海外の國際通貨保有者の客観的な需要分析から、中國資本の口座がどのように開放されているかを検討することができます。

まず、國際通貨の要求として、この通貨は強(qiáng)い物質(zhì)的基礎(chǔ)と安定した購買力があり、所有者は自由に各種の商品を買うことができます。

第二に、國際通貨はまた、利用者に貿(mào)易、投資、各種取引において、利便性と低い取引コストを享受させる必要があります。

したがって、商品取引は一般的にこの通貨で価格を計(jì)算し、決済する以外に、このような通貨で価格を計(jì)算する資産と負(fù)債の市場が発達(dá)すればするほど、この通貨の金融サービスが発達(dá)し、このような通貨も人気があります。

したがって、中國政府が直面している政策の選択は、中國企業(yè)、金融機(jī)関、中國香港、ロンドンなどの國際金融中心が海外人民元市場をより多く開発することを奨勵(lì)するか、それとも外資がより多く國內(nèi)市場に進(jìn)出することです。

中國政府は明らかに前者を選ぶべきで、より多くの中國資本企業(yè)と金融機(jī)関の國際化経営を奨勵(lì)し、海外市場の人民元建てを推進(jìn)し、海外の人民元金融業(yè)務(wù)を急速に発展させることによって、オーストラリア、シンガポール、ユーロ圏の金融センターが人民元のオフショア市場を開発することを奨勵(lì)します。

比較して、國內(nèi)資本市場は依然として有限と方向性の開放を堅(jiān)持するべきです。

主な根拠は以下の2つです。第一に、現(xiàn)段階では資本市場の対外開放が速すぎて、人民元の國際化の最低目標(biāo)と最高目標(biāo)の実現(xiàn)に役立ちません。

人民元の國際化の最低の目標(biāo)は海外商品と金融市場の取引の人民元建てであり、最高の目標(biāo)は中國が全世界銀行にサービスを提供することによって、世界の実體経済発展の有効な資源配置が高利の差収入を?qū)g現(xiàn)することである。

私が理解している資本口座の開放條件は、（1）國內(nèi)外の市場のヘッジ空間が比較的狹い時(shí)期を選んで、お金の大規(guī)模な流動(dòng)による衝撃を避けることです。

（2）國內(nèi)の金融市場には深刻な歪みがなく、産業(yè)への融資ルートが十分に開通している。

（3）マクロ経済金融の安定、金利市場化、為替レートの相対的な弾力性と資本口座開放の先著順に従う。

これらの條件は一つも存在しません。

資本口座の有限開放は主に金融サービス業(yè)の市場參入と資格要求を緩和する資本市場の間接開放である。

第一に、參入前の國民待遇を通じて、金融サービス業(yè)を含む現(xiàn)代サービス業(yè)の対內(nèi)と対外の雙方向開放を促進(jìn)することが必要であり、中國産業(yè)の昇格と産業(yè)構(gòu)造の調(diào)整に有利である。

目下、対內(nèi)及び対外開放を加速する必要があるのは、長期にわたり行政獨(dú)占狀態(tài)にある金融業(yè)及びその他の現(xiàn)代サービス業(yè)である。

これらの分野は參入前の國民待遇を?qū)g施し、より多くの外資と民間資本を?qū)毪?、サービス業(yè)市場の効果的な競爭と健康的な発展を促進(jìn)することができる。

第二に、國際通貨と金融市場の不安定性を考慮して、QFIIやRQFIIなどの形で市場參入を?qū)g施する資格が必要です。

まだ國際化されておらず、企業(yè)と金融機(jī)関

管理能力が弱く、金融と外國為替リスク管理ツールと市場が不足しているため、金融市場は漸進(jìn)的に対外開放される必要があり、通貨市場と政府債市場で各國の中央銀行を?qū)毪贰⑸髦丐式U営型金融機(jī)関を優(yōu)先的に考慮することができる。

最後に

二國間投資協(xié)定交渉の経験は、資本口座の條件付き方向性開放を?qū)g施する。

アメリカ二國間投資協(xié)定交渉は実際には資本口座の條件付きの方向性開放モデルである。

我が國はアメリカの経験を參考にして、人民元の國際化の戦略によって、未來の戦略パートナー國家と中國政府の主導(dǎo)的な二國間投資協(xié)定を締結(jié)して、中國の金融市場の參入許可の資格を我が國の政府として人民元の國際化の策略のツールを推進(jìn)します。

國內(nèi)市場の有條件指向性開放を通じて、人民元國際化の戦略目標(biāo)に推進(jìn)力を提供します。

対照的に、資本口座の全面開放は私たちの優(yōu)れたカードや戦略資源を浪費(fèi)するだけです。

中國の現(xiàn)段階の人民元の國際化は以下のルートで進(jìn)められます。

（2）金融サービス業(yè)の國際化度を急速に向上させる。

金融サービス業(yè)の対外開放を加速させる一方で、より多くの外資銀行子會(huì)社、外資背景の各種金融機(jī)関を開設(shè)して人民元業(yè)務(wù)を経営し、國內(nèi)金融サービス業(yè)市場の秩序ある競爭を通じて市場効率とサービス品質(zhì)を向上させることができます。

一方、國內(nèi)の金融機(jī)関の國際化を加速させ、アジア地域の伝統(tǒng)的な金融分野で市場シェアを占め、効率的で便利な國際化人民元業(yè)務(wù)を提供する。

（3）國債市場機(jī)能を単一の政府財(cái)政予算ツールから解放し、金融市場基準(zhǔn)、貨幣政策操作プラットフォーム、人民元國際基礎(chǔ)及び安全港機(jī)能をよりよく発揮し、市場の規(guī)模、効率と流動(dòng)性を高め、戦略的重要性を持つ貿(mào)易パートナー國と通貨パートナー國の中央銀行と機(jī)関投資家に対して、岸での投資を徐々に開放する。

（4）上海の自貿(mào)易區(qū)で人民元建ての國際債プレートを創(chuàng)設(shè)し、新興市場経済國家と発展途上國政府が政府債を発行し、自國のインフラ整備に用いるよう奨勵(lì)する。