＜p＞＜strong＞1.中國(guó)の夢(mèng)＜strong＞＜p＞

＜p＞數(shù)世紀(jì)以來(lái)、外國(guó)人は中國(guó)の巨大な人口からどうやってお金を稼ぎたいですか？

今日、中國(guó)の夢(mèng)は以前よりもっと生き生きしています。

中國(guó)は13億を超える人口を持っています。世界で一番人口が多い國(guó)です。

中國(guó)の農(nóng)村人口は徐々に都市に移っている。

今後10年間、約3億の農(nóng)村人口が都市に引っ越します。アメリカの人口は3億にすぎません。

今後數(shù)年間、中國(guó)は8%ぐらいの成長(zhǎng)速度を維持すると予想されています。

＜/p＞

＜p＞ここ數(shù)ヶ月、中國(guó)はドイツを抜いて世界一の輸出國(guó)となり、日本を抜いて世界第二の経済體となりました。

中國(guó)は世界の大口商品の最大市場(chǎng)であり、最近やっとアメリカを超えて、世界最大の自動(dòng)車消費(fèi)市場(chǎng)になります。

中國(guó)人労働者の賃金はアメリカの同業(yè)者の10分の1ですが、將來(lái)は西側(cè)諸國(guó)と並ぶことになります。

日本は1960年後の30年間でこのようです。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)は必ず臺(tái)頭して世界最大の経済體になります。最近はこのような観點(diǎn)を持つ本が少なくないです。

自信が非常に高い。

＜/p＞

＜p＞都市化と経済成長(zhǎng)の予想が、中國(guó)をウォール街の寵児にした。

彼らが正しければ、今後數(shù)年間で中國(guó)の工業(yè)品と消費(fèi)品の需要は倍増するだろう。

しかし、90年代のインターネットに対する期待のように、この中は誇張されているかもしれません。

＜/p＞

＜p＞ネットに熱狂するように、投資家は中國(guó)の成長(zhǎng)予想を無(wú)批判に受け入れているようです。

例えば、都市の人口は2025年までにさらに3.5億増加すると主張しています。その時(shí)は10億近くになります。

しかし、今のところ、中國(guó)の都市化率は低く見積もられるかもしれません。西洋の基準(zhǔn)によって、多くの中國(guó)の農(nóng)村地域の人口密集度は実はとても高いです。

さらに複雑なのは、多くの農(nóng)村から都市への移民が居住証を持っていないため、公式の統(tǒng)計(jì)には含まれていないかもしれません。

一人當(dāng)たりのGDPは地方政府の役人の一つの審査指標(biāo)であるため、低人口に報(bào)告する動(dòng)力がある。

＜/p＞

＜p＞多くの新都市に來(lái)た人は戸籍がなく、収入がわずかで、過(guò)去10年間の実質(zhì)賃金は伸びていません。

これらの人たちは周期的な労働力を構(gòu)成しています。仕事が見つかるまで都市に來(lái)て、仕事が見つからない時(shí)に都市を離れます。

これらの農(nóng)民工は中國(guó)のために安価な労働力を提供し、中國(guó)の輸出増とインフラ整備をサポートしています。

しかし、中國(guó)の人口學(xué)の専門家學(xué)者が言うように、「都市人口の増加は中産階級(jí)の人數(shù)の増加と同じで、一方的なものである」ということです。

＜/p＞

＜p＞ウォールストリートは中國(guó)の人口物語(yǔ)の暗い面を薄めていく傾向がある。

中國(guó)の人口は2015年までに減少します。

同時(shí)に労働力の數(shù)も頭打ちになる。

新規(guī)労働力も急速に低下しますが、この部分の人たちは都市に來(lái)て、どんどん安い労働力を提供しています。

＜/p＞

＜p＞農(nóng)民工の數(shù)が減少すれば、実際の賃金が上昇する可能性があり、労働者の消費(fèi)能力が増加する。

しかし、中國(guó)のような輸出志向型の経済に対しては、この國(guó)の國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力が傷つけられる可能性があります。

ここ數(shù)年來(lái)、都市化はずっと中國(guó)の生産力の増加の主要な出所です。

もし減少すれば、將來(lái)の経済成長(zhǎng)は生産要素の使用効率を高めることに頼るしかない。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞2.中國(guó)政府＜strong＞＜p＞を信じています。

＜p＞20年前、「日本は違う」と言い合う人がいましたが、東京の経済政策は西洋より優(yōu)れています。

たくさんのベストセラーがあの太陽(yáng)が昇る土地を賛美しています。

「日本一」という本がありますが、今は悪名が高いです。

今日も多くの人が、中國(guó)経済は特別で、中國(guó)の政策は他の國(guó)より優(yōu)れていると言っています。

同様に多くの人が、中國(guó)が経済の覇権を握ると予想しています。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)は市場(chǎng)経済への移行を計(jì)畫しており、前のソビエト連邦よりずっと成功しています。

30年來(lái)、中國(guó)の経済は不思議に毎年10%近くのスピードで成長(zhǎng)しています。

今世紀(jì)の初め、政府は経済が停滯していない前提の下で、銀行の巨額の不良債権問題を解決することに成功しました。

ここ數(shù)年來(lái)、中國(guó)は2.4兆ドルに達(dá)する巨大な外貨準(zhǔn)備を創(chuàng)立しました。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)は世界的な金融危機(jī)を回避することに成功したようです。これは政策立案者の名聲をさらに高めました。

輸出市場(chǎng)が崩壊する中、2009年の中國(guó)経済は依然として8%のGDP成長(zhǎng)目標(biāo)を軽く超えました。

＜/p＞

＜p＞有名なイギリスの投資家はこのほど、引退をやめて香港に中國(guó)のファンドを運(yùn)営すると発表しました。

その理由の一つは「中央計(jì)畫の有効性」を楽観することであり、現(xiàn)代中國(guó)の奇跡の一つは、世界で最も情熱的な資本家を社會(huì)主義の経済に熱烈に投入させることである。

＜/p＞

＜p＞しかし、経済理論や歴史においても、中央計(jì)畫は経済発展の最良のモデルではないことが証明されています。

中國(guó)は確かに急速に発展して三十年になりましたが、中央政府の見解によると、経済は奇形になりました。

金融危機(jī)前、中國(guó)の経済は輸出の伸びに大きく依存していた。

中國(guó)から西への輸出は、日本の最盛期の二倍になっています。

貿(mào)易保護(hù)に頼らないと、その國(guó)は貿(mào)易黒字を保つことができなくなりました。

大不況の後、この脅威はとりわけ鋭くなった。

＜/p＞

＜p＞非常に高い投資水準(zhǔn)は資本の不整合のリスクをもたらしています（これは以下でより詳細(xì)に検討します）。

また、政府の経済活動(dòng)への參加度が高すぎるということです。

中央政府はGDP成長(zhǎng)目標(biāo)を定め、地方政府に分解する。

問題は、地方政府が中央をごまかすことができるということです。

グッドハートの法則は、経済指標(biāo)が政策目標(biāo)になるたびに、情報(bào)の役割を失うと指摘しています。

中國(guó)ではGDP成長(zhǎng)は経済過(guò)程の結(jié)果ではなく、目標(biāo)となりました。

＜/p＞

＜p＞噂によると、地方政府の多くの決定は、新たな建設(shè)プロジェクトの展開と不動(dòng)産の発展にかかわらず、成長(zhǎng)目標(biāo)の実現(xiàn)に必要である。

多くの面で、これは20世紀(jì)90年代末にアメリカの會(huì)社が牛市の時(shí)期に設(shè)立した収入の増加目標(biāo)を連想させます。

政府であれ、企業(yè)であれ、資源配分の目標(biāo)が數(shù)字の一列であるということは、好ましくない結(jié)果として考えられます。

＜/p＞

＜p＞中央の政策も國(guó)內(nèi)企業(yè)を殺したようです。

國(guó)有企業(yè)の役割は低下しているが、國(guó)がコントロールする銀行からローンの優(yōu)遇を受けている。

民間企業(yè)に比べて、國(guó)有企業(yè)は優(yōu)遇されています。民間企業(yè)は銀行システム以外から高金利の融資を受けなければならないからです。

香港金融管理局の最近の研究によると、國(guó)有企業(yè)が民間企業(yè)と同じ條件の利率でローンを借りれば、利益はなくなります。

＜/p＞

＜p＞マサチューセッツ工科大學(xué)の黃亜生教授が書いた本によると、中國(guó)は1980年代の企業(yè)資本主義から國(guó)家統(tǒng)制の資本主義に転向し、大型投資プロジェクト（例えば上海浦東金融區(qū)の発展）、外國(guó)直接投資と輸出に注力している。

中國(guó)はこの期間に多くの比較的良い基礎(chǔ)施設(shè)を建設(shè)しましたが、経済発展に伴って収入の不平等が拡大し、GDPにおける消費(fèi)シェアの低下と革新の縮?。ㄉ虾￥涡陇筏ぬ卦S測(cè)定）を伴っています。

黃教授は、中國(guó)の急速な成長(zhǎng)は詐欺的なもので、國(guó)家は民間部門より速いスピードで投資できるからだと考えています。

しかし、投資の質(zhì)は低いです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞3.＜a＞ブーム＜strong＞＞＜p＞＞＞＜p＞

＜p＞市場(chǎng)経済において、経済が不安定または混亂している場(chǎng)合、投資は減少するはずです。

しかし、2009年には中國(guó)の固定資産投資が30%増加し、2009年の経済成長(zhǎng)に90%の貢獻(xiàn)をしました。

投資額は記録的にGDPの58%に上昇した。

これらはすごい數(shù)字です。

これらのお金はどう使いますか？

＜p＞インフラ投資は2009年の経済刺激支出の3分の2以上を占める。

約四分の一のプロジェクトは政府が主導(dǎo)しています。

多くのプロジェクトは明らかに政府のGDP成長(zhǎng)目標(biāo)を満たすためです。

YouTubeの短編映畫（中継は半島放送局から）によると、內(nèi)モンゴルオルドス城に新しく建てられた「鬼城」がある。

回答者の中には、この空城は100萬(wàn)人収容可能で、政府の成長(zhǎng)目標(biāo)を満たすためだけだという意見がありました。

＜/p＞

＜p＞経済発展の現(xiàn)狀に対して、中國(guó)には高度に発達(dá)したインフラがあります。

2009年、中國(guó)の高速道路の使用率は経済協(xié)力機(jī)構(gòu)の國(guó)の平均水準(zhǔn)の12%と推定されています。

多くの小さな空港は容量の半分しか使われていません。

國(guó)が高速鉄道網(wǎng)を建設(shè)する計(jì)畫は印象的ですが、投資の見返りが問題になります。

國(guó)家発展改革委員會(huì)の交通研究員は、建設(shè)中の18000キロの高速鉄道は、コストの回収ができない問題に直面し、「収支のバランスがとれている最低旅客數(shù)を達(dá)成できないかもしれない」と警告しています。

しかし、ほとんどのウォールストリートのアナリストは依然として楽観的です。

もし中國(guó)が過(guò)去の速度で成長(zhǎng)し続けたら、これらの新しい道路、橋、鉄道も短期間で混雑するということです。

＜/p＞

＜p＞似たような問題は中國(guó)の重工業(yè)分野でどこにでも見られます。

大不況が來(lái)ると、非輸出部門は人員削減を要求されます。

多くの業(yè)界は持続的に投資しています。生産能力の利用率が低いにもかかわらず。

＜/p＞

＜p＞製造業(yè)は、社會(huì)全體の固定資産投資の3分の1を下回り、前輪比で27%の資本支出口座（2009年1月から2009年10月まで）を引き上げた。

歐州連合商會(huì)の報(bào)告によると、造船業(yè)、タブレットガラス、鉄鋼、セメント、多結(jié)晶シリコン、風(fēng)力発電などの過(guò)剰生産能力がある。

例えば、セメント業(yè)界での資本支出は3分の2増加しましたが、能力面では78%運(yùn)行の利用率が見込めます。

生産能力過(guò)剰は中國(guó)投資の高成長(zhǎng)予想時(shí)間から推計(jì)するのが妥當(dāng)である。

＜/p＞

＜p＞高い貯蓄と投資と巨額の貿(mào)易黒字で、中國(guó)はある評(píng)論家の言う「アジアの成長(zhǎng)推進(jìn)モデル」に従ってきましたが、この成長(zhǎng)パターンの欠陥は過(guò)去20年間に日本の弊害を証明しました。

1994年の有名な文章の中で、「アジア神話の奇跡」のノーベル賞を受賞した経済學(xué)者のポール？

しかし、この投資は依然として収益の逓減法則に影響されている。

＜/p＞

＜p＞この分析は同様に中國(guó)にも適用され、投資効率（GDPは単位ごとに増加する投資の増加によって測(cè)定される）は低下する傾向にある。

猛虎（日本）にとって、貧しい人の投資範(fàn)囲は1997年の金融危機(jī)の衝撃の時(shí)に現(xiàn)れています。

中國(guó)の問題はもっと大きいです。潛在的な投資がGDPに占める割合は他のアジアの経済體よりも歴史的に高いです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞4.腐敗＜strong＞＜p＞

＜p＞あらゆる巨大な投機(jī)的躁病は上昇する詐欺を伴っています。

不景気でこそ、この「モンスター」のすべてを見ることができます。例えば、エンロン、ワールドコム、マドフの露出です。

中國(guó)の不動(dòng)産とインフラ支出の回復(fù)は、汚職に周期的な激勵(lì)を與えた。

中國(guó)は最近、2009年の國(guó)際クリーン指數(shù)ランキングで79位に順位を下げています。

＜/p＞

＜p＞不動(dòng)産の繁栄は腐敗に大きなチャンスを與えた。

土地は常に奪われ、開発者に引き渡され、立ち退きされた人に対する補(bǔ)償が足りない。

金融部門はリベートに夢(mèng)中です。

インフラ支出は、地方官僚が私腹を肥やす機(jī)會(huì)を與え、粗悪な建材を見て見ぬふりをする。

中國(guó)は成長(zhǎng)速度が一番速い贅沢品市場(chǎng)です。

しかし、ニューヨークタイムズ紙は、売上高の半分が賄賂と関連があると推定しています。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)は裴敏欣教授の言う「分食」のために証拠を提供しました。

システムの腐敗は中國(guó)の経済成長(zhǎng)の質(zhì)を低下させました。他のアジア諸國(guó)のように、最も著しいのは1997年の危機(jī)前のインドネシアです。

ペ氏は、「流行性腐敗」が國(guó)家のシステムリスクを著実に高めていると書いている。

そのため、その金融システムは脆弱で、その環(huán)境は退化して敏感で、その法律の執(zhí)行は強(qiáng)制的に腐敗して無(wú)効で、その基礎(chǔ)は安全ではありませんて、その公共衛(wèi)生サービスは麻痺しています。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞5.ゆったりした＜a＞＜stref＞＜＜http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp＞通貨＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞ノーベル賞のフリードリヒ?ハヤックは彼の偉大なライバルのケアンズとは違っています。

ケアンズは、バブルは混亂している\u 0026 quot;動(dòng)物感情\u 0026 quot;であると主張し、ハヤックは、低金利の資産価格のインフレを押し上げた。

ハヤックは、通貨やクレジットの拡張によって生じる緩和通貨は、一般的な価格や資産価格のインフレにつながっていると述べた。

金利がそれらの「適切」レベルより低い場(chǎng)合、企業(yè)ははるか未來(lái)に見返りがあるプロジェクトに投資する傾向がある。

これは資源の不整合や「不正投資」を生んだ。

＜/p＞

＜p＞適切な利率とは、誰(shuí)も知らない。

しかし、経験則では、金利は経済の中期成長(zhǎng)に適応すべきだと考えています。

アメリカでは、最も優(yōu)遇された利率は平均的に過(guò)去40年の名義より1%高いです。

対照的に、1990年以來(lái)、中國(guó)の最優(yōu)遇利率は平均でGDPの伸び率より約9%低かった。

＜/p＞

＜p＞低金利は中央政策の一部であり、國(guó)有企業(yè)への投資と補(bǔ)助を促進(jìn)する。

低金利は中國(guó)家庭の投機(jī)株や不動(dòng)産にも働きかける。

中國(guó)の金融緩和政策は過(guò)去10年間でインフレと資本市場(chǎng)の下落を招いています。

最近のバブルの中で、上証指數(shù)は2006年初めから2007年10月まで、4倍以上になりました。そして70%以上も下落しました。

＜/p＞

＜p＞2009年、貨幣供給は30%近く増加しましたが、利率は経済の名義増加率よりずっと低いです。

再度、中國(guó)の預(yù)金者は自分が通長(zhǎng)に対する恐怖と高い見返りに対する貪欲の間にあることを発見しました。

もう一度、バブルは中國(guó)の資本市場(chǎng)に形成されます。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞6.固定＜a＞と資本流入＜strong＞＜p＞＞

＜p＞人民元はドルを狙っています。

過(guò)小評(píng)価の為替レートは輸出を促進(jìn)し、利率を低くしました。

また、大量の資本流入を奨勵(lì)しており、主に外國(guó)の直接投資の形である。

資本統(tǒng)制は熱いお金の流入を制限しましたが、最近は投機(jī)的資本の流入が臺(tái)頭しています。

＜/p＞

＜p＞多くの新興市場(chǎng)の危機(jī)はその貨幣によって引き起こされたので、中國(guó)が2.4兆元に達(dá)する巨大な外貨準(zhǔn)備を見て、多くの評(píng)論家が安全を感じています。

しかし、こんなに大量のドルは心配です。

それはだらしない國(guó)際通貨システムの深刻なアンバランスを反映しています。

＜/p＞

＜p＞ドルの基準(zhǔn)は、いくつかの國(guó)、特にアメリカを産出より消費(fèi)することができ、膨大な対外債務(wù)が蓄積されている。

他の國(guó)の多くはアジアで持続的な貿(mào)易黒字を有し、巨大な外貨準(zhǔn)備を行っている。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)の巨大な外貨準(zhǔn)備が中國(guó)経済を不敗の地に立たせているという見方があるが、これは間違っている。

これらの備蓄は外國(guó)の資産を購(gòu)入したり、輸入したり、通貨攻撃を防ぐために使えます。

しかし、このような問題は解決できません。例えば、資産バブル崩壊後、銀行の不良債権が大量に発生し、不良投資が至るところにあります。

評(píng)論家が指摘しているように、世界GDPに対しては、このような外貨準(zhǔn)備が過(guò)去に蓄積されたのは2つの國(guó)だけで、1929年のアメリカと1989年の日本です。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞7.信用ブーム＜strong＞＜p＞

＜p＞世界的な金融危機(jī)と輸出注文の崩壊に対応するため、中國(guó)は銀行に貸し出しを命じる。

2009年、新しい銀行ローンは10兆元近く増加して、29%のGDPに相當(dāng)します。

これらのローンのほとんどはインフラ、不動(dòng)産、國(guó)有企業(yè)に流れています。

これは経済を巨大な刺激を受けたようで、アドレナリンを押して心臓の急停止を救うようです。

しかし、ほとんどのアナリストはクレジットカードの狂亂の後遺癥を考慮していません。

私たち自身の最近の経験は後遺癥が明らかであることを証明しています。

＜/p＞

＜p＞與信拡大の規(guī)模自體は憂慮に値する。

信用はこのように急速に膨張して、厳格に標(biāo)準(zhǔn)に従わないかもしれません。

実際、多くの人が信じています。中國(guó)の銀行システムは別の不良債権の急増危険があります。20世紀(jì)90年代末に発生したように。

しかし、伝統(tǒng)的な知恵は、中國(guó)が経済成長(zhǎng)のスピードを維持しさえすれば、2009年のローンは悪くなることはないと考えています。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞8.モラルリスク＜strong＞＜p＞

＜p＞主要な中國(guó)資本の銀行は國(guó)家によってコントロールされます。

彼らはローンを亂発した歴史がある。

しかし、市場(chǎng)では、銀行は今問題がないと考えています。

中國(guó)の主要銀行の時(shí)価総額は世界トップで、すでに大きすぎて、倒産できません。

それらは中央経済政策の主要なツールです。

壊れない。

＜/p＞

＜p＞道徳リスクが銀行システムにもたらす悪の結(jié)果は、アジア人にはなじみがない。

年代には、日本の大手銀行も財(cái)政部が政策目標(biāo)を遂行するための手段として扱われ、利益の面でも保護(hù)されました。

當(dāng)時(shí)、日本の銀行は世界一を誇っていました。

その後、この信仰は間違っていると証明されました。

「失われた10年」では、日本の銀行が生み出す損失は、それらの初期資本の2倍に相當(dāng)する。

1997年のアジア金融危機(jī)の時(shí)、いくつかのアジアの國(guó)家はすべて道徳的なリスクの金融システムに対する危害を暴露しました。

＜/p＞

＜p＞國(guó)有企業(yè)の政策ローンは中國(guó)の銀行に迷惑をかけました。

今世紀(jì)の交際では、S＆Pは中國(guó)の不良債権が未返済ローンの約50%を占めると推定しています。

銀行は再出資され、不良債権は資産管理會(huì)社に梱包されます。

この救援活動(dòng)は決して苦痛ではありません。

一部の人は、中國(guó)は手柄が重いかもしれません。

もう一部の人は心配する必要はないと思います。中國(guó)銀行は現(xiàn)代化を?qū)g現(xiàn)したので、現(xiàn)代的なリスク管理方法を利用することができます。

中國(guó)の銀行が本當(dāng)に利益の最大化を求めるなら、なぜ中央の指導(dǎo)の下で大規(guī)模な政策ローンが必要ですか？

＜p＞＜strong＞9.冒険的＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞貸借行為＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞2007-2008年の信用危機(jī)は多くのアメリカとヨーロッパ銀行の厳しいローン決定を暴露しました。

音楽が鳴っている間に、これらの銀行はローンの基準(zhǔn)を下げました。

多くのローンはキャッシュフローでは返済できません。ローンが壊れないように、資産の価格をさらに上昇させる必要があります。

市場(chǎng)が反落すると、これらの金融の手口が正體を現(xiàn)します。

中國(guó)の最近のローンの多くはこのタイプのようです。

＜/p＞

＜p＞例えば、新たな鉄道や有料道路、橋などのインフラプロジェクトにローンが流れ込む。

これらのプロジェクトは地方政府が主催します。

しかし、地方政府はローンの擔(dān)保として禁止されています。

反対に、彼らは臺(tái)灣を金融するプラットフォームを創(chuàng)立して、資本金は地方政府から出して、殘りのお金は銀行から提供します。

見積もりによると、2009年の半分の銀行ローンはこれらの地方政府の融資プラットフォームに流れています。

これらのインフラプロジェクトの多くは、現(xiàn)金の流れが少ないだけでなく、キャッシュフローもありません。

＜/p＞

＜p＞これらのローンは將來(lái)どうやって返済しますか？経済が過(guò)去のスピードで成長(zhǎng)し続けるなら、これらの新空港と有料道路は將來(lái)収益が発生すると仮定できます。

あるいは、地方政府は將來(lái)の土地売卻収入で返済できます。

困ったことに、土地売りの収入は地方政府の収入の半分を占めています。

そのため、不動(dòng)産市場(chǎng)が撤退すれば、地方政府はこれらの隠れた義務(wù)を履行できなくなり、インフラローンを順調(diào)に返済することができなくなるかもしれません。

＜/p＞

＜p＞ウォールストリートのアナリストによると、中國(guó)はサブプライムローンを証券化していないので、中國(guó)のローンシステムは正常だという。

しかし、中國(guó)の銀行業(yè)には獨(dú)自の怪しいやり方がある。

フィッチの國(guó)際格付けの試算によると、多くの銀行がローンを再包裝し、個(gè)人投資家、その他の金融機(jī)関、企業(yè)に販売しています。

＜/p＞

＜p＞恵譽(yù)は、「ローンを売っている銀行は、將來(lái)いつかローンを買い戻すと約束しています。この場(chǎng)合、ローンは売り手または買い手の財(cái)務(wù)諸表に表示されない可能性があります?！?/p>

ローンを帳簿の外に置くことによって、銀行はローンの成長(zhǎng)率を政府の設(shè)定の制限に適合させることができます。

＜/p＞

＜p＞中國(guó)銀行業(yè)界は特に問題ローンを報(bào)告したくないようで、その信用體系の健康度を測(cè)る人がいません。

2006年に安永會(huì)計(jì)士事務(wù)所が発表した報(bào)告書によると、中國(guó)の不良債権は9000億ドルに達(dá)すると推定され、この報(bào)告書はその後撤回された。

2008年の株式市場(chǎng)が崩落し、輸出がショックを受けた時(shí)も、公式報(bào)告の不良債権は依然として下落しています。

恵譽(yù)氏によると、中國(guó)銀行業(yè)界は問題の貸出を継続的に行う習(xí)慣があるという。

銀行の従業(yè)員も不良債権の動(dòng)機(jī)を隠しています。

信用者が問題ローンを出したと報(bào)告したら、彼の給料は農(nóng)民工より低い給料に差し引かれます。

不良債権を隠す方法に関心を持つ人は少ないようです。経済が急成長(zhǎng)を続ける限り、不良債権は未來(lái)によくなると一般の人が考えています。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞10.バブル＜strong＞＜p＞

＜p＞與信が急増し、中國(guó)投資家の動(dòng)物精神が再燃した。

2009年上半期、上海株式市場(chǎng)は強(qiáng)く回復(fù)しました。

2009年7月下旬のある日、上海A株の出來(lái)高はニューヨーク、ロンドン、東京の3大証券取引所の出來(lái)高の合計(jì)を上回った。

2009年第3四半期は、市場(chǎng)価値論で、中國(guó)のIPOが世界の3分の2を占めた。

世界最大の10のIPOは、中國(guó)が7つを占めています。

新株は高さが倍になりがちで、発売初日は暴騰した。

2009年10月、深センの創(chuàng)業(yè)ボード市場(chǎng)が登場(chǎng)しました。

初日の28社の創(chuàng)業(yè)ボード上場(chǎng)會(huì)社の上昇幅は76%から210%の間で、株価は平均150倍に達(dá)しました。

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＜p＞買い替え率が高く、新株が大量に発行され、新株が発売されると一気に上昇し、新株取引所が設(shè)立されるという、投機(jī)的で熱狂的な定番の兆候。

2009年の夏、市場(chǎng)がトップに會(huì)った時(shí)、上証指數(shù)のPEの倍數(shù)は38倍です。

中國(guó)株の高評(píng)価は中國(guó)経済の先行きへの憧れに基づいている。

しかし、株式市場(chǎng)は単なるエピソードで、中國(guó)の不動(dòng)産市場(chǎng)での本格的な大規(guī)模なイベントです。

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＜p＞本論文で議論した多くの赤い警報(bào)信號(hào)は中國(guó)の熱狂的な不動(dòng)産市場(chǎng)で隨所に見られます。目を奪う成長(zhǎng)物語(yǔ)があります。建設(shè)ブームは中國(guó)のGDP成長(zhǎng)目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)します。低コストの信用が不動(dòng)産分野に流れ込みます。腐敗は至るところにあります。政府は不動(dòng)産を崩壊させないと信じています。資産価格の過(guò)大評(píng)価、投機(jī)が盛んです。ケアンズの言う「動(dòng)物精神」は至るところにあります。

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