＜p＞＜strong＞下落は「外占」の低下を暗示しています。＜/strong＞＜p＞

＜p＞4月、人民元は米ドルに対して一覧払の為替レートで新たな下落の動きを巻き起こしました。

同時に、市場では人民元の下落予想が明らかに上昇しています。これは國內外の市場にも現(xiàn)れています。

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＜p＞人民元の下落に伴い、外部の流動性源が減少し、外貨の成長が鈍化しているとの憶測も増加している。

歴史の経験から見て、人民元の切り下げは我が國の新たな外貨の占用範囲の変化と比較的に密接な負の相関を呈して、つまり値下がりの予想が昇溫して、よく外貨の占金の増加に対応しています。

例えば、2008年四半期、2011年四半期、2012年二、三四半期と2013年二、三四半期には、人民元の下落予想が上昇し、外貨の占有率が相応して減少し、さらにマイナス成長が発生したことがあります。

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＜p＞＜strong＞＜微調整＞護衛(wèi)の流動性には心配がない＜/strong＞＜p＞

＜p＞外貨占有は我が國の基軸通貨投入の主要なルートの一つとして、我が國の銀行體系の流動性及び全體の貨幣供給量に重要な役割を果たしています。

外國為替の中で発生した受動的な投資が減少すると、中央銀行が積極的に通貨を投入する必要性が高まる。

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＜p＞複數(shù)の機関の観點を総合してみると、短期的に公開市場やSLFなどの「微調整」手段がより多くの＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”の役割を擔うことが期待され、降準などの総量的緩和措置を講じる必要性は十分ではない。

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＜p＞まず、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”で著実に成長しています。＜a＞構造の調整に同行し、レバーとリスク防止の両立を背景に、金融政策は全面的な緩和の基礎に欠けていますが、適度に局所的な微刺激を行い、銀行の體系的な流動性が安定し、通貨與信の成長を保障します。

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＜p＞その次に、5月＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexucj.asp”の流動性＜a＞外貨占金と財政預金の圧力により、衝撃は一部の機関が予想しているほど悲観的ではない。

ある研究機関は、人民元の國際化に伴い、昨年以來、人民元の対外純支払の規(guī)模が著しく上昇し、外國貿易企業(yè)の外貨購入需要が相応して減少し、外貨の外貨占有率が受動的に増加し、將來の輸出情勢が好転する見込みがあると指摘しています。

また、著実な成長の背景において、財政投入のスピードが速くなり、財政預金の伸びの衝撃が予想を下回る可能性がある。

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＜p＞第三に、5月の公開市場の満期資金は5000億元を超えており、中央銀行の逆買い戻しを考慮しなくても、満期の資金だけで放出される流動性は相當なものである。

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＜p＞外貨の占有率、財政預金、中央銀行の公開市場操作などを総合的に考慮すると、5月の市場流動性の余裕が持続する見込みがあり、7日間の買い戻し金利変動區(qū)間または3%から4%になるという機構がある。

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