同株同権通常のルールに従って、市場(chǎng)ルールが比較的統(tǒng)一されている場(chǎng)合、資金は必ず同じ會(huì)社の株式の見(jiàn)積もり低地に流動(dòng)します。これにより、両市A＋H株の評(píng)価水準(zhǔn)が平定され、上海港通がもたらした最も直接的な影響となります。

2014年9月26日終値まで、恒生AH株のプレミアム指數(shù)は98.09ポイントを報(bào)告し、前の週に比べて1.57%上昇し、A株はH株の全體の割引価格は1.91%に減少した。

2007年7月9日に発売された?jī)?nèi)陸部と香港両地の同時(shí)上場(chǎng)株価の違いを反映した恒生AH株プレミアム指數(shù)は、指數(shù)に組み入れられて計(jì)算された成株のA株とH株の流通市場(chǎng)価値に基づいて、A株の相対的なH株の加重平均プレミアムを算出した。指數(shù)が高いほど、A株はH株に対して高いという意味です。2008年には、A株の評(píng)価は、バブルのピーク時(shí)には、指數(shù)は213.47ポイントまで最高だった。市場(chǎng)參加者の理性化に伴い、2010年からA株のプレミアムが大幅に下落した。

今年4月10日に中國(guó)証券監(jiān)會(huì)と香港証券監(jiān)會(huì)が発表した「共同公告」によると、6ヶ月以?xún)?nèi)に「上海港株式市場(chǎng)取引相互接続メカニズム」の試行が開(kāi)始されて以來(lái)、A株のH株価の割引現(xiàn)象は、震動(dòng)の中で縮小しつつあるという様相を呈している。

データによると、4月10日前の一日、恒生AH株の割増指數(shù)は93.69ポイント、つまり、A株の株価は全體的にH株価の6.31%を下回り、A株の合計(jì)25株価はH株に対して割引が発生した。その中で、割引率はサザエセメントをはじめ、當(dāng)日は27%の割引があります。それに対して、H株は合計(jì)59株でA株に対して割引があります。その中で最も高いのは浙江省の世寶です。當(dāng)日の割引価格は80%に達(dá)します。4月10日に上海港通で試験的に承認(rèn)されたニュースが発表された後、AHの株価が下落した鞍山鋼鉄の株式、寧上海高速、サザエセメントなどの日中は急速に上昇停止を迎えました。モルガン?スタンレーアジアと新興市場(chǎng)戦略主管は、上海港通機(jī)構(gòu)が「一つの中國(guó)」市場(chǎng)を創(chuàng)造し、「A株とH株の価格は軌道に乗り、格差は最終的に消える」との見(jiàn)方を発表しました。

4月10日以降、恒生AH株の割増指數(shù)は一時(shí)、下降路にありました。7月24日に88.72ポイントまで落ち込んで、數(shù)年ぶりの安値を記録しました。しかし、上海港通の足取りが日に近づくにつれて、この指數(shù)は徐々に高くなり始めました。9月26日付の98.09ポイントで、A株はH株全體の割引価格は1.91%になりました。

業(yè)界関係者によると、香港株が通じる二つの水面の高さが違う池の間に池の壁が穴を開(kāi)けられたように、上海株と香港株は徐々に調(diào)整し始め、同じ株価の目標(biāo)に向かって引き分けしました。上海証券研報(bào)によると、すでに発売されている86株のうち、ほとんどのA株がH株を上回っていた。発行価格の比較から見(jiàn)ると、H株の発行推計(jì)値が低く、発行価格も低く、後市の成長(zhǎng)の空間が大きい。A株の発行価格が高く、高株価は將來(lái)の成長(zhǎng)空間を借り越している。しかし、今年からA株の発行市場(chǎng)のパフォーマンスを見(jiàn)ると、この傾向は回帰過(guò)程にある。

また、両地資金上海港通を通じて、より便利で、より安全な取引を?qū)g施することは、A株の閉鎖的な取引環(huán)境の改善に役立ち、さらに國(guó)際市場(chǎng)の理性的な投資理念に近づくことになる。香港株の投資家にとって、このルートを通じて大陸部の経済高成長(zhǎng)による安定収益を分かち合うことができます。長(zhǎng)い過(guò)程がありますが、AH株の株価は両方向に接近するのが大體の確率のイベントです。

上海港通は次第に內(nèi)陸と香港の価格の違いをアイロンをかけていくと述べました。長(zhǎng)期的には、この政策は徐々に両地の資本口座の間のルートを開(kāi)き、人民元の國(guó)際化の重要な一歩を形成することになります。人民元の國(guó)際化と資本口座の開(kāi)放は、中國(guó)の株式市場(chǎng)の評(píng)価値の割引を解消する重要な條件である。言い換えれば、この政策は海外市場(chǎng)に中國(guó)市場(chǎng)の過(guò)小評(píng)価値を再認(rèn)識(shí)させ、同時(shí)に中國(guó)市場(chǎng)の過(guò)小評(píng)価値を合理的に評(píng)価する?yún)^(qū)間に回帰させることができる。

平安証券は、AH推定値の価格差収斂する可能性があります。業(yè)界や會(huì)社の評(píng)価もさらにグローバル投資家の參照システムに近づくかもしれません。しかし、市場(chǎng)認(rèn)識(shí)と偏愛(ài)及び制度の違いから、A株の評(píng)価値が香港株と完全に一致することは不可能です。同時(shí)に、市場(chǎng)制度と政策介入の影響及び資本の自由化がまだ完全に開(kāi)放されていないため、A株の「単獨(dú)相場(chǎng)」の特性は持続しています。個(gè)人投資家が主導(dǎo)する構(gòu)造は短期的には変えにくいです。また、QFIIから表現(xiàn)された外部資金の「本土化」の特徴に対して、A株の相対的なリスク選好の特徴は依然として変更しにくいです。