2015年以來(lái)の4つの取引日で、人民元は米ドルの中間価格に対して4連落しました。複數(shù)の銀行の為替トレーダーは、最近のドル安が引き続き強(qiáng)まり、ルーブルの大幅な下落が新興市場(chǎng)の通貨の売りラッシュを引き起こし、2014年の人民元相場(chǎng)の為替修正以來(lái)の初年度の下落は、いずれも最近の人民元の中間価格の下落を促しているとみています。

いくつかのヘッジファンドは人民元を売っています。香港銀行の外國(guó)為替トレーダーによると、多くの國(guó)際投資機(jī)関は人民元の米ドルに対するリスクのないヘッジ収益の縮小を我慢できなくなり、昨年末から人民元を売り続けている。

人民元の米ドルに対するリスクフリーヘッジ収益とは、人民元と米ドルの間の金利差収入と人民元の米ドルに対する切り上げ収益を主に含むものです。

過(guò)去數(shù)年間、人民元は米ドルに対する年平均の片側(cè)の切り上げ幅が2%近くになることを考慮し、人民元の基準(zhǔn)金利はドルに比べて3%高いことに加え、人民元のドルに対するリスクのないヘッジ全體の収益は5%に達(dá)することができ、多くの國(guó)際投資機(jī)関に対してかなり高い魅力を生み出しています。しかし、FRBの早期利上げの市場(chǎng)予想の上昇に加え、昨年の人民元の対ドル変動(dòng)の傾向が強(qiáng)まったため、國(guó)際投資銀行があり、さらに2015年の人民元対ドルは6.3%まで下落する可能性があると予測(cè)しています。現(xiàn)在の中米の利差が変わらない狀況下で、リスクのないヘッジ収益は約2%以下になり、投資機(jī)関のドル融資コストよりも低いです。

特に昨年末に中國(guó)中央銀行の「微博」が利下げされた後、利潤(rùn)資金は撤退を加速した。上記の為替トレーダーの分析。一つの比較的に明らかな兆候は、境內(nèi)の外である。人民元と米ドルの為替レートの価格差は縮小しつつある。

以前は人民元が米ドルに対して一方的に上昇している間、香港の元本がなくて、先物の外國(guó)為替（NDF）市場(chǎng)の人民元は米ドルに対して先物の為替レートに対してオファーしていましたが、國(guó)內(nèi)より基本的には少なくとも100ベーシスポイント高いです。一方、NDF市場(chǎng)のオフショア人民元の対ドル相場(chǎng)の変動(dòng)は、海外投資機(jī)関の將來(lái)の人民元の切り上げ幅に対する予想を反映している。

去年初めに人民元の為替レートが雙方向に変動(dòng)し始めました。この価格差は縮小し始めました。両者の価格が同じになる狀況も日増しに増えています。彼は言った。1月7日、國(guó)內(nèi)のドルは人民元に対して終値と香港のオフショア市場(chǎng)はいずれも6.125と報(bào)告しています。海外の機(jī)関が人民元の切り上げに対して大幅に溫度を下げたことを示しています。

でも、あります外國(guó)為替トレーダーらは、ヘッジファンドの撤退は、最近の人民元の為替レートの弱さの背後にあるプッシュではなく、A株の上昇による?yún)б鎰抗?、彼らの無(wú)リスクヘッジの収益損失を補(bǔ)うのに十分であると考えています。彼らは、國(guó)內(nèi)企業(yè)からの避難所での外貨購(gòu)入は、人民元の為替レートの持続的な下落を促していることを発見(jiàn)しました。

國(guó)內(nèi)大手銀行の為替トレーダーによると、多くの國(guó)內(nèi)の伝統(tǒng)的な製造企業(yè)の輸出業(yè)務(wù)利益はわずか2%-3%だった。昨年通年の人民元のドルに対する累計(jì)価値の下落幅は約2.5%だったため、これらの企業(yè)は速やかに自身の外貨資産構(gòu)造を調(diào)整し、一定額のドルの資産を増やして人民元に対応させた。価値が下がるリスク。多くの企業(yè)は外貨購(gòu)入だけでは輸出業(yè)務(wù)の為替リスクを解消することができないと考えています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、銀行間の外國(guó)為替オプション市場(chǎng)の取引量は昨年9月末時(shí)點(diǎn)で累計(jì)500億ドルに達(dá)し、2013年通年の2.3倍に達(dá)した。

株制銀行金融市場(chǎng)部の主管者によると、外貨オプション業(yè)務(wù)量の急騰の背景には、企業(yè)が人民元の下落に対するヘッジ需要が旺盛で、2つは昨年8月に実施した「銀行が顧客に人民元と外貨デリバティブ業(yè)務(wù)管理規(guī)定を処理する」で、企業(yè)が期待権を購(gòu)入すると同時(shí)に、外貨オプションを販売することができ、銀行が企業(yè)のために異なる期限を定め、異なる販売取引戦略を定め、人民元をベースとする外貨オプションプランを設(shè)定することができます。

彼のビューでは、これらの人民元の外貨オプションのポジションは、同じように最近の人民元の為替レートの下落を促している。

その原因を追求して、銀行の內(nèi)部はこれらの人民元を見(jiàn)落とした外貨オプションのポジションと相手先の取引を行うのではなく、それを相応の一覧払為替取引の種類に転化させるか、銀行間の外貨市場(chǎng)をリスクヘッジするか、あるいは國(guó)際外貨オプション取引市場(chǎng)で相応のリスクを探してヘッジします。これは、これらのオプションのポジションが再度一覧払の外國(guó)為替取引市場(chǎng)に流れ、人民元の為替レートを押し下げることを意味します。

昨年の人民元の対ドル安は約2.5%で、多くの輸出企業(yè)が為替リスクの急騰を意識(shí)し、短期的には避難所での外貨購(gòu)入や人民元の下落に対する外貨オプションを通じて人民元のヘッジを行う行為は、停止しません。上記の國(guó)內(nèi)大手銀行の外國(guó)為替トレーダーは、率直に述べた。