2月以來、人民元の為替レートは下落が続いています。しかし、これまでのところ、市場は片側(cè)の切り上げが予想される人民元がなぜ下落したのかは確認(rèn)できませんでした。中央銀行が主導(dǎo)的に誘導(dǎo)したものとみられています。最近の中央銀行が発表したように、人民元の変動區(qū)間を2%に緩和すると、中央銀行は人民元の為替レートが弱いうちに為替改革を推進し、熱いお金を狙撃し続けて流入しています。

中央銀行は人民元の為替レートの変化は主に國際収支を基礎(chǔ)とする外國為替の需給狀況に依存すると表明しました。この判斷は中央銀行の主観的な行動ではなく、國際収支と経済成長に基づいている。2013年の中國の経常項目の黒字とGDPの比率はすでに2.1%まで減少し、國際収支のバランスが取れており、人民元の為替レートは大幅な切り上げの基礎(chǔ)がない。

現(xiàn)在の市場は人民元の切り上げ予想の基礎(chǔ)は、中國政府が持続的に経済成長を刺激することです。しかし、現(xiàn)在中央は刺激によって高成長を維持することを放棄しているようです。それと同時に、経済の減速とモデルチェンジの過程で、中國の経済が長期にわたって蓄積してきた問題が集中的に爆発し、人民元の下落圧力が形成される。

例えば中國の最初の二ヶ月。経済データ理想的ではなく、超日債の違約だけでなく、不動産企業(yè)が「資金が借金に耐えられない」と暴露しただけでなく、一縷の都市の住宅価格も緩やかになり、ひいては下落し始めた。様々な要因が共鳴する局面で、人民元の切り上げ予想は市場が暗澹としている。

このような雰囲気の中で、人民元の為替レートを拡大します。浮動區(qū)間人民元の為替レートの変動の弾力性を強め、熱いお金が持続的に流入するのを防ぐことができます。しかし、中國中央銀行は人民元名義の為替レートの正常な変動と為替レートの水準(zhǔn)の安定を維持する能力があります。過去の上昇が大規(guī)模な資本流入をもたらすと予想されるように、下落予想も逆のプロセスを開始する可能性がある。

現(xiàn)在は、人民元將來は長期的な切り上げの可能性があります。少なくとも人民元が國際化する前に、このようにすべきです。このような観點の根拠は中國政府が重大な戦略を?qū)g行する時に粘り強く実行するので、人民元の國際化は中國の上昇の標(biāo)識の一つと見なされて、そのため、中國は人民元の國際化の目標(biāo)を放棄することはできません。國際化の前提は、貨幣価値が堅調(diào)で安定していることです。

しかし、このような判斷は軽率かもしれません。経済の順調(diào)な転換と人民元の國際化の間に、中國政府は必ず前者を選びます。中國の経済の転換が成功する前に、人民元の國際化を推進することができなくて、今モデルチェンジはやっと始まったばかりで、多くの暗礁はまだ露出していません。それと同時に、周小川総裁がおっしゃったように、人民元の國際化の宿題はまだできていません。

そのため、今後人民元は転換中の様々な衝撃により長期的な下落圧力に直面することになります。このような環(huán)境は資本の流出を奨勵し、人民元の貨幣価値にさらに圧力をかけることができます。これは中國経済の転換の必然的な代価であり、この過程で人民元の切り上げを停止したり、下落に向かうと産業(yè)が打撃を受けることになります。不動産と金融の関係がこのように緊密になり、経済が未知のリスクに直面することになります。そのため、中國は経済の減速と人民元の下落が予想される圧力と挑戦を直視しなければならない。