中國(guó)の資本プロジェクト近日中にオープンしてまた一歩前進(jìn)しました。

4月9日、中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)、香港証券及び先物事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)は、原則として上海証券取引所、香港連合取引所有限公司、中國(guó)証券登録決済有限責(zé)任公司、香港中央決算有限公司が上海港株式市場(chǎng)における相互交流メカニズムの試行（上海港通）を承認(rèn)することを決定した。上海港通の総額は5500億元で、6ヶ月後に正式に実施されます。

上海港通は人民元を決済通貨としているため、資本プロジェクトの開(kāi)放の背景には、人民元の國(guó)際化の影響もはっきりしてきました。

4月12日、上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）の複數(shù)の専門(mén)家が「SAIF高金-FT中國(guó)語(yǔ)ネット人民元國(guó)際化プロセスフォーラム及びSAIF 5周年ニュース発表會(huì)」で人民元の國(guó)際化が直面する問(wèn)題、リスクと実施経路を分析した。彼らは、人民元の國(guó)際化は中國(guó)の國(guó)家利益が最終的な原動(dòng)力となり、著実に前進(jìn)する必要があると考えています。同時(shí)に、人民元の國(guó)際化の過(guò)程で発生する可能性のある資本越境流動(dòng)リスクも事前に予防しなければならない。

　　なぜ人民元を推進(jìn)しますか？國(guó)際化

上海の高級(jí)金融學(xué)院の何人かの教授によると、ドルを中心とした國(guó)際通貨システムは世界経済の発展には適していない。特に新興市場(chǎng)國(guó)にとっては、アメリカの通貨政策調(diào)整によって金融危機(jī)が発生しやすい。例えば、アメリカのQE脫退の決定は大量の資金の還流をもたらし、新興市場(chǎng)諸國(guó)の経済は激動(dòng)した。

一方、新興経済體がアメリカに対してQEからの撤退を非難したことに対して、FRB議長(zhǎng)のエレン氏は、FRBはアメリカの納稅者とアメリカの國(guó)會(huì)のために責(zé)任を負(fù)うもので、アメリカの通貨體系と通貨政策はアメリカの利益を最大化することを主な動(dòng)機(jī)としていると答えました。

アメリカを含む各國(guó)の中央銀行は、ドルを単一の通貨として準(zhǔn)備している通貨體系が維持されにくいことを認(rèn)識(shí)していると、朱寧氏は指摘しています。

多くの新興國(guó)は金融危機(jī)を防ぐために、大きなドル準(zhǔn)備を維持しています。そこで、アメリカが問(wèn)題になったら、多くのお金が新興國(guó)に流入します。アメリカが回復(fù)したら、これらのお金はまた流出します。過(guò)去數(shù)年は新興國(guó)のマクロコントロールに大きな影響を與えました。この問(wèn)題を解決しないと、世界経済の発展は大きな影響を受けるに違いない。上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院の張春執(zhí)行院長(zhǎng)は

一方、中國(guó)の総合國(guó)力の不斷の発展に伴って、世界各國(guó)との貿(mào)易総額は絶えず上昇しており、為替レートは長(zhǎng)期にわたって著実に上昇しており、人民元の國(guó)際化を大きく推進(jìn)しています。

貿(mào)易以外に、中國(guó)の企業(yè)は海外に投資して、庶民は外に投資します。これは大きな需要があります。人民元の國(guó)際化を促進(jìn)します。張春氏は。

人民元の國(guó)際化はまた、長(zhǎng)い間國(guó)民を悩ませてきた人民元の「外昇內(nèi)退」の問(wèn)題を解決するのに役立つ。

資本市場(chǎng)が閉鎖された狀態(tài)では、國(guó)內(nèi)の通貨の供給量が大きすぎる。しかし、海外投資家にとっては、私たちの資産市場(chǎng)は閉鎖されているため、中國(guó)の貿(mào)易黒字は人民元の切り上げの予想が強(qiáng)いことを引き起こしています。海外では人民元の需要が大きいため、切り上げ圧力が高く、「外昇內(nèi)退」という奇妙な現(xiàn)象を引き起こしました。だから、人民元は國(guó)際化して、各國(guó)の備蓄通貨になります。上海高級(jí)金融學(xué)院の銭軍教授はこう述べた。

個(gè)人的には次の貨幣システムは多く準(zhǔn)備されている國(guó)際通貨システムの可能性が高いと思います。張春は今後10年間、人民元の國(guó)際化が進(jìn)むにつれ、人民元は重要な準(zhǔn)備通貨になる可能性が高いと言いました?，F(xiàn)在、中國(guó)中央銀行と他の多くの國(guó)の中央銀行はすでに二國(guó)間交換協(xié)定に調(diào)印しました。

　　どうやって人民元の國(guó)際化を推進(jìn)しますか？

　　朱寧任意の通貨の國(guó)際化のプロセスは、3つの異なる段階があると考えています。決済通貨として、投資通貨として、そして決済通貨として。

朱寧の計(jì)算によると、現(xiàn)在、決済貨幣の角度から人民元で決済するグローバル貿(mào)易の金額は7%から8%を占めています。投資通貨の角度から、この割合は1%に近くなりました。

「最初の段階は貿(mào)易の決済通貨として、それぞれの國(guó)とこの國(guó)との貿(mào)易による?yún)еГ尾痪猡?、このような?guó)の貨幣を使って収支と決済を行います。この角度から見(jiàn)ると、過(guò)去10年間で人民元は全世界の貨幣體系の中で大きな地位を占めています。だから、第一段階で人民元の國(guó)際化の仕事は大きな成績(jī)を収めました。朱寧は表します。

しかし、後の2つは投資通貨として、準(zhǔn)備通貨として、人民元の國(guó)際化の過(guò)程で重要な方向であると彼は考えています。

張春氏は、人民元の國(guó)際化を円滑に推進(jìn)するには、金融改革を推進(jìn)して協(xié)力する必要があると述べた。

まず、中國(guó)の為替レートは米ドルとフックしなければなりません。今のタイミングはもう熟しています。これでヘッジ資金の流入圧力を軽減できます。

第二に、資本口座の開(kāi)放を推進(jìn)する必要があります。資本項(xiàng)目の下で人民元のクロスボーダーフローと人民元の資本項(xiàng)目下での両替の両方を?qū)g現(xiàn)することを含みます。

第三に、金利市場(chǎng)化の改革と金融企業(yè)の行政化の実現(xiàn)を含む、金融システムの市場(chǎng)化改革を速やかに推進(jìn)する。

人民元の國(guó)際化後のリスクを防ぐ必要があります。

しかし、人民元の國(guó)際化は明らかなリスクに直面します。

私達(dá)の最終的な目標(biāo)は資本の下で開(kāi)放することです。速すぎると、危険を引き起こし、プロセス全體に影響を與える可能性があります。上海高級(jí)金融學(xué)院実踐教授の汪滔氏は語(yǔ)る。

まず、國(guó)家レベルから言えば、資本の大規(guī)模なリスクに直面する必要があります。政策による資本の分離が開(kāi)かれれば、資本市場(chǎng)全體の激動(dòng)を引き起こす可能性があります。國(guó)內(nèi)の金融システムや金融機(jī)関は負(fù)擔(dān)しにくいです。

第二に、為替価格センターは海外に移動(dòng)します。これもリスクを引き起こす可能性があります。

それでも、汪さんは人民元の國(guó)際化の利益は弊害より大きいと思います。また、対処策もあります。