需給の仕組みグラデーション

今年の我が國のPTAの増産能力は1425萬トンに達(dá)すると予想されています。生産能力は31.1%伸びていますが、ポリエステルの生産能力の伸びは7%だけです。PTAの生産能力が急速に伸びる見込みで、春節(jié)期間中には下流の工場(chǎng)が大幅に操業(yè)停止し、年初から3月中旬にかけて、PTAの価格は15.9%大幅に下落し、PTA工場(chǎng)は赤字に陥っています。

利益を改善するため、3月中旬にPXとPTA工場(chǎng)は集中的に減産して、しかもちょうど下流の“金三銀四”需要の最盛期に會(huì)って、産業(yè)チェーンは1波の在庫相場(chǎng)を経験しました。5月にアジアPX工場(chǎng)の減産力が高まり、コスト面でのサポートが強(qiáng)化された。一方、三大PTA工場(chǎng)は負(fù)荷を70%以下に抑えると約束していますが、ポリエステル工場(chǎng)は利潤が良いため、負(fù)荷が長期的に75%以上維持され、本來の生産能力が過剰だったPTA市場(chǎng)は短期的に供給が緊張しています。

4ヶ月近くの経験をしました。在庫を取りに行くその後、國內(nèi)のPTA在庫は春節(jié)期間中の232萬トンから現(xiàn)在の124萬トンに減少しました。また、取引所の倉庫リストも比較的に徹底的に消化され、3月中旬の7.8萬枚から現(xiàn)在の2433枚に激減しました。ピーク時(shí)の32分の1だけです。

しかし、6月中下旬のPX価格は急速に上昇し、減産による利益はPXリングに飲み込まれ、PTA工場(chǎng)の利益はまだ修復(fù)されます。現(xiàn)在、國內(nèi)のPTA負(fù)荷は55%の歴史的な低水準(zhǔn)に下がっています。逸盛寧波420萬トンの裝置は8割まで下がって、恒力大連220萬トンと虹港石化150萬トンの裝置は臨時(shí)停車して、珠海BP 110萬トンの裝置は7月下旬に駐車する予定です。後期には一部裝置の再起動(dòng)に伴い、PTA負(fù)荷は小幅に向上しましたが、PTA連盟の負(fù)荷制御狀況から、安定利益を得る前に、PTAの低負(fù)荷、低在庫の現(xiàn)狀は継続されます。

　　コスト端圧力表示

裝置閉鎖と新規(guī)のため生産能力生産を遅らせて、アジアPX市場(chǎng)は7月の商品供給源が緊張しています。PX価格は大幅に上昇して、明らかにPTAの上げ幅を超えています。特に6月中下旬にPXは11.2%上昇しましたが、PTAの現(xiàn)物と先物の利得は4.8%だけで、産業(yè)チェーンの利益は上流に移動(dòng)します。PX-石脳の原油価格の差は5月上旬の200ドル/トンから480ドル/トンに上昇し、PX工場(chǎng)の収益は230ドル/トンに達(dá)しました。

短期の供給は厳しいですが、増産計(jì)畫の期日が近づくにつれて、市場(chǎng)のPX供給増加の予想がますます強(qiáng)くなり、8月の割引価格は20～30米ドル/トンに達(dá)しました。供給予想の増加、ACP交渉の未果、遠(yuǎn)月価格の割引、PX市場(chǎng)の展示期間などの一連の要因によって、7月前の3日間の取引日に、PXは1382ドル/トンのCFRに109ドル/トン下落し、PTAの換算コストは8000元/トンから7500元/トンに減少しました。

現(xiàn)在、國內(nèi)PX負(fù)荷は6月初めの63%から75%に回復(fù)しました。青島麗東も7月中旬に再開する予定です。また、8月にはアジアで135萬トンのPX裝置の再起動(dòng)が予定されており、また400萬トンのPX新裝置が7月中旬から8月に生産される。その時(shí)、コストの端の重心は引き続き下に移動(dòng)します。

　　下流価格伝導(dǎo)は楽観を許さない。

原料価格の強(qiáng)い反発に伴って、端末企業(yè)のコスト圧力が高くなりました。加えて、7月は下流及び端末の消費(fèi)閑散期です。一部のカナダ工場(chǎng)は需要とキャッシュフローの狀況がよくないので、停止を始めました。ポリエステル負(fù)荷と江蘇浙江織機(jī)負(fù)荷は5月の82%と74%から現(xiàn)在の73%と68%に下がり、この3週間のポリエステル製品の在庫も小幅な回復(fù)が続いています。端末の需要が薄くなり、コストが下流に転嫁する難しさが増している。

PTA市場(chǎng)は依然として低負(fù)荷、低在庫の構(gòu)造を維持しており、供給が厳しい現(xiàn)狀は短期的には変えられず、PTA先物も引き続き振動(dòng)が強(qiáng)い傾向にある。しかし、中期的に見て、アジアPX裝置の再起動(dòng)と新生産能力の解放によって、コストが弱くなるという懸念が徐々に現(xiàn)れてきました。下流需要が弱くなると、価格伝導(dǎo)経路が妨げられ、PTA価格をさらに引き下げることになります。