財(cái)政部はこのほど、「地方政府性貯蓄債務(wù)整理処理弁法」（意見募集稿）を発行し、各地區(qū)に対して上申した預(yù)金量の債務(wù)整理と選別結(jié)果をまとめて報(bào)告するよう求めた。

2015年末までに、條件に合致した建設(shè)プロジェクトの後続融資、政府債務(wù)資金が満足できない場(chǎng)合、元のルートで融資できます。2015年末以降は地方政府債は省級(jí)政府を通じて発行されます。

地方削減権の主張は事実に合わず、未來の都市化の推進(jìn)には依然として地方政府の強(qiáng)大な力が必要であり、「43號(hào)文」の削減は地方政府の債務(wù)嗜好であり、地方政府の機(jī)能の全面的な改革を推進(jìn)し、市場(chǎng)経済の重要參加者から公共サービスの提供者に転換し、地方政府の全面的な帰位を促している。

この角度から解読してこそ、「43號(hào)文」の意味が分かり、改革が正しい方向に進(jìn)むことができる。

地方政府の會(huì)社化現(xiàn)象を抑えるということは、將來的に地方政府の経済競(jìng)爭(zhēng)によって昇格順位を決める発展パターンが変わるということです。

これまで中國(guó)経済は主に投資によって牽引され、地方政府は土地整理、園區(qū)建設(shè)、公共施設(shè)建設(shè)などの面で、債務(wù)レバレッジを通じて地方投資を押し上げてきた。

現(xiàn)在、地方政府の投資能力は審査の指標(biāo)ではなく、地方社會(huì)経済の調(diào)和と効率的な発展指標(biāo)である。

改革にはまず難問を殘して解決しなければならない。

上記の2つの文書が解決するのは、どれぐらいの量の債務(wù)があるのか、一體どうやって返済するのか、そして今後の地方政府がどのように借り入れるのか、その中で重要なのは地方融資プラットフォームの処理です。

地方政府は債務(wù)を持ち上げることができますが、プラットフォームを設(shè)立することによって企業(yè)や地方政府の背後に信用を高める方式で債務(wù)を持ち上げることはできません。

地方投資金融プラットフォームの停止と移転が増えないのはいいことです。地方プラットフォームの債務(wù)リスクを下げる唯一の方法です。

監(jiān)査署が2013年12月30日に公告した_《全國(guó)政府性債務(wù)監(jiān)査結(jié)果》によると、全國(guó)に約7170の融資プラットフォーム會(huì)社があり、省、市、県、區(qū)から郷に至るまで、融資プラットフォーム會(huì)社があり、これらの會(huì)社は都市投資會(huì)社に転換し、政府の融資機(jī)能を分離し、政府債務(wù)を新たに増加してはいけない。

地方政府は依然として債務(wù)を持ち上げることが許されていますが、性質(zhì)はすでに違っています。融資プラットフォームの企業(yè)債會(huì)社債ではなく、特別債と一般債です。収益のない公益事業(yè)の発展には政府が一般債務(wù)を借りる必要があります。

政府性ファンドまたは特別収入に対応して返済する。

地方の債務(wù)処理は厳格である：國(guó)務(wù)院の批準(zhǔn)した地域の限度額內(nèi)で債務(wù)を挙げれば、本級(jí)の人民代表大會(huì)またはその常務(wù)委員會(huì)の批準(zhǔn)を得なければならず、限度額內(nèi)で債務(wù)を挙げれば、公益性資本支出と適度な貯蓄債務(wù)の返済にしか使えず、経常的支出に使用してはいけない。

地方債は地方予算管理に組み入れられ、省級(jí)政府が発行する。

政府債は政府債であり、企業(yè)債と偽ることなく、地方政府に有利であり、現(xiàn)在地方プラットフォームで発行されているものです。

債券などの製品は企業(yè)の基準(zhǔn)によって価格を決め、地方債になったら政府の信用によって価格を決めます。価格は大幅に上昇します。

これまではもっぱら買ったものがある

投資家は、企業(yè)債の価格と地方債の実質(zhì)が気に入っています。中には大きな定価偏差があり、すぐにこの脂身は存在しなくなります。

地方債の発行改革は予算改革と密接に関連している。

厳しい予算に乏しく、地方債の発行や償還は無根の水、無根の木だ。

地方債の発行は行政と市場(chǎng)の原則に基づき、審査?承認(rèn)を求めてリスクを確定する一方、地方債の評(píng)価、販売などの各方面では市場(chǎng)原則を厳格に守らなければならず、市場(chǎng)には特殊なトレーダーが存在することが許されない。

そのため、地方債の発行開始は緩やかで、試行的なもので、市場(chǎng)適応になってから効率が上がる。