株式市場が引き続き良ければ、將來の固定利回り市場は引き続き圧力を受けて、資金不足によって推進されます。債務(wù)市場は或いは弱いまま相場を揺るがします。固定利回り信託の資本規(guī)模は比率を占めます。

　　債務(wù)市場：

短期にはなお二つの大きな心配事が殘る。

11月の「株債雙?！工蜗鄨訾弦贿^性に終わった後、投資家の株式市場の自信がいっそう強まるにつれて、その何度も天の取引を創(chuàng)出している同時に、株債のシーソー効果も現(xiàn)れ始めて、債務(wù)市場を困難な調(diào)整に陥れています。

昨日の終値では、中金の5年債先物の主力契約は、TFF 153の終値は95.546元で、前の取引日の決算価格より0.16元、または0.12%下落しました。これはTFF 153の4日間連続の取引日の終値です。一方、殘りの期間は9.74年の國庫債券「14國開22」の価格も引き続き調(diào)査し、昨日15時30分現(xiàn)在、「14國開22」の加重平均利回りは4.2033%となり、ここ1ヶ月の地位より3.863%大きく34.04ベーシスポイント（BP）に上りました。

業(yè)界関係者は、最近の現(xiàn)金市場の売りの主力は証券會社、ファンドと投資信託口座で、最近の債務(wù)市場の弱いところは主に株式市場の金儲け効果の影響を受けていると指摘しています。一方、年末近くに商業(yè)銀行の資金需要が増大し、債券を配置する動力が不足しているため、短期的に株式市場が活発な相場が続くと、株債のシーソー効果が現(xiàn)れたりします。

中信証券アナリストの鄧海清氏は、株式市場の週の利益は9.35%に達し、債券市場に強い圧迫をもたらし、株債シーソー事件で債務(wù)市場の成約量が減少し、収益率が全面的に上昇したと指摘した。また、彼は、短期債務(wù)市場にはまだ二つの大きな懸念があると考えています。年末の決算により、ファンドの債券配置需要が減少し、資金面での緊張が続いている場合には、レバレッジへの懸念が増大しています。

興証先物固定収益アナリストの蘇閩興氏も記者の話によると、年末までに債務(wù)市場の調(diào)整が主となる可能性があるという。

　　後の市:

継続調(diào)整の可能性を排除しない

しかし、中長期的に見て、資金面が緩やかで、マクロ的な基本面が弱いため、債務(wù)市場にはまだ強気の基礎(chǔ)があると業(yè)界関係者は考えています。蘇閩興氏は、短期は株式市場の吸血影響を受け、債務(wù)市場がさらに下に下がる可能性を排除しないが、空間は限られるべきだと指摘した。

伝統(tǒng)的な債務(wù)シーソーの効果は主に基本的な面に基づいていますが、本船の株価シーソーは株式市場の収益効果が債務(wù)市場の資金を引きつけます。このような効果は長く続かないかもしれません。株式市場が持ち直したら、一部の資金は債務(wù)市場の低いポストに戻ります。

　　鄧海清中長期的に見ても、株の債務(wù)両牛の基礎(chǔ)はあるが、株や債券の回転効果は一段と強まる。短期的には、利付債の利回りが大幅に上昇する基礎(chǔ)はないが、債務(wù)市場に介入するには、中央銀行のさらなる緩和政策の登場を待つ必要があり、MLFの継続増加、買い戻し金利の引き下げ、基準の引き下げなどが含まれる可能性がある。

　　後の市:

　　ファイナンス信託高度成長神話の再現(xiàn)は難しい。

アナリストは、中央銀行の利下げ、株式市場は牛全體から利空信託を見にきて、弱い経済周期と強い市場競爭が信頼業(yè)に與える影響が大きくなるにつれて、未來の伝統(tǒng)的な融資類の固定収益信託は投資家の魅力に対してあるいは下がることができます。

信頼関係者によると、株式や権益関連商品のパフォーマンスはある程度良い方向に転換したという。しかし、現(xiàn)在のところ、利空作用は債務(wù)市場に比べて著しく低下しています。剛體決済が破れる前に、信託は他の一般的な固定収益類製品に対しても優(yōu)勢があります。しかし、將來的にはマクロ経済の基本的な面でのリスクが増大し、伝統(tǒng)的な融資信託は過去數(shù)年間の高成長神話を再現(xiàn)するのは難しいだろう。

未來の信託はもっと証券類の商品に參與します。例えば、陽光私募商品を発行し、株を増やし、ヘッジ業(yè)務(wù)を増やし、もっと構(gòu)造化された保本、非構(gòu)造化製品などを作ります。

申銀萬國のアナリスト孫婷も、信託業(yè)がこれまで高成長したのは主に銀信提攜の推進、刺激財政政策の下での基礎(chǔ)産業(yè)信託と信政提攜の発展、貨幣は環(huán)境下の融資需要によると指摘しています。

他の資管機関の競爭、剛性換金の難題、外部の経済環(huán)境が厳しい、業(yè)界の監(jiān)督管理などの要素の影響を受けて、信頼業(yè)界は超高成長率を維持できなくなりました。將來の信託資産の規(guī)模の成長は著しく遅くなりますが、大量の不動産、プラットフォームプロジェクトの期限が切れるにつれて、信託資産の規(guī)模が低下する可能性があります。