＜p＞2月13日、山東如意公告は重大な資産再編計(jì)畫(huà)の中止を宣言し、市場(chǎng)の予想は外れた。

2013年7月29日に始まった今回の再編は期待されていましたが、実際の支配者である山東如意科技集団（以下如意科技といいます）は傘下の日本のRENOWNの一部の株式を山東如意に注入する計(jì)畫(huà)です。

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＜p＞しかし、如意の再編成は明らかに市場(chǎng)アナリストの予測(cè)を超えています。如意科學(xué)技術(shù)宣伝部部長(zhǎng)の劉凱さんは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に、如意科學(xué)技術(shù)計(jì)畫(huà)はここ數(shù)年來(lái)買い付けたすべての海外資産を上場(chǎng)會(huì)社に全部注入して、オーストラリア、日本、イギリスなどの綿場(chǎng)、合弁紡績(jī)工場(chǎng)、合資服裝生産企業(yè)などを含めて、取引価格は5億ドル近くになります。

また、如意科技傘下の関連國(guó)內(nèi)綿紡、毛織、服裝資産にも注ぎ込みます。

総資産に関しては50億元近くになります。

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＜p＞ただの「そろばん」だったが、政策に制約があった。

山東如意＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞証券事務(wù)＜a＞代表の徐長(zhǎng)瑞は、「証券監(jiān)督會(huì)の重大な資産再編に関する規(guī)定により、形上に借殻上場(chǎng)を構(gòu)成し、注入された資産は注入側(cè)の統(tǒng)制下で3年以上経営しなければならない」と述べた。

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＜p＞以上の海外資産の多くは2013年に、如意科學(xué)技術(shù)の買収によって得られたものです。

このため、関係者は「山東如意は何回も監(jiān)督管理部門に申請(qǐng)しました。事実の重さと形式の原則に基づいて、再編成申請(qǐng)を承認(rèn)したいです。

監(jiān)督部門は何度も特定のテーマを検討した後、やはりこの申請(qǐng)を拒否しました。

上記の関係者は「リストラはやはり機(jī)會(huì)を選んで行われ、年內(nèi)には新たな計(jì)畫(huà)があるかもしれない」と話しています。

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＜p＞＜strong＞再編障害＜strong＞＜p＞

＜p＞邱亜夫はこれまで山東如意の実際支配者ではなかったので、資産注入は難題に遭遇しました。

＜p＞山東如意の再編には二つのステップが含まれています。まず、會(huì)社の董事長(zhǎng)邱亜夫が山東如意を持株し、第二のステップは邱亜夫が傘下の資産を上場(chǎng)會(huì)社に注入することです。

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＜p＞2月12日、山東如意公告によると、持株株主の山東如意毛織グループの持株構(gòu)造が変更され、邱亜夫ホールディングスの如意科技は中億グループが保有する毛織グループの27.55%の株式を買収し、52.01%で絶対的に毛織グループをホールディングした。

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＜p＞以前、毛織グループの4大株主はそれぞれ中國(guó)東方資産管理會(huì)社、中億集団、如意科學(xué)技術(shù)及び済寧市國(guó)資産委員會(huì)であった。

如意科技の株式取得価格は明らかにされていません。山東如意董事秘辦は記者に対し、買収は持株株主に関連し、上場(chǎng)會(huì)社の開(kāi)示範(fàn)囲內(nèi)ではないと述べました。

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＜p＞上記関係者によると、買収が完了した後、邱亜夫は會(huì)社の実際支配者となり、その保有している資産を上場(chǎng)會(huì)社に注入することができます。

現(xiàn)在、この株式の受け渡しは変更手続き中です。

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＜p＞しかし、山東如意の第二段階の再編はあまりうまくいかなくなりました。

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＜p＞邱亜夫はもともと意のままに科技傘下の紡績(jī)、綿栽培経営、綿紡織製造、服裝製造などに関わる國(guó)內(nèi)外の業(yè)務(wù)と資産を再編して統(tǒng)合する計(jì)畫(huà)で、山東如意に注入し、総資産は50億元に近い。

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＜p＞山東如意と如意科技の間には多くの関連取引があり、2012年の関連取引額は2億元に達(dá)し、山東如意売上高の29%を占めています。

如意科技傘下には鉱物、不動(dòng)産などの他の業(yè)務(wù)があります。そのため、邱亜夫はずっと服裝紡織類業(yè)務(wù)を全部山東如意に注入し、紡績(jī)関連資産の全體的な上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社の収益力を向上させたいと思っています。

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＜p＞注入は難しいです。

上記の関係者は、「海外での科學(xué)技術(shù)の買い付けは監(jiān)査、評(píng)価、法律など多くの仕事にかかわっていますが、オーストラリア、日本などの國(guó)の法律と財(cái)政?稅制政策は異なり、調(diào)査作業(yè)は予定の時(shí)間內(nèi)に完了できませんでした。」

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＜p＞より重要なのは、証券監(jiān)督會(huì)が2011年8月1日に採(cǎi)択した「上場(chǎng)會(huì)社の重大資産再編とセットファイナンスに関する規(guī)定の改正に関する決定」に基づき、資産が上場(chǎng)會(huì)社の総資産を超えた場(chǎng)合、持ち株権が変更されたと規(guī)定された貸殻上場(chǎng)銀行は、資産の継続を要求して3年以上かかり、最近の2年間の利益はプラスであり、累計(jì)2000萬(wàn)元を超える。

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＜p＞邱亜夫は以前は山東如意の実務(wù)支配者ではなかったので、資産注入は難題に見(jiàn)舞われました。注入は持株権の変更を意味しています。持株権の変更には資産3年の経営期間が必要ですが、如意科學(xué)技術(shù)が注ぎ込む海外資産はいずれもここ2年以內(nèi)に買収したものです。

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＜p＞＜strong＞海外レイアウト＜strong＞＜p＞

＜p＞山東如意は、証券監(jiān)督會(huì)が「?jìng)鶆?wù)回転株」や內(nèi)部従業(yè)員株などの遺留問(wèn)題を唱えて、如意科學(xué)技術(shù)の実際支配者の地位を確認(rèn)し、「借殻上場(chǎng)」の規(guī)定＜/p＞を免除することを希望しています。

＜p＞山東如意集団は國(guó)內(nèi)最大の紡績(jī)企業(yè)の一つとして、近年、海外で都市を攻略しているが、あまり知られていない。

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＜p＞2010年、如意科技は日本の衣類大手RENOWN株式會(huì)社を買収し、その後絶対持ち株に増資しました。

2011年、如意科技は1724萬(wàn)ドルの価格でオーストラリアロレンドゥ牧場(chǎng)を買収し、毛織原料基地を所有しました。

2013年には、如意科技は9622.9萬(wàn)ドル、3.12億ドルと2615萬(wàn)ドルの価格で、オーストラリアの倫普利會(huì)社、オーストラリアのカビオコットン、ニュージーランドの羊毛サービス會(huì)社を買収しました。また、スコットランドでカルロワマイル會(huì)社を投資して、觸角をイギリスに伸ばしました。

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＜p＞この＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞紡績(jī)服裝＜a＞分野の多國(guó)籍“全産業(yè)チェーン”に対して、山東如意は上場(chǎng)會(huì)社に注入できない。

劉凱氏によると、山東如意は証券監(jiān)督會(huì)が「?jìng)鶆?wù)転換株」と內(nèi)部従業(yè)員株などの遺留問(wèn)題を唱え、如意科學(xué)技術(shù)の実際支配者の地位を確認(rèn)し、これにより「借殻上場(chǎng)」の規(guī)定を免除することを希望している。

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＜p＞2000年、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞山東如意＜a＞債務(wù)の転換を行う際、東方資産管理の債権は8041萬(wàn)元で、そのうち3426萬(wàn)元を1600萬(wàn)株の山東如意の株式に転化する。

2007年に山東如意に上場(chǎng)され、東方資管は初めて債権資産の大幅な増値を?qū)g現(xiàn)しました。この激勵(lì)を受けて、東方資管は25の類似債権「増値」プロジェクトを確立しました。2008年に上場(chǎng)目標(biāo)を提出しました。

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＜p＞ところが、今回の債務(wù)転株は山東如意に株式構(gòu)造上の問(wèn)題を殘しました。

債務(wù)回転株式の割合がより高いため、東方資管は山東如意の実際支配者となり、これによって如意科學(xué)技術(shù)は既存の持分構(gòu)造を維持する下で大量に資産を注入することができなくなりました。

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＜p＞山東如意取締役會(huì)事務(wù)室から21世紀(jì)の経済報(bào)道記者への返信によると、証券監(jiān)督會(huì)は「會(huì)社が債務(wù)転換企業(yè)として特殊な実際支配人としての背景を理解し、専門會(huì)議を開(kāi)催し、特定のテーマに関する研究を行う」としていますが、結(jié)果はやはり借殻上場(chǎng)の規(guī)定を?qū)g行する必要があります。

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＜p＞証券監(jiān)督會(huì)の要求により、山東如意6ヶ月以內(nèi)に重要な資産再編事項(xiàng)を再構(gòu)築してはならない。

しかし、この関係者は「規(guī)定に合致した場(chǎng)合、再編成はすぐに行われるはずだ」と話しています。

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