜p＞上場會社概要。

現(xiàn)在A株はアムウェイ株式、華峰超繊、同大株、禾欣株式と雙象株式の5つの合成皮革上場會社があります。

アムウェイ株式は、製品と発展の方向を生態(tài)機能性PU革に位置付け、現(xiàn)在は國內(nèi)最大の生産能力を持つ合成皮革上場會社で、國內(nèi)第二位となりました。華峰超繊と同大株は超繊PU革に専念しています。過去數(shù)年間、華峰超繊生産能力は急速に拡大しています。

＜/p＞

＜p＞収益予測と投資提案。

私たちは業(yè)界の「持続」評価を維持します。

會社の面では、私達はアムウェイ株式203-2013年の1株當(dāng)たり利益はそれぞれ0.33,0.42,0.54元と予想しています。私達は會社の「持ち増し」投資評価を維持しています。6ヶ月の目標(biāo)価格は11.80元で、2014年の28倍の動態(tài)株式利益率に対応しています。華峰超繊維203-2015年のEPSはそれぞれ0.58,0.83,1.06元で、會社の「買い取り」投資評価を維持しています。

＜/p＞

＜p＞リスク開示。

（1）業(yè)界競爭がリスクを激化させる；（2）原材料価格変動リスク；（3）マクロ経済リスク。

＜/p＞