実際、上海港通の「開(kāi)通」は両市場(chǎng)間の「相互接続」を?qū)g現(xiàn)し、人民元の國(guó)際化を助長(zhǎng)しました。

しかし、上海港通の「開(kāi)通」の背後には、市場(chǎng)の思考が広がっています。

上海の港は通してきました。パイですか？それとも落とし穴ですか？

11月17日は上海港通の正式な「開(kāi)通」の重要な日です。

しかし、この一週間前に、管理層は上海港通の「開(kāi)通」のすべての障害を一掃するために一連の政策を発表しました。

この中で、香港當(dāng)局は11月12日、香港住民の人民元両替の制限額を11月17日にキャンセルすると発表しました。これによって、以前の香港住民の人民元両替限度額の上限を突破しました。

続いて、11月14日午後、財(cái)政部は上海港通の試行とQFIIなどの稅収政策を発表しました。

関連の稅金は3年間の免除措置をとる。

先週の土曜日、つまり11月15日に、管理層は再度香港株取引のシステム通関テストを行い、上海港通の「開(kāi)通」が順調(diào)に行われることを確認(rèn)しました。

明らかに、今回の上海港通の「開(kāi)通」の任務(wù)は、中央の重視を引き起こしました。

上海港通の「開(kāi)通」の號(hào)令に従って、両地の市場(chǎng)はそれぞれの程度の回復(fù)を受けると信じています。

さもないと、中央にも困ります。

しかし、現(xiàn)在の問(wèn)題は、上海港通の「開(kāi)通」後、両地の市場(chǎng)構(gòu)成にどのような影響があるかということです。

「開(kāi)通」は中央にとって、「相互接続」を?qū)g現(xiàn)し、人民元の言語(yǔ)権を高めることを意図している。

両地の市場(chǎng)にとって、更に重視するのは両地の市場(chǎng)の取引制度、取引時(shí)間と取引の理念の融合で、A株市場(chǎng)の規(guī)範(fàn)化、完備化を促します。

現(xiàn)在のところ、香港市場(chǎng)の一日平均の出來(lái)高は千億元規(guī)模に達(dá)していますが、大陸部の株式市場(chǎng)に比べて、明らかに弱いです。

また、香港市場(chǎng)では、メインボード市場(chǎng)の時(shí)価総額は90%以上を占めていますが、創(chuàng)業(yè)ボードの時(shí)価総額はわずかな割合を占めています。

同時(shí)に、この背景の下で、一部の創(chuàng)業(yè)板の株券にとって、その日平均の出來(lái)高は可哀相に少なくて、甚だしきに至っては無(wú)視することができます。

ちなみに、香港市場(chǎng)は世界市場(chǎng)の中で制度體系が比較的成熟した資本市場(chǎng)の一つと言えます。

その中で、地元の機(jī)関投資家は60～65%の間で長(zhǎng)年にわたって維持されてきたレベルを占めています。

この數(shù)値は歐米の先進(jìn)市場(chǎng)に比べてまだ一定の差がありますが、內(nèi)陸市場(chǎng)に比べてかなり高いです。

逆に大陸部の市場(chǎng)を見(jiàn)ると、市場(chǎng)自體の発展が成熟していないため、機(jī)関投資家の比率は長(zhǎng)期より低いです。

これに対して、市場(chǎng)はより多くの投機(jī)的な雰囲気を表していますが、個(gè)人経営を主導(dǎo)とする市場(chǎng)システムには確かに多くの抜け穴があります。

このため、管理層の角度から分析し、上海港通の「開(kāi)通」の背景を借りて、內(nèi)陸市場(chǎng)の「散戸化」プロセスを加速させ、機(jī)関投資家の比率を大幅に向上させたいと考えています。

また、両地市場(chǎng)の「相互接続」を通じて、資金、制度、投資理念などの融合を?qū)g現(xiàn)し、これによって大陸部市場(chǎng)の発展を促進(jìn)します。

筆者の郭施亮氏は、上海港通の「開(kāi)通」初期には、両地の市場(chǎng)は依然として異なった程度の回復(fù)を受けていたと考えている。

しかし，この活性化の効果は持続的ではない。

一方、

の大幅な引き上げは、市場(chǎng)の持続的な活動(dòng)能力を消耗し、上海港通の好影響も借りています。

また、市場(chǎng)は2500近くの地域の敏感な位置にあり、大きな圧力を投げかけることは非常に重視されなければならない。

一方、上海港通の「開(kāi)通」初期には両地市場(chǎng)の新規(guī)流動(dòng)性の補(bǔ)充が目立っていませんでしたが、A＋H株の価格差が縮小し、さらにA株のH株価がやや高い兆しが見(jiàn)られ、株式市場(chǎng)の再度の上昇に圧力がかかります。

注意が必要なのは、上海港通の「開(kāi)通」は両市場(chǎng)間の制度の融合、投資理念の融合を意図しており、大陸部市場(chǎng)の過(guò)度な不均衡の投資家構(gòu)造を変更する予定である。

したがって、この過(guò)程では、既存の個(gè)人経営者が主導(dǎo)している市場(chǎng)モデルを徐々に打ち破り、「?jìng)€(gè)人経営の解消」は避けられない問(wèn)題となっている。

これに対して、制度の融合と成熟した投資理念の衝撃の下で、かなりの部分の個(gè)人が「血洗」されるかもしれない。