上海自由貿(mào)易試験區(qū)が設(shè)立されてから7ヶ月以上が経って、一歩ずつの転換と成長(zhǎng)が世界の注目を集めています。5月14日、上海銀監(jiān)局は貿(mào)易區(qū)銀行の監(jiān)督管理新政を発表し、上海自由貿(mào)易區(qū)金融監(jiān)督管理改革の実質(zhì)的な進(jìn)展と見(jiàn)なされた。

「これまで、自由貿(mào)易區(qū)金融の改革、革新、金融開(kāi)放は著実に進(jìn)められてきました。でも、これは「ドラマ」です。まだ終わっていません。上海市の屠光紹常務(wù)副市長(zhǎng)は5月14日、中國(guó)?上海市の屠光紹副市長(zhǎng)を通じて、貿(mào)易地區(qū)の「第二四半期」を通じて、間もなく出発する新しい改革を表現(xiàn)しました。

5月12日と13日、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)の協(xié)力のもと、本紙は貿(mào)易地區(qū)に対して深いインタビュー調(diào)査を行い、上海自由貿(mào)易區(qū)の7ヶ月間の効果を読者に展示し、新政を一つ一つ理解することを目的としています。今回発売された一連の報(bào)道は、調(diào)査のための文字表示である。

最近、銀行監(jiān)會(huì)は複數(shù)の銀行の上海自由貿(mào)易區(qū)支店を視察します。複數(shù)の銀行の自由貿(mào)易區(qū)の支店が許可を得て人民元の海外借入業(yè)務(wù)を展開(kāi)するにつれて、自由貿(mào)易試験區(qū)の企業(yè)は國(guó)外の人民元資金の使用需要に対して集中的に釈放し、海外の人民元資金の還流速度が速くなり、今年に入ってから、國(guó)內(nèi)外の人民元借款の利差が縮小されています。將來(lái)は人民元の使用拡大に伴い、世界各地で複數(shù)の人民元國(guó)際市場(chǎng)を形成することも人民元國(guó)際化の目標(biāo)方向である。

一つの國(guó)が経済大國(guó)になりたいなら、その貨幣も多くの人に受け入れられるべきです。ドイツ銀行グローバル貿(mào)易融資部の人民元決済商品管理アジア太平洋地區(qū)の呉文傑総裁によると、中國(guó)人は「中國(guó)の夢(mèng)」にますます近づいているようです。

「人民元クロスボーダー貿(mào)易決済が試行から全面的に開(kāi)放されるのを見(jiàn)てとても嬉しいです。ヨーロッパも人民元の清算センターを設(shè)立します。この進(jìn)展は人民元の國(guó)際貿(mào)易と投資に大きな利益があります?！箙椅膫埭吓d奮して記者に語(yǔ)った。

呉文傑をさらに喜ばせたのは、今年2月21日に、中央銀行が上海市自貿(mào)易區(qū)で発表した人民元クロスボーダー業(yè)務(wù)拡大に関する通知で、人民元クロスボーダーローン、人民元雙方向資金プールなどの細(xì)則が著地し、銀行に実際に人民元クロスボーダー業(yè)務(wù)を開(kāi)始させたことである。

5月13日、記者は中國(guó)銀監(jiān)會(huì)組織のメディア訪問(wèn)団に従って上海の自貿(mào)易區(qū)に現(xiàn)地取材に入りました。記者の知るところによると、今年4月までに、貿(mào)易試験區(qū)からすでにクロスボーダー人民元の海外借入26件が発生し、合計(jì)45億元になりました。雙方向人民元資金プール業(yè)務(wù)參加銀行は12社あり、全部で46億元の収支があります。クロスボーダー人民元の決済額は460億元を超えます。

全國(guó)の金融改革の「試験田」として、28平方キロメートルの上海自由貿(mào)易試験區(qū)（以下、「自由貿(mào)易區(qū)」という）には重すぎる「荷物」が積まれています?！?ヶ月が長(zhǎng)すぎて、朝夕を爭(zhēng)うだけ」――ここ3ヶ月が過(guò)ぎました。人民元海外の借金業(yè)務(wù)の発展?fàn)顩rはどうですか？業(yè)務(wù)の実際の発展過(guò)程では、どのような革新的なケースがありますか？外資銀行は自由貿(mào)易區(qū)の「東風(fēng)」に乗りますか？貿(mào)易地區(qū)の口座システムはいつ著地できますか？

　　金額が小さいと大きな意味があります

今年2月、中國(guó)人民銀行上海本部は「上海市支払機(jī)構(gòu)によるクロスボーダー人民元支払業(yè)務(wù)実施に関する意見(jiàn)」と「中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試験區(qū)の人民元クロスボーダー使用拡大に関する通知」の二つの金融細(xì)則を発表した。今回の細(xì)則が到著したのは人民元の海外借入金が貿(mào)易地區(qū)で全面的に水門(mén)を開(kāi)くということです。

その前に、外資企業(yè)だけが商務(wù)部門(mén)の認(rèn)可された投資差動(dòng)範(fàn)囲で人民元の外債を借りることができます。中國(guó)資本企業(yè)は外債を借りるには関連部門(mén)の審査認(rèn)可を経なければなりません。

私たちは低コスト資金のサポートが必要です。香港の人民元ローンの利率は4%から5%しかなくて、大陸の6%の利率よりずっと安いです。この部分の借金は園區(qū)の建設(shè)と裝備製造業(yè)に使われます。企業(yè)は最大の受益者です?！股虾Ｗ杂少Q(mào)易區(qū)連合発展有限公司の取締役社長(zhǎng)の翁巍さんは記者に言いました。この企業(yè)は細(xì)則が著地した當(dāng)日に、幸運(yùn)にも中行上海市支店と協(xié)力して、上海の対外貿(mào)易地區(qū)の主體建設(shè)を支持するために使う越境人民元貸付業(yè)務(wù)になりました。

同様に細(xì)則が著地した日には、國(guó)有集団區(qū)內(nèi)の流通センターを手配して、最初の単1億元の海外からの借金を完成させた中國(guó)工商銀行（60398、株）が、このほどまた同社の「プラス」を獲得した?！袱长韦瑜甏螭式痤~の人民元海外借入業(yè)務(wù)の申請(qǐng)を承認(rèn)した後、1.7億元の人民元を追加しました?，F(xiàn)在、工商銀行アジア、ヨーロッパなど多くの海外機(jī)構(gòu)を通じて、2.7億元の海外借入金を累計(jì)発行しました。」中國(guó)工商銀行の自貿(mào)易區(qū)支店長(zhǎng)の周宏さんは記者に紹介しました。

當(dāng)該國(guó)有グループ區(qū)內(nèi)の流通センターの関連責(zé)任者によると、この海外借入金は実際に會(huì)社の300萬(wàn)元近くの融資コストを削減した。

これまでの経験から見(jiàn)ると、より多くの國(guó)內(nèi)企業(yè)の海外借入は內(nèi)保外貸付、あるいは內(nèi)保外貸付のような形で行われています。「內(nèi)?！工趣蠂?guó)內(nèi)企業(yè)が境內(nèi)の支店に保証狀の発行を申請(qǐng)し、境內(nèi)支店から融資性保証書(shū)を発行して岸センターに送ります。自貿(mào)易區(qū)で人民元クロスボーダー使用細(xì)則が著地してから、銀行も海外銀行から直接國(guó)內(nèi)企業(yè)に信用貸付を與えるモデルを模索しています。

「海外の金融機(jī)関の國(guó)內(nèi)企業(yè)に対する理解は中國(guó)資本の銀行や地元の銀行に及ばないです。しかし、貿(mào)易區(qū)の概念が出てから、海外の金融機(jī)関と地元銀行が絶えず交流して、區(qū)內(nèi)企業(yè)の借り入れに対する意向が以前より強(qiáng)くなりました。同時(shí)に、區(qū)內(nèi)企業(yè)も外に出て行きたいです。特に上場(chǎng)企業(yè)は財(cái)務(wù)諸表が非常に透明で、海外の金融機(jī)関は比較的公開(kāi)された情報(bào)を得ることができます?！股嫌洡瘟魍ē互螗咯`の関係者は記者に伝えました。

浦発銀行上海支店の関連責(zé)任者は記者団に対し、海外業(yè)務(wù)の開(kāi)拓に力を入れる企業(yè)にとって、グループ內(nèi)部のクロスボーダー人民元雙資金池管理業(yè)務(wù)を展開(kāi)することは、國(guó)內(nèi)の親會(huì)社の資金を使って海外投資企業(yè)の経営を支持し、新設(shè)された海外企業(yè)の現(xiàn)地融資難を避けることができると述べました。

浦発銀行は最近、中國(guó)貿(mào)易區(qū)の金融サービス方案v 3.0を発表しました。國(guó)境を越えた人民元の海外借入業(yè)務(wù)を通じて、貿(mào)易區(qū)內(nèi)の企業(yè)は海外から人民元の資金を借りることができます。それによって効果的にその融資コストを低減します。借入限度額については、區(qū)內(nèi)の一般企業(yè)は払込資本の1倍に基づき計(jì)算し、借入期限は1年（含む）以上とする。銀行は浦発銀行の香港支店との連動(dòng)を通じて、企業(yè)により全面的な金融サービスを提供することができます。

上海銀行の陳力平支店長(zhǎng)は記者のために実際の例を挙げました。最近、上海銀行は海外銀行に連絡(luò)しています。海外高橋（600648、株）保稅區(qū)開(kāi)発株式有限公司にクロスボーダー人民元ローンを提供します。上海商業(yè)貯蓄銀行株式會(huì)社と上海商業(yè)銀行、上海銀行（香港）有限公司は海外で銀団を結(jié)成し、人民元3000萬(wàn)元を共同出資します。

「すでに提攜が成立しました。私たちはより多くの支援を提供し、域內(nèi)企業(yè)に対する海外金融機(jī)関の理解を深めます。これは一つの進(jìn)歩であり、貿(mào)易區(qū)の発展以來(lái)の実質(zhì)的な変化であり、企業(yè)の將來(lái)は區(qū)內(nèi)の銀行に限らず、海外に直接融資を行うように協(xié)力します。陳力平は、この業(yè)務(wù)は金額は大きくないが、意味は大きいと考えています。

　　外資銀行が助成する

外資銀行は中國(guó)資本銀行に比べて規(guī)模において優(yōu)勢(shì)を持たず、銀行監(jiān)會(huì)の年次報(bào)告によると、2013年の中國(guó)外資銀行業(yè)機(jī)構(gòu)の総資産は銀行業(yè)金融機(jī)関の総資産の比率をわずか2%程度占めた。しかし、業(yè)界では、外資銀行は自分の業(yè)務(wù)の特色を利用して、貿(mào)易地區(qū)の金融改革の「きっかけ」をつかむことができると広く言われています。

4月22日までに、累計(jì)20社の外資銀行は関係部門(mén)に貿(mào)易地區(qū)の支店建設(shè)計(jì)畫(huà)を提出しました。その中の10社はすでに営業(yè)許可を得ました。上記の10の銀行はすべて中國(guó)貿(mào)易區(qū)に支店を設(shè)けています。営業(yè)エリアは外高橋保稅區(qū)で、他の10の銀行は積極的に建設(shè)準(zhǔn)備しています。

花旗の中國(guó)の副総裁の裴奕根から見(jiàn)れば、以前は貸借対照表、利差及び規(guī)模をガイドにした市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)は実は外資銀行が得意としたのではなく、今は自貿(mào)易區(qū)を通じて、このようなモデルはリスク管理、中間業(yè)務(wù)と財(cái)務(wù)管理に転向しています?！袱饯欷蛱い蓼à?、外資銀行の強(qiáng)みを活かすことができます。例えば、企業(yè)が海外や國(guó)內(nèi)の金融市場(chǎng)と海外市場(chǎng)を結(jié)ぶ際に、海外市場(chǎng)での強(qiáng)みや製品サービスの強(qiáng)みは、海外の主要金融センターでのサービスの長(zhǎng)期的な経験を通じて、差別化、経営の集中化ができます。これは対外資本にとってチャンスです。

HSBC中國(guó)上海支店長(zhǎng)の邱運(yùn)平氏は記者の取材にも同じ観點(diǎn)を持っています。外資銀行は業(yè)務(wù)戦略にもっと焦點(diǎn)を當(dāng)てるべきで、積極的に自貿(mào)易區(qū)の一連の政策の著地にフォローし、長(zhǎng)期にわたりサービスを提供してきた多國(guó)籍企業(yè)の経験を生かして、差異化のサービスを提供するべきだと思います。

外資銀行の「先導(dǎo)者」として、シティ中國(guó)、HSBC中國(guó)の二つの業(yè)務(wù)は全世界をカバーする大型外資銀行で、現(xiàn)金管理と決済サービス、クロスボーダー貿(mào)易融資、クロスボーダー資本市場(chǎng)金融サービスに位置付けられています。その中で、特にサービスエリア內(nèi)の企業(yè)でグループ內(nèi)の越境雙方向人民元資金プール業(yè)務(wù)を展開(kāi)することができます。

その特別な意味は、その前に越境する資金の流動(dòng)は必ず用途証明を提供しなければならないが、今は原因がなくてもいいです。企業(yè)は自分の必要に応じて資金を調(diào)達(dá)し、異なる利率、為替レートによって資金を手配します。

「2004年からクロスボーダー人民元雙方向資金プール業(yè)務(wù)を始めました。その時(shí)は主に多國(guó)籍企業(yè)にサービスを提供しています。これらの企業(yè)はより直接的で効果的で集中的な資金管理モデルを獲得したいからです。今は貿(mào)易區(qū)政策をきっかけに、10年間のクロスボーダー人民元業(yè)務(wù)経験を発揮しています。ペ?ソン氏は。

今年1月17日、シティバンク（中國(guó)）有限公司（花旗中國(guó)）は羅氏中國(guó)と連攜し、上海自由貿(mào)易試験區(qū)で初めて全自動(dòng)クロスボーダー人民元雙方向資金プールを設(shè)立したと発表しました。

自動(dòng)転送は私達(dá)の全世界の資金プラットフォームの支持に基づいています。ちょうどシティグローバル現(xiàn)金管理は一二十年になりました。今は比較的順調(diào)に人民元貨幣に加入しています。シティ中國(guó)の自貿(mào)易區(qū)支店長(zhǎng)の張暁萌氏は記者団に対し、「これまで中國(guó)は多くの多國(guó)籍企業(yè)にとって、相対的に隔離された管理範(fàn)囲であった。人民元の國(guó)境を越えた流動(dòng)には多くの政策制限があり、中國(guó)の資金を世界的に計(jì)畫(huà)した範(fàn)囲に組み入れる企業(yè)が多かった。例えば海外で注文する需要がある企業(yè)は、國(guó)內(nèi)の資金を利用して海外の運(yùn)営をサポートすることができ、全體の財(cái)務(wù)コストが大幅に下がる」と語(yǔ)った。

　　域內(nèi)外の利害関係が狹い。

今年2月に人民元のクロスボーダー使用細(xì)則が導(dǎo)入された後、各銀行は続々とクロスボーダー人民元の借入業(yè)務(wù)を開(kāi)始し、銀行のサービス企業(yè)に香港に行って人民元の借り入れを「激増」させた。

報(bào)道関係者によると、貿(mào)易區(qū)企業(yè)が香港で人民元を借りる資金は、香港全體の人民元ローンの3分の1をすぐに占めます。貿(mào)易區(qū)企業(yè)が香港で貸與する人民元資金の増加に伴い、域內(nèi)外の人民元貸付業(yè)務(wù)の黒字も縮小している。

記者の知るところによると、最近半年間、香港を含む海外市場(chǎng)で人民元の貸出金利は上昇し続け、4.5%前後に達(dá)しています。しかし、この利率のレベルは現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)の6%から7%のローン利率と比べて、やはり一定の魅力があります。

現(xiàn)在、海外の人民元ローンの利率は4.5%です。上がってきました。晨訊科技集団財(cái)務(wù)総監(jiān)の程海清氏によると、現(xiàn)在の影響はそれほど大きくないという。4.5%の貸出金利は國(guó)內(nèi)の融資にとっても魅力的です。

海外市場(chǎng)で人民元の金利が上昇した理由について、浦発銀行の上海自貿(mào)易區(qū)支店長(zhǎng)の王新浩氏は記者団に対し、「過(guò)去の人民元は一方通行で、人民元は貿(mào)易項(xiàng)目を通じて海外に卑下した後、海外市場(chǎng)で人民元の資金使用需要が限られており、需要が資金の市場(chǎng)価格を決定したため、海外市場(chǎng)で人民元の金利が低い。人民元の還流メカニズムが形成されると、人民元の使用チャネルが増加し、徐々に海外と國(guó)內(nèi)の利益差が大きくなることはない。

2014年1月末現(xiàn)在、香港の人民元預(yù)金と預(yù)金証の殘高はそれぞれ8934億元と1921億元で、合計(jì)は10855億元である。ANZ銀行の最近の報(bào)告によると、香港の人民元ローンと預(yù)金の割合は7：1です。

このため、複數(shù)の銀行関係者によると、海外の人民元の貯蓄は生きていく概念だという。以前、投資可能な人民元の資産が足りないと制限されていましたが、海外で人民元の受け入れ度に影響を受けました。一旦越境人民元の借金業(yè)務(wù)が開(kāi)始された後、上海自由貿(mào)易區(qū)企業(yè)は海外の人民元資金の使用需要を釈放し、膨大な需要が資金の使用価格に影響を與えました。これは海外の人民元資金の還流速度を絶えずに加速させ、還流メカニズムが成型された後、域內(nèi)外の利差は近くなります。

「自由貿(mào)易區(qū)の観點(diǎn)から言えば、流動(dòng)性の価格は境界外の雙方の相対的な均衡のある価格を形成する」中國(guó)銀行上海支店國(guó)際決算部の張欣園総経理はインタビューに応じて、こう述べました。

上海農(nóng)業(yè)商業(yè)銀行の自貿(mào)易區(qū)支店の季蓉副総裁は、海外市場(chǎng)の人民元ローン業(yè)務(wù)のシェアが増えれば、監(jiān)督管理部門(mén)に関連する規(guī)範(fàn)性の要求があるかもしれないと予測(cè)している。同時(shí)に、この業(yè)務(wù)の形成に影響を與える可能性もある。「私たちの今の経験から言えば、3ヶ月から4ヶ月が必要です。2ヶ月は比較的早いです?！?/p>

しかし、業(yè)界関係者によると、貿(mào)易試験區(qū)の企業(yè)の越境借入の影響で、現(xiàn)在海外人民元の利率が上昇していることは、海外人民元の資金プールの量がまだ少ないことを反映しているため、海外市場(chǎng)の利率の変動(dòng)が目立っています。

　　貿(mào)易地區(qū)の口座から漸近する

4月11日の今週、中央銀行の周小川総裁と國(guó)務(wù)院の汪洋副総理は相次いで上海自由貿(mào)易試験區(qū)を調(diào)査しました。調(diào)査によると、自由貿(mào)易口座システムは、第二四半期に正式に発売される見(jiàn)込みです。

「私たちも銀行も早く著地し、自由貿(mào)易試験區(qū)が想定する投融資の利便化に制度的な措置をもたらすことを期待しています?！股虾Ｗ杂少Q(mào)易試験區(qū)の管理委員會(huì)財(cái)政と金融局の張紅局長(zhǎng)は記者の取材に対し、「自由貿(mào)易口座體系」は分帳管理、岸自由、雙方向通信、有限浸透の核心を體現(xiàn)していると述べました。

最近、記者が參加した11の自貿(mào)易區(qū)支店座談會(huì)では、複數(shù)の銀行の自貿(mào)易區(qū)支店長(zhǎng)も次から次へと「熱い」と述べています。中央銀行の自貿(mào)易區(qū)口座體系の詳細(xì)な著地を期待しています。その中の一部の銀行も何回かのテストを受けましたが、中央銀行から詳細(xì)な「スケジュール」を受け取っていません。

浦発銀行上海自由貿(mào)易試験區(qū)支店の王建新副総裁によると、獨(dú)立採(cǎi)算の自己貿(mào)易區(qū)口座體系分帳計(jì)算ユニットを作ることをめぐって、浦発はすでに4回のテストに參加し、シミュレーションラインで二線管理を開(kāi)放する環(huán)境下でテストを行っている。上海銀行の自己貿(mào)易試験區(qū)支店長(zhǎng)の陳力平氏も明らかにしたところによると、上海銀行は現(xiàn)在、自貿(mào)易區(qū)の業(yè)務(wù)に対する會(huì)計(jì)処理ユニット管理のトップレベルの設(shè)計(jì)を完成しており、自由貿(mào)易口座システムに基づくシステム開(kāi)発もほぼ完了しており、現(xiàn)在テスト中です。

中央銀行でのテストの重點(diǎn)については、庭を広げる具體的な詳細(xì)は明らかにしにくいが、中央銀行の懸念點(diǎn)は主にリスクコントロールであり、金融改革政策は「成熟した一つ、著地した一つ」を要求している?！笇gは私達(dá)の銀行にとって、より健康的な市場(chǎng)の下で業(yè)務(wù)を行うことを希望しています。多くの単數(shù)または少ない単數(shù)業(yè)務(wù)を行うのは第二です。」

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行自貿(mào)試験區(qū)支店の張耀星副総裁も、システム検収の面で、リスクマネジメント中央銀行の関心の焦點(diǎn)です。このため、テスト銀行は業(yè)務(wù)を行う時(shí)に、適時(shí)に監(jiān)督管理部門(mén)に業(yè)務(wù)情報(bào)を報(bào)告し、監(jiān)督管理部門(mén)の事前と業(yè)務(wù)中のコントロールに便利であることを要求します。

現(xiàn)在、中央銀行が打ち出した人民元海外の借金、資金プール、そして集中的な収支は、実際にはすべて貿(mào)易の便利化の経常項(xiàng)目に帰することであり、これは中央銀行がまず経常項(xiàng)目を全面的に開(kāi)放し、後の資本プロジェクトの開(kāi)放による挑戦を迎えることを意味する。王建新氏は記者に対し、將來(lái)の具體的な方法はまず口座全體を國(guó)外に開(kāi)放してから有効に境內(nèi)に浸透すると予測(cè)しています。具體的にいつ発売されるかは、中央銀行の手配を見(jiàn)ます。

このため、復(fù)旦大學(xué)金融研究センターの孫立堅(jiān)?経済學(xué)院副院長(zhǎng)は記者の取材に対し、「自由貿(mào)易地域では、企業(yè)法人が人民元の自由両替を自由に行うことができる。資本が大幅に回復(fù)すると、資本市場(chǎng)と実體経済に衝撃を與え、逆に人民元の資本プロジェクト全體の開(kāi)放プロセスに影響を與える。

「実は、これは國(guó)內(nèi)金融改革の最大の難點(diǎn)です」孫立堅(jiān)氏は、鋭敏な資金にとって、一つの地域が開(kāi)放されたら、全國(guó)が開(kāi)放されることになると考えています。後から見(jiàn)れば、政策決定層は資本項(xiàng)目下の開(kāi)放を推進(jìn)する過(guò)程で、為替レート、金利市場(chǎng)化と外部資本流動(dòng)の衝撃をよりよく均衡させる必要がある。