聞くところによると、蘇寧雲(yún)商の革新的な資産運(yùn)用モデルは、優(yōu)良な店舗の資産を持つ全額の子會(huì)社の関連権益を最終的にすべて私募投資ファンドと関連當(dāng)事者に譲渡することである。

一方、蘇寧雲(yún)商は優(yōu)良品質(zhì)店舗の増値収益と現(xiàn)金回収を獲得できます。一方、蘇寧雲(yún)商は安定した賃貸価格と長(zhǎng)期契約で店舗不動(dòng)産の長(zhǎng)期使用権を獲得します。

O 2 O小売業(yè)者の価値を大いに掘り起こす

近日、蘇寧雲(yún)商の公告によると、40.11億元を下回らない価格で、11軒の自営店の不動(dòng)産資産からなる複數(shù)の全額出資子會(huì)社の全部の権益を私募投資ファンドと関連當(dāng)事者に譲渡する計(jì)畫だ。

今回の取引を通じて、蘇寧雲(yún)商は純利益13億元を?qū)g現(xiàn)する予定です。

具體的には、蘇寧雲(yún)商はまず11軒の自社店舗の不動(dòng)産所有権と対応する土地使用権を持って、それぞれ11社の全額出資子會(huì)社を設(shè)立し、登録資本金は全部で500萬(wàn)元である。

2014年7月31日現(xiàn)在、上記の資産評(píng)価値は40.11億元である。

その後、蘇寧雲(yún)商は40.11億元を下回らない価格で、上記11社の全資子會(huì)社のすべての関連権益を中信金石基金によって設(shè)立された私募投資ファンド及び関係者に譲渡し、関連革新型資産運(yùn)用モデルを展開する。

取引が完了した後、蘇寧雲(yún)商は更に市場(chǎng)価格によって11か所の不動(dòng)産をレンタルしてチェーン店を経営し続けます。実際の賃貸価格は會(huì)社と株式譲渡側(cè)或いはその指定側(cè)がその時(shí)締結(jié)した「レンタル契約」を基準(zhǔn)とします。

會(huì)社は今回の取引は會(huì)社の店舗の日常経営に影響しないと予想しています。

中信金石基金は2013年7月に設(shè)立され、金石投資有限公司の全額出資子會(huì)社であり、主な業(yè)務(wù)は取引先の資金を調(diào)達(dá)し管理するために株式投資を行い、お客様に株式投資の財(cái)務(wù)顧問サービス、投資管理及び関連コンサルティングを提供する。

これは2014年5月に中信が國(guó)內(nèi)に先駆けて「中信啓航」製品を発売して以來(lái)、もう一つのモデル商品です。

大規(guī)模な不動(dòng)産をREITsで標(biāo)準(zhǔn)化した製品は、資本市場(chǎng)を通じて一般に販売され、商業(yè)不動(dòng)産公認(rèn)の最高の道であり、これは前世紀(jì)以來(lái)最も重要な金融革新の一つとも言われています。

中信は今回、蘇寧云商のO 2 O門店を狙っており、中信證券REITsモードが商業(yè)化に向けて重要な一歩と考えられている。

業(yè)界関係者によると、中信金石基金は蘇寧雲(yún)商を選んでおり、1600店舗を超える優(yōu)越資産を持つという見方がある一方で、対外的に実體企業(yè)の資産を証券化するという強(qiáng)いシグナルもあるかもしれない。

中信金石基金は蘇寧雲(yún)商傘下の北京、成都、重慶など11軒の優(yōu)良品質(zhì)店の資産を選んだのは、その店舗の資産価値と將來(lái)の価値に対して十分に肯定しています。

蘇寧O 2 Oインターネット小売業(yè)のモデルチェンジの過程で、これらの店舗はユーザー體験を向上させ、企業(yè)ブランドイメージとモバイルインターネットの発展を確立する上で重要な意義があり、長(zhǎng)期的に安定したレンタル契約も中信の今回のREITs製品収益を保障しています。

蘇寧雲(yún)商にとって、中信との提攜を通じて、資産運(yùn)営モデルを革新し、資産を貯蓄し、十分な資金回収を獲得した上で、再び優(yōu)良品質(zhì)の店舗を購(gòu)入し、購(gòu)入から運(yùn)営までの良性資産管理方式を確立し、ライン下門店を継続的に強(qiáng)化し、より良い整合ラインの下で、インターネット小売店のO 2 Oモードを改善し、さらにO 2 O優(yōu)勢(shì)を強(qiáng)調(diào)し、店舗の優(yōu)位な資源を固め、企業(yè)の転換を促進(jìn)する。

業(yè)界関係者によると、中信金石基金は今回蘇寧雲(yún)商と強(qiáng)く提攜し、REITsの市場(chǎng)化に対する革新的な情熱を燃やし、O 2 O小売業(yè)者の価値も大いに掘り下げられ、資本市場(chǎng)の注目を集めている。

蘇寧雲(yún)商は戦略転換を推進(jìn)します。

実際、蘇寧雲(yún)商の今年上半期の業(yè)績(jī)は理想的ではないです。

會(huì)社の上半期の営業(yè)収入は同7.87%下落し、7.55億元の損失を計(jì)上したが、2013年同期の利益は7.34億元で、これも上場(chǎng)10年以來(lái)初めての半年間の赤字となった。

今回の取引が完了すれば、より直感的な効果は、蘇寧雲(yún)商が利益を確認(rèn)した上で、貸借対照率を低くし、各財(cái)務(wù)指標(biāo)を改善し、現(xiàn)金流入を?qū)g現(xiàn)し、運(yùn)営資金を増やすことになる。

予想によると、今回の取引を通じて、蘇寧雲(yún)商は40.11億元を下回らず、13億元を超える稅引き後純利益を?qū)g現(xiàn)する見込みです。

蘇寧雲(yún)商は今回の自己資産のアフターサービスを借り返し、融資、損失を補(bǔ)い、再投入は戦略転換を推進(jìn)します。

申銀萬(wàn)國(guó)証券は分析して、重い資産は軽微な資産に変えて、現(xiàn)金を回収してそして付加価値の収益を得ます。

會(huì)社の自社資産のアフターサービスは海外の商業(yè)運(yùn)営において比較的成熟しており、一方では優(yōu)良品質(zhì)の店舗の増値収益と現(xiàn)金の回収が得られます。同時(shí)に安定した家賃で不動(dòng)産を長(zhǎng)期レンタルできます。

會(huì)社が資金を獲得したら、資金を再び店舗に投入し、資産の貨幣化、店舗の再投入による良性資産運(yùn)営方式を確立し、店舗のインターネット化、物流體系の建設(shè)、マーケティングなどのために十分な現(xiàn)金を準(zhǔn)備し、軍備競(jìng)爭(zhēng)の実力を高めることができます。

將來(lái)は物流資産を貨幣化する可能性を排除しない。

非経常損益はその年の業(yè)績(jī)を改善し、損失を補(bǔ)うことは戦略転換のために時(shí)間を稼ぐ。

モデルチェンジのプロセスと高基數(shù)の影響で、14 H 1の収入の伸びが鈍化し、會(huì)社の14 H 1は511.5億元の収入を?qū)g現(xiàn)し、同7.89%減少した。純利益-7.55億元で、同202.93%減少した。

會(huì)社の転換は持続的に進(jìn)められ、物流體系、オンラインプラットフォームの建設(shè)費(fèi)用は高い企業(yè)である。

今回の資産運(yùn)用は13億を超える稅引き後の純利益を?qū)g現(xiàn)し、未経常損益として計(jì)上し、新たに増加した収益はモデルチェンジ損失を補(bǔ)い、モデルチェンジプロセスのために時(shí)間を稼ぐことができる。

私たちは、小売の本質(zhì)、資産の貨幣化に回帰すべきだと思います。

會(huì)社の運(yùn)営によって、経営狀況が改善されてこそ、継続的なキャッシュフローが得られ、再投入のために利益が得られる。

私達(dá)の追跡によると、基數(shù)効果の減少とモデルチェンジの過程から利益を得て、會(huì)社の第三四半期の販売狀況は前月比で改善されました。

従業(yè)員の激勵(lì)、資産の貨幣化などの転換措置は會(huì)社に対して利益をもたらす。

蘇寧雲(yún)商はこれまで公告しました。會(huì)社の中の高層従業(yè)員の基幹に対して持株計(jì)畫を推進(jìn)し、ライン下の運(yùn)営管理、商品経営、物流サービス體系をカバーする中上級(jí)者は、モデルチェンジ改革のために符號(hào)を追加します。

凝集力と競(jìng)爭(zhēng)力は、深水區(qū)での思想行動(dòng)の統(tǒng)一に有利である。

今回は資産の貨幣化運(yùn)営方式を模索し、貯蓄資産を確保し、現(xiàn)金を店舗の転換、物流體系の建設(shè)に投資を増加させ、非経常損益のために財(cái)務(wù)諸表の損失を防止し、ブランドイメージと

時(shí)間を稼ぐ。

會(huì)社の財(cái)務(wù)データは低基數(shù)とモデルチェンジ推進(jìn)によって四半期の改善傾向を示しており、現(xiàn)代物流體系は2016年に完成する予定であり、2015年はまだ投入期であるが、限界改善の傾向は明らかである。

収益予測(cè)を上方修正し、増配を維持する。

會(huì)社はライン下の店舗の改造と配置調(diào)整を引き続き推進(jìn)し、オンラインユーザーの體験改善、小売本質(zhì)に回帰し、全ルートの経営パターンを推進(jìn)しています。

會(huì)社の業(yè)績(jī)は14 Q 2環(huán)でやや好転していますが、雙線は引き続き圧力を受けています。

短期的にはあまり財(cái)務(wù)データに関心を持つ必要はなく、ユーザーの體験改善と製品の著地に注目すべきです。

申銀萬(wàn)國(guó)証券は會(huì)社の2014-2016年のEPSが0.02元、0.03元、0.07元と予想しており、対応P(guān)Eは206倍、132倍、56倍であり、増?jiān)O(shè)評(píng)価を維持している。