＜p＞＜strong＞今年の「試水」＜/strong＞＜p＞をフォローアップします。

＜p＞綿は我が國(guó)の國(guó)民経済において重要な地位を占めています。

2011年から、我が國(guó)は綿花の臨時(shí)貯蔵政策を?qū)g施し始めました。

収蔵量の増加に伴い、綿の収蔵政策の負(fù)の効果が徐々に現(xiàn)れ始めた。

＜/p＞

＜p＞発生した問題に対して、きわめて大きな聲をあげている綿花政策改革――収集から直補(bǔ)への案が今年から試行されることになり、業(yè)界の期待が高まっています。

これを受けて、綿の將來、現(xiàn)物市場(chǎng)はどのように変化するのか？これに対して、先物日?qǐng)?bào)の記者は調(diào)査取材を行い、市場(chǎng)の古い政策に対する非難と新しい政策に対する期待を整理しました。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞コットンの収納負(fù)の効果が現(xiàn)れる＜/strong＞＜p＞

＜p＞2010年の國(guó)內(nèi)の綿花価格の変動(dòng)が激しく、綿農(nóng)業(yè)及び生産企業(yè)に大きなリスクを與えました。

関係部門はその後綿花の臨存政策を打ち出しました。収蔵によって綿花の価格を安定させ、綿生産者、経営者と綿企業(yè)の市場(chǎng)予想を安定させ、綿農(nóng)業(yè)の利益を保護(hù)し、市場(chǎng)の供給を保証したいです。

しかし政策は実行中に初志から逸脫し、綿の収蔵は綿栽培の積極性を向上させておらず、國(guó)內(nèi)の綿面積の下落傾向は依然として続いている。

中國(guó)綿花網(wǎng)の統(tǒng)計(jì)データによると、2012年に全國(guó)の綿花面積は約6%減少し、7408萬(wàn)ムーに減少した。2013年に綿意向の栽培面積は7065萬(wàn)ムーで、同4.6%減少した。

＜/p＞

＜p＞「國(guó)の収蔵価格は産業(yè)チェーンの最先端の綿農(nóng)家に伝わりにくく、綿農(nóng)家は実益を得ていません?！?/p>

宏源先物綿研究員の王勇さんは、中國(guó)が買収したのはシード綿加工済みの皮綿で、一部の皮綿加工企業(yè)が政策の受益者になったと先物日?qǐng)?bào)に語(yǔ)った。

通常の狀況では、加工企業(yè)は収蔵価格より低い価格で綿農(nóng)家から種子綿を買い付け、加工後は収蔵価格で國(guó)に預(yù)けます。

開放的に貯蓄すれば、加工企業(yè)は続々と価格差を稼ぐことができます。収蔵政策は綿加工企業(yè)に「橫になってお金を數(shù)える」機(jī)會(huì)を與えたと言えます。

＜/p＞

＜p＞これに対して、湖北武漢のある綿企業(yè)の業(yè)務(wù)員も深く感じています。

彼の紹介によると、2012年前後の綿の実綿の平均価格は7.7元/kgで、19800元/トンで預(yù)けられ、綿加工企業(yè)の一トン當(dāng)たりの収益は1000元以上である。

＜/p＞

＜p＞「表面的には、収蔵政策は綿花市場(chǎng)の安定に有利であり、綿花価格の下落傾向を支えている。

しかし、この政策は＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”紡績(jī)＜a＞企業(yè)に大きなダメージを與え、內(nèi)外の綿に大きな価格差をもたらしました。

王勇氏によると、現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外の綿の価格はトンあたり4000元ぐらい違います。

これは國(guó)內(nèi)の綿紡績(jī)企業(yè)の生産コストが高止まりしており、海外の綿紡績(jī)企業(yè)と競(jìng)爭(zhēng)することができません。

＜/p＞

＜p＞「內(nèi)外の綿花価格の差が大きい要因はたくさんあります。主に國(guó)家の収蔵政策と輸入割當(dāng)管理制度です?！?/p>

卓創(chuàng)情報(bào)綿花アナリストの孫立武氏は、2011年に中國(guó)が収蔵政策を打ち出したため、國(guó)內(nèi)の綿花価格の下落は鈍化し、內(nèi)外の綿花価格の差が目立っているという。

それ以外に、國(guó)內(nèi)外の綿の栽培の生産コストの違いは明らかで、國(guó)外の綿のコストは低くてしかも品質(zhì)は高くて、國(guó)內(nèi)の綿の栽培のコストはどうしても高くて、しかし品質(zhì)は外の綿に及ばないです。

國(guó)內(nèi)の綿の輸入割當(dāng)規(guī)制は、內(nèi)外の綿市場(chǎng)が自由にバランスよく発展できなくなりました。

2014年2月14日現(xiàn)在、滑り準(zhǔn)稅に換算して、內(nèi)外の綿花価格の差は3603元/トンに達(dá)しています。もし1%の関稅を計(jì)算したら、価格差は4689元/トンに達(dá)します。

＜/p＞

＜p＞収蔵政策は市場(chǎng)メカニズムを中心とした価格形成體系を打ち破り、國(guó)內(nèi)の綿花価格は収蔵価格に準(zhǔn)じ、「高価な綿」は下流の紡績(jī)企業(yè)に「內(nèi)傷」を與えた。

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＜p＞「原料価格が紡績(jī)＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”の服裝＜a＞（市況特別區(qū)）のコストの60%ぐらいを占めていますので、高いのは70%ぐらいです」

孫立武氏によると、國(guó)內(nèi)外の綿花価格の差が高止まりしており、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)企業(yè)の原料コストの優(yōu)位性がなくなり、國(guó)內(nèi)の人件費(fèi)も次第に高くなり、東南アジア國(guó)家のコストが低い紡織服裝品は絶えずわが國(guó)の國(guó)內(nèi)市場(chǎng)に衝撃を與え、同時(shí)に國(guó)際市場(chǎng)のシェアを占めている。これは國(guó)內(nèi)紡績(jī)企業(yè)の「外傷」である。

＜/p＞

＜p＞河南の中型紡績(jī)工場(chǎng)の李姓擔(dān)當(dāng)者は、「國(guó)內(nèi)外の綿花の価格差は4000元/トンで、紡績(jī)工場(chǎng)は大きな価格圧力を受けている。

もちろん、輸入割當(dāng)額をもらえます。3トンの國(guó)で綿花を貯蔵すると、1トンの輸入割當(dāng)額がもらえますが、これは企業(yè)にとって大きな助けになりません。

＜/p＞

＜p＞河南鄭州紡織工業(yè)園區(qū)內(nèi)で、記者がランダムに中型國(guó)有紡織企業(yè)の従業(yè)員を取材しました。

ある社員によると、企業(yè)の稼働率は60%ぐらいで、以前は一番いい時(shí)は全員「三交代制」でした。今は毎日のシフトが終わって、社員の給料も長(zhǎng)年上がっていません。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞割當(dāng)制度はレンタルスペース＜/strong＞＜p＞を提供します。

＜p＞輸入割當(dāng)額は紡績(jī)企業(yè)の痛みを和らげる「良薬」になっているようですが、実はそうではありません。

小型紡績(jī)工場(chǎng)を経営していた趙さんは記者に綿の輸入割當(dāng)額が中小紡績(jī)企業(yè)を苦しめたと言いました。

昨年は趙さんの工場(chǎng)稼働率は50%に満たず、大得意先のニーズに応えただけで、殘りの生産能力はすべて休眠狀態(tài)だった。

「資質(zhì)のある國(guó)有大企業(yè)は綿花の輸入割當(dāng)額を取得しやすいです。私たちのこれらの小工場(chǎng)は割當(dāng)額をもらいたいです。數(shù)年前に市場(chǎng)の価格から買えます。今は買えません?！?/p>

趙さんは殘念ながら、この二年間は綿の輸入割當(dāng)額がますます厳しくなり、管理も厳しくなりました。

趙さんの紡績(jī)工場(chǎng)は去年の赤字で倒産しました。

＜/p＞

＜p＞綿花の収蔵政策が登場(chǎng)した後、2012年に市場(chǎng)で大量の輸入割當(dāng)額が流通し、価格はますます高く炒められ、最高3800元/トンまで炒められました。

これに対して、王勇氏は、割當(dāng)額の一部の企業(yè)に実質(zhì)的な綿の生産と貿(mào)易がないと説明しました。彼らは綿を輸入する必要がなく、割當(dāng)額をもらって転売すればいいです。

また一部の企業(yè)は生産貿(mào)易額を水増しして、企業(yè)自身の生産能力の需要より高い綿の輸入割當(dāng)額を申請(qǐng)して、余った割當(dāng)額を転売します。

関係部門が発見した後、輸入割當(dāng)額を申請(qǐng)できる企業(yè)資質(zhì)を厳格に規(guī)定しました。國(guó)有企業(yè)だけが輸入割當(dāng)額を申請(qǐng)することができます。

この規(guī)定に基づいて、多くの民営紡績(jī)企業(yè)は経営が更に困難になった。

「割當(dāng)制度に問題があるのは、結(jié)局は収蔵政策が生んだものです」

王勇は率直に言った。

＜/p＞

＜p＞「大型國(guó)有綿企業(yè)は輸入割當(dāng)額の「一息つく」をかろうじて頼ることができ、中小綿企業(yè)は基本的に毎年赤字の狀態(tài)です。

王勇さんの紹介によると、紡績(jī)産業(yè)はもともと利潤(rùn)空間が大きくなく、付加価値が低く、競(jìng)爭(zhēng)が激しい業(yè)界に屬しています。収蔵政策はきっとその「雪上霜」をもたらし、もともと経営の苦境に直面している紡績(jī)企業(yè)にとって、日々は更に苦しくなりました。

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＜p＞＜strong＞綿先物の火を消したのは誰(shuí)ですか？

＜p＞収蔵政策から弊害が現(xiàn)れ、改革意見を求めるまでの過程で、綿産業(yè)チェーンの最大の被害者は紡績(jī)企業(yè)のようです。最大の受益者は綿加工企業(yè)のようですが、本當(dāng)ですか？

＜p＞「保管価格と流通市場(chǎng)の綿花価格の価格差は、綿加工企業(yè)が積極的に保管するように導(dǎo)いています。

これは國(guó)産の綿花資源が収蔵期間內(nèi)に大量に國(guó)庫(kù)に流入させます?！?/p>

王勇氏は、大量の在庫(kù)を握っている政府が、國(guó)內(nèi)の綿市場(chǎng)に対するコントロール能力をひっくり返して雲(yún)となり、手を覆って雨となると告白しました。

この中で、最大の被害者は産業(yè)チェーン上の単體実體ではなく、綿価格形成メカニズムである。

大量の収蔵は本來の市場(chǎng)メカニズムを破壊し、産業(yè)チェーンの一連の不良反応を引き起こした。

市場(chǎng)メカニズムをベースにした先物市場(chǎng)はこのような不良反応が最もよく現(xiàn)れます。

＜/p＞

＜p＞「綿先物は、米綿先物などの価格発見機(jī)能を備えており、世界綿価格の重要な指標(biāo)となっています。」

王勇はさらに言って、鄭商所の綿先物もこのような機(jī)能を備えています。

しかし、収蔵政策が推進(jìn)されて以來、鄭綿先物保有量は急激に縮小し、昔のスター種は次第に落下した。

＜/p＞

＜p＞2004年の國(guó)內(nèi)綿花先物上場(chǎng)後の狀況を見ると、最大の相場(chǎng)は2009年から始まっています。

當(dāng)時(shí)の米綿先物価格はすでに上升傾向にありました。2008年の最低の39.48米セント/ポンドは70セントまで値上がりしました。

この間、鄭綿先物は10萬(wàn)手以上の一日の持ち場(chǎng)が現(xiàn)れ始めました。多くの産業(yè)客は嗅覚が鋭敏で、國(guó)際綿花価格の「ジェットコースター」相場(chǎng)が間もなく始まることを意識(shí)して、次々と先物市場(chǎng)に入ってリスク管理を行います。

その後、鄭綿の持倉(cāng)量、出來高が一気に上升し、先物市場(chǎng)で最も活発な品種となりました。持倉(cāng)量は長(zhǎng)期的に40萬(wàn)手以上の水準(zhǔn)に安定しています。

この時(shí)の米綿の先物の持ち場(chǎng)はずっと15萬(wàn)—20萬(wàn)の手のレベルで維持しています。

＜/p＞

＜p＞鄭綿の活躍は、先物市場(chǎng)の機(jī)能が企業(yè)に発見されて利用されていることを示す一方で、綿の価格は市場(chǎng)で決定されています?，F(xiàn)物の価格は市場(chǎng)メカニズムによって決められています。

しかし、綿の価格の激しい変動(dòng)によって、多くの綿花産業(yè)チェーンの経営者は大きな損失を蒙っています。関係部門も2011年に綿花価格に介入することを選択しています。

＜/p＞

＜p＞2011年の綿花保存政策の実施から、鄭綿の出來高は急激に下がり始めました。二ヶ月以內(nèi)に、出來高は50萬(wàn)手から5萬(wàn)手に縮み、持ち倉(cāng)量も明らかに下がりました。

「鄭綿の出來高と持倉(cāng)量の萎縮は今まで続いています。

収蔵政策の影響で、関連企業(yè)の先物參加度が大幅に減少し、産業(yè)チェーンの運(yùn)営が“単純粗暴”になり、市場(chǎng)機(jī)は収蔵政策の最大の被害者を作った。市場(chǎng)メカニズムに依存して経営する企業(yè)も含み、市場(chǎng)メカニズムをベースにした先物市場(chǎng)も含まれている。

王勇氏は言う。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞「変局」を直結(jié)して綿市に希望をもたらす＜strong＞＜p＞

＜p＞綿の価格を安定させ、綿の利益を守るために出された貯蔵政策は、変わらなければならないところに來ているようです。

2014年は中國(guó)の綿産業(yè)の「革新の年」になる見込みで、コントロール政策の変化は産業(yè)チェーン全體に転機(jī)をもたらします。

＜/p＞

＜p＞昨年、中國(guó)紡織工業(yè)連合會(huì)によって設(shè)立された綿工作委員會(huì)は、國(guó)內(nèi)の各綿主産區(qū)で真剣に調(diào)査した後、國(guó)務(wù)院に綿農(nóng)直補(bǔ)に対する政策提案を提出しました。

提案して、新疆を試験地點(diǎn)にして、1ムーの綿ごとに100—120元補(bǔ)助して、この補(bǔ)助金は財(cái)政から支払って、直接に綿農(nóng)業(yè)に恵みを與えます。

その後、今年1月初めに発行された中央1號(hào)文書で、新疆で綿「目標(biāo)価格手當(dāng)」の試行作業(yè)を行うことを初めて提案しました。

＜/p＞

＜p＞「第18回三中全會(huì)は経済體制改革が全面的に改革を深化させる重點(diǎn)であることを強(qiáng)調(diào)しており、核心問題は政府と市場(chǎng)の関係をうまく処理することであり、統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)秩序のある市場(chǎng)體系を建設(shè)し、資源配置に市場(chǎng)が決定的な役割を果たし、政府改革の決意は綿市場(chǎng)に希望を見せた」

王勇氏は、2014年の綿花市場(chǎng)は3つの変化があるかもしれないと考えています。一つは國(guó)が綿花市場(chǎng)に対するコントロールの力が弱まり、価格を十分に返還させ、政策の方向は農(nóng)民の利益だけを保護(hù)し、市場(chǎng)価格を保護(hù)せず、直接貯蓄に変更します。もう一つは綿加工資質(zhì)の審査許可権限も変化があります。

＜/p＞

＜p＞保管を直補(bǔ)に変更するか、綿花の価格形成メカニズムを回復(fù)する重要な改革措置となり、綿先物にも活力を注入する。

しかし、「直補(bǔ)」というのは簡(jiǎn)単な言葉だけではなく、どのように綿農(nóng)業(yè)の利益を保障するかと市場(chǎng)メカニズムが破壊されないようにバランスをとるかということで、政策立案者に迷惑をかけています。

＜/p＞

＜p＞「最近の市場(chǎng)では綿花直補(bǔ)について3つのうわさがあります。」

孫立武は先物日?qǐng)?bào)の記者に教えて、第一は栽培面積のムーあたりの補(bǔ)助金の200元ぐらいです。第二は生產(chǎn)量によって補(bǔ)助して、一キログラムごとに0.5—0.8元補(bǔ)助します。

調(diào)査によると、綿栽培業(yè)と綿農(nóng)業(yè)利益の訴求を代表する農(nóng)業(yè)部の関連機(jī)構(gòu)及び中國(guó)綿協(xié)會(huì)は綿農(nóng)業(yè)直補(bǔ)、臨時(shí)収蔵と並行する政策に傾いている。

＜/p＞

＜p＞直補(bǔ)政策の難點(diǎn)については、河南農(nóng)業(yè)部門の擔(dān)當(dāng)者の一人が、直補(bǔ)政策はよさそうだが、実行は容易ではない。主に二つの難點(diǎn)がある。

一つは補(bǔ)助金の価格が決めにくいことです。

綿の補(bǔ)助価格が高すぎたり、穀物の栽培面積に影響を與えたり、価格が低すぎると綿の栽培面積が引き続き低下する可能性があります。國(guó)內(nèi)の綿花栽培機(jī)械（市況特別區(qū)）化の度合いは食糧栽培よりはるかに低いです。

二は補(bǔ)助金の対象が決めにくいです。

中國(guó)綿協(xié)會(huì)の高芳常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)は、中國(guó)はアメリカの綿農(nóng)業(yè)の直接補(bǔ)完モデルをそのまま運(yùn)ぶことができないと考えています。アメリカは2萬(wàn)人の綿農(nóng)場(chǎng)主しかいません。位置付けがとてもいいです。中國(guó)には4000萬(wàn)綿農(nóng)業(yè)があります。

＜/p＞

＜p＞もちろん、改革の歩みは常に前に向かっている。

2014年中央第一號(hào)文書の中で「目標(biāo)価格補(bǔ)助金」の試行に関する態(tài)度はやはり市場(chǎng)に希望を見せた。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞綿先物は「春」を迎えそう＜strong＞＜p＞

＜p＞政策の変化がもたらした希望も同様に先物市場(chǎng)に影響しています。未來は直接政策細(xì)則の著地によって、綿の価格は市場(chǎng)価格に戻り、綿先物も「第二の春」に輝きます。

2014年の綿先物市場(chǎng)はいずれも大きな期待を示している。

＜/p＞

＜p＞取引所では、綿先物自體が完備しているほか、下流産品先物契約の上場(chǎng)も積極的に進(jìn)められています。

綿糸先物は2014年にデビューする見込みです。

綿糸先物は成功的に上場(chǎng)したら、きっと綿紡績(jī)業(yè)界全體にもっと公開化、市場(chǎng)化のプラットフォームを提供しています。綿紡企業(yè)はカバーを通じて市場(chǎng)リスクを回避できます。

孫立武氏は綿糸先物が発売された後、綿糸と綿花の間の裁定機(jī)會(huì)は、実體業(yè)界と先物市場(chǎng)の長(zhǎng)期的な発展に有利であり、綿先物の活性化にも役立つと述べた。

＜/p＞

＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」に投資した＜a＞の方は、2010年から2011年の綿相場(chǎng)を思い出しても非常に興奮していて、収蔵政策が変動(dòng)した後、再び市に入るという人が多いです。

10年の「年限」を持つ個(gè)人投資家は記者に「今年の綿花先物は成り行きの相場(chǎng)ではなく、政策の変動(dòng)が綿先物にもたらす流動(dòng)性を見込んでいる」と話し、大量の保険資金と投機(jī)資金が同時(shí)に參加する先物契約が活発になり、投資価値があるということです。

李さんのように、今年の綿先物で活躍したいという投資家は少なくないです。

＜/p＞

＜p＞もちろん、綿先物の最も核心的な機(jī)能はサービス産業(yè)です。

「2013年の綿先物の動(dòng)きを振り返りますと、CF 301、CF 115、CF 139契約はすべて前月中旬から開始された「異常」相場(chǎng)が現(xiàn)れています。正常ではないようですが、當(dāng)然のことです。

王勇氏は、國(guó)家の収蔵政策の影響で綿花の現(xiàn)物が次第に関連を失い、産業(yè)企業(yè)が先物市場(chǎng)に參入するのは難しく、登録倉(cāng)庫(kù)は相対的に不足しており、先物機(jī)能が有効に発揮できなくなったと告白しました。

このような狀況が発生した根本的な原因は、収蔵政策が関連市場(chǎng)の価格構(gòu)造を変え、資源の流れに影響を與え、競(jìng)爭(zhēng)パターンを変えたからです。

したがって、政策の変化は綿先物にとって最大の意義は、それが活発になるかどうかではなく、サービス産業(yè)の顧客の機(jī)能を再発揮し、より多くの実體企業(yè)に定額保証を行い、価格変動(dòng)によるリスクを回避することにある。

＜/p＞

＜p＞米綿の先物価格は世界の綿花価格の風(fēng)向基準(zhǔn)とされていますが、近年は、トレンド相場(chǎng)や振動(dòng)相場(chǎng)を問わず、持ち倉(cāng)量は15萬(wàn)～20萬(wàn)元の間に保たれています。

國(guó)內(nèi)の綿花政策が徐々に改善されるにつれて、綿花の生産と消費(fèi)大國(guó)として、中國(guó)の綿花先物は市場(chǎng)メカニズムに基づいて、定価、価値維持の機(jī)能をよりよく発揮し、より良いサービスを提供するべきです。

＜/p＞