＜p＞一、経済面。

中國(guó)の5月の製造業(yè)購買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)（PMI）の最終値は49.4で、比較的初値49.7の下で修理しましたが、4月の終値より48.1で、4ヶ月ぶりの高値を記録しました。

新規(guī)輸出注文の終値は53.2に上昇し、栄枯線の上方に戻り、49ヶ月ぶりの高値を記録しました。

指數(shù)の初値は52.7.

＜p＞購買擔(dān)當(dāng)者指數(shù)はまだ栄枯線の下にありますが、數(shù)ヶ月連続の伸びは少なくとも短期的に市場(chǎng)の経済下振れリスクに対する不安を緩和しました。

輸出は中國(guó)経済の命脈であり、5月の新輸出注文は革新的で、下落が続く貿(mào)易殘高についてはしばらくほっとしています。

外國(guó)貿(mào)易の安定的な成長(zhǎng)をサポートするために、5月中旬に國(guó)務(wù)院弁公庁が発表した「外國(guó)貿(mào)易の安定的な成長(zhǎng)をサポートするための若干の意見」によると、通年の成長(zhǎng)目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)するには、多方面から対外貿(mào)易の構(gòu)造の最適化に力を入れ、対外貿(mào)易環(huán)境を改善し、政策保障を強(qiáng)化しなければならない。

政策面では対外貿(mào)易の輸出に対する支持が人民元の大幅な下落の見通しを下げた。

＜/p＞

＜p＞年內(nèi)の経済成長(zhǎng)率は7%前後まで低下する可能性がありますが、不動(dòng)産の下落によるシステムリスクや債務(wù)、QEの撤退による金融リスクなどの大きな危機(jī)がない限り、経済は安定した動(dòng)きを維持することができます。

＜/p＞

＜p＞二、政策面。

優(yōu)先株、年內(nèi)IPOの數(shù)量は明確で、新國(guó)九條、上海港直通車など、政策の底は明らかである。

株式市場(chǎng)の脈絡(luò)を見極めるには政策をよく見なければならず、優(yōu)先株、新國(guó)九條とも上場(chǎng)會(huì)社の配當(dāng)と再編に対する支持を明確にしており、配當(dāng)制度は重要な基礎(chǔ)制度として建設(shè)され、監(jiān)督層の注目を集めている。

長(zhǎng)期的に見て、完全な配當(dāng)制度は、A株市場(chǎng)の「重い融資、軽い配當(dāng)」の持病の解決に協(xié)力し、投資家の権益を保護(hù)し、投機(jī)の雰囲気を薄めることが期待されます。

＜/p＞

＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」の合併?再編＜a＞は、生産能力の過剰と業(yè)界規(guī)模の効果を解消するための法寶であり、今年の合併?再編の重點(diǎn)は國(guó)有企業(yè)改革であり、上海國(guó)有企業(yè)改革が明確に打ち出したもので、內(nèi)に株式の激勵(lì)を行い、外に混合経営を?qū)g施することで、今年の國(guó)有企業(yè)改革の基本的な業(yè)績(jī)が確実となります。

＜/p＞

＜p＞技術(shù)的に見ると、5月には年內(nèi)に第四回の2000點(diǎn)を撃破しても守備を失うことなく、投資家の政策に対する期待を説明します。

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＜p＞三、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”資金＜a＞方面。

ミクロ刺激策が頻出する。

一方、方向性降下の度合いが大きくなり、今年4月25日、中央銀行は県域農(nóng)村商業(yè)銀行の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を2ポイント引き下げた。また、県域農(nóng)村合作銀行の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5ポイント引き下げた。5月30日、國(guó)務(wù)院総理の李克強(qiáng)は國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議を主催し、金融の実體経済に対する支持を強(qiáng)化した。

會(huì)議では、「方向性降準(zhǔn)」の措置を強(qiáng)化し、「三農(nóng)」、「小微企業(yè)」の発行など構(gòu)造調(diào)整の必要に応じて、市場(chǎng)需要を満たす実體経済ローンに一定の割合を達(dá)成した「a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」の発行に対して、銀行業(yè)＜a＞金融機(jī)関が適切に準(zhǔn)備率を低減することを明確にした。

一方、5月29日の銀行間市場(chǎng)によると、中央銀行は最近、國(guó)の銀行に3000億元の再融資を出したり、小屋の改造を進(jìn)めたりしたほか、國(guó)債先物の変動(dòng)や無リスク金利の低下など、金融政策の顕著な緩和信號(hào)として解読された。

一方、4月の中國(guó)のCPI指數(shù)は同1.8%増の18カ月ぶりの低水準(zhǔn)となり、経済の下り坂では全面的な降準(zhǔn)に條件をつけたようだ。

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＜p＞同時(shí)に注目すべきことは、新國(guó)九條の第四條は「私募市場(chǎng)の育成」、「行政審査認(rèn)可を設(shè)けない」などの原則的な規(guī)定であり、方向と原則的に私募市場(chǎng)に対する影響はプラスである。

細(xì)則が登場(chǎng)し、私募市場(chǎng)は資本市場(chǎng)ひいては國(guó)民経済の発展に重要な力となり、株式市場(chǎng)に大量の資金をもたらすと信じています。

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＜p＞歴史を鑑として、経済の下振れは必ずしも熊市を誘発するものではなく、政策と資金のサポートによって段階的な牛市が生まれる可能性がある。

流動(dòng)性や周期性がない以上、段階的な牛市に対しては、株を選ぶことは必ずやるべき課題です。

今年の政策支援の面から見ると、買収再編、株価の激勵(lì)、地域経済、サブ株などの機(jī)會(huì)が大きいかもしれない。

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