＜p＞本船＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp」人民元＜a＞為替レートが軟らかく続く背景にある深層的な要因については、経済の基本的な「不給力」、特に2月に出現(xiàn)したばかりの月間貿(mào)易赤字と熱いお金が流出するという見方が主流です。

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＜p＞海通証券によると、2月の貿(mào)易は230億ドルの＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞巨額の逆差＜a＞が現(xiàn)れ、熱いお金が流出したのが2月の為替レートの下落の本當(dāng)の原因だという。

金利が下がり、逆差が出た背景には、人民元の為替レートが軟調(diào)になっていることがあります。

國泰君安も、1月の外貨占有率と銀行の代理店決済の外貨高成長が反映した熱いお金の大規(guī)模な流入は過去となり、2月には熱いお金がすでに流出し、3月にはさらに大きな流出圧力に直面すると予想しています。

この背景の下で、人民元は現(xiàn)実的な下落圧力に直面しています。

國信証券（香港）の最新の観點(diǎn)はさらに、前期の人民元相場の弱さの表れは、中央銀行の「微博」が人民元の下落を主導(dǎo)し、人民元の二國間の変動(dòng)區(qū)間を拡大すると理解できるというものである。

一方、一方の切り上げが予想される変化に伴う貿(mào)易の大幅な赤字の影響で、最近は人民元の下落圧力が強(qiáng)まる見通しです。

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＜p＞一方、最新の＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞FRB＜a＞の利上げ結(jié)果を結(jié)びつけて、方正証券、海通証券など多くの機(jī)関は、FRBの利上げ時(shí)點(diǎn)の前倒し、第二四半期のアメリカ経済データのさらなる改善が可能であり、いずれもドルの動(dòng)きを支えていると考えています。

この背景には、前期ドルの弱さが一段落する可能性がある。

ドルが強(qiáng)い勢(shì)いに入り始めたら、本船の人民元安の圧力と持続性は市場の予想を超えるかもしれません。人民元の即時(shí)為替レートは6.30ぐらいまで下がるかもしれません。

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＜p＞短期市場の各當(dāng)事者は人民元の為替レートに対してさらに下落する見通しが強(qiáng)いが、人民元の為替レートの長期的な傾向については、多くの機(jī)関の観點(diǎn)から人民元の長期的な切り上げの基礎(chǔ)はまだ安定していると考えている。

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＜p＞國連証券は、國際収支の差額が全體的に高い地位を維持しているため、労働力の生産性は今後も向上の余地があると指摘しています。人民元は中長期的には依然として上昇が主な特徴です。

中銀國際からの分析によると、短期貿(mào)易狀況の悪化と中央銀行が為替レートの大幅な下落を誘導(dǎo)しているが、中長期の中國國際収支は黒字の狀態(tài)を維持するため、これを基礎(chǔ)とした外貨需給が人民元の中長期的な切り上げを継続するという。

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＜p＞2014年通年の人民元の為替レートの表現(xiàn)について、広発証券は、2月に外貨の新規(guī)増加が予想を下回りましたが、事実上、當(dāng)月金融機(jī)関が顧客に代わって外貨を決済するという「流量指標(biāo)」はあまり悪くないと考えています。

人民元の長期的な上昇の基礎(chǔ)が溶けていない狀況の下で、今年の通年の人民元の為替レートと外貨の占有率の全體の情勢(shì)に対して悲観的になる必要はありません。

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＜p＞また、農(nóng)業(yè)銀行戦略企畫部からの分析によると、人民元の片側(cè)の切り上げが安定輸出に不利であること、人民元の前期に大きな下落圧力が蓄積されていること、中國の対米貿(mào)易黒字が依然として高い水準(zhǔn)を維持していることなどを考慮して、最近の人民元の為替レートの下落は人民元の大幅な下落の始まりではなく、人民元の為替レートが雙方向の変動(dòng)に戻ることを暗示しているだけである。

2014年の通年の動(dòng)向を見ると、今年の人民元の動(dòng)きは2012年の動(dòng)きを再現(xiàn)することが期待されています。即ち、中間価格、実効為替レートは通年で小幅に上昇します。

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＜p＞このほか、マクロ?ソース証券などの観點(diǎn)から、人民元の為替レートが「変動(dòng)量が超過している」場合、通貨當(dāng)局は依然として柔軟に介入し、人民元の片側(cè)の切り上げや片側(cè)の下落の過度な変動(dòng)を防止していると指摘しました。

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