わがままなドルは外國為替市場の主體の行為に影響しています。

當(dāng)日、中國銀行（60988、株）北京のある支店のカウンターの前で、何人かのお客さんが並んでドルを予約しました。

最近は送金する人が多くて、このような狀況がしばらく続いています。

ある外國為替業(yè)務(wù)員は言った。

まれに見る數(shù)ヶ月連続の銀行決済の赤字も一つの証拠です。

この日、外管局は7つの銀行に対して外國為替業(yè)務(wù)のコンプライアンス特別検査を?qū)g施し、銀行の外貨業(yè)務(wù)経営における突出した問題とリスクの潛在的なリスクを調(diào)べることを目的として通知を発行した。

外管局の関係者によると、7つの銀行はまさに外國為替取引の大手で、それぞれ工、農(nóng)、中、建、交、中信、招業(yè)である。

彼はこれは通常検査ではないと思っています。

昨年末に外管局が配った二つのお年玉を連想します。つまり53日と54日の文は市場の心を混亂させるかもしれません。

中行の外國為替業(yè)務(wù)関係者によると、これは異常ではないと説明されています。このような動(dòng)きは一年か二年ごとにありますが、投資証券（60999株）のチーフマクロアナリスト、謝亜軒氏にとっては、半年にわたる大検査は決して一般的ではないと思います。

「數(shù)ヶ月継続して為替差損をすることは重要な誘因の一つです?！?/p>

「國務(wù)院は近く、布署を「二つの強(qiáng)化、二つの抑制」という特定項(xiàng)目の検査作業(yè)を行い、一行三會(huì)はいずれも実施しなければならない。

上記は外部管理局に近い人によると。

具體的に外管局に行くと、「外國為替業(yè)務(wù)の違法経営や違法犯罪の抑制などがある。

外管局の「検査かご」

先の2014年は異常だった。外管局の「検査かご」を「左右」したかもしれない。

2014年最後の取引日で、人民元は米ドルに対して6.015ドルの申告を行い、通年の累計(jì)は2.3%下落しました。この年、人民元の為替レートは5年ぶりの年度下落となりました。

これに対して、ドル指數(shù)は近年多くない上昇を見せており、前年同期の80%から92%に上昇しています。

銀行が顧客に代わって外貨を決済して數(shù)ヶ月連続で赤字になりました。この狀況は近年あまり見られません。

2008年の金融危機(jī)の時(shí)はすべて現(xiàn)れていません。

この時(shí)、外貨情勢はすでに変化しました。2014年11月の金融機(jī)関の外貨占有率は前月比22億元増加し、10月に比べて661億元増加しました。

外國為替の占有率は2014年5月から下降傾向にあり、その後は上下の変動(dòng)が多い。

現(xiàn)在資本の流出、人民元の下落が予想されるようになりました。

これらはすべて警戒の信號だと謝亜軒は考えています。

「直接の誘因である人民元決済の赤字を除いて、外貨購入者が多く、資金流出などの要因があるほか、大検査の背景には為替政策と通貨政策の協(xié)調(diào)が衝突していることがある」

中國の経済が減速しているため、政策決定層は比較的緩やかな環(huán)境を維持したいと考えています。金利が下がることを意味しています。

したがって、中央銀行は「ドルを売って、人民元を買います」と介入する必要がありますが、その結(jié)果、人民元の割引が緩和されます。

しかし、「外部管理局は検査によって「摩擦力」を増加させ、投機(jī)的な通貨を減少させることができます。予想を管理することもできますし、戦略としてもいいです。

謝亜軒は「過去の非正常資金の流れの比率を検査しながら、どれぐらいを占めていますか？転ばぬ先の杖になります?！?/p>

外管局の通知によると、検査の重點(diǎn)は銀行が過去の検査で発見された問題の改善?実行狀況、銀行內(nèi)部の管理?制御と展覧業(yè)の原則実行狀況及び外貨業(yè)務(wù)のコンプライアンスなどを含む。

今回の特別検査は3つの段階に分けられています。銀行の自主検査と外貨局の非現(xiàn)場検査の段階は2015年1月から2月9日までで、各銀行組織は全面的な自主検査を行い、外貨局は同時(shí)に非現(xiàn)場検査を行います。外管局の現(xiàn)場検査段階は2015年2月10日から3月中旬までで、外管局は各銀行の一部の支店を選んで現(xiàn)場検査を行います。

外管局の「検査かご」の種類が多く、企業(yè)と個(gè)人をカバーしています。

銀行外貨業(yè)務(wù)のコンプライアンス?fàn)顩rに関する自己調(diào)査表によると、外國為替違法業(yè)務(wù)の種類は、例えば、外國為替とクロスボーダー資金の外貨受取、決済業(yè)務(wù)。

これから分かるように、検査の力度は大きくないと言えます。

「あまり緊張しなくてもいいです。新しい狀態(tài)では、この検査は年中絶えないかもしれません?！?/p>

投資銀行の本店金融市場部のシニアアナリスト、劉東亮氏は、これは主に虛偽の利潤貿(mào)易が市場を混亂させたためだという。

外管局は2012年からこのような利潤活動(dòng)に打撃を與えました。

外國為替市場の関係者によると、この中には多くの現(xiàn)実的な問題があるという。

例えば、現(xiàn)地政府は外國貿(mào)易のデータがあまりにも醜くないようにするためかもしれません。一部の大陸部の省級部門は、実際の貿(mào)易背景がないクロスボーダー取引に対して比較的に包容的な態(tài)度を取っています。

いくつかの沿海の越境業(yè)務(wù)を內(nèi)陸に移すことを招くかもしれません。

怒濤の一日

ただし、特定項(xiàng)目の検査が行われる前に、

年末には「銀行の決済業(yè)務(wù)管理弁法実施細(xì)則」に関する通知」（送金[2014]53號）と「海外上場外貨管理に関する問題に関する通知」（送金[2014]54號、以下「通知」という）が2つ配られました。

「決済と外貨貸付の連結(jié)をキャンセルする政策」、「海外からの資金募集をキャンセルして決済審査を行い、登録を簡略化し、データ送達(dá)を行います」はそれぞれ53號文、54號文の最大のハイライトです。

もう一度見てください。53日に新政策が発表された2014年12月30日に何が起きましたか？

その日、人民元市場の波が巻き起こった。

國外の人民元は即日6.395から6.170の位置に落ちます。

アメリカの銀行は6.350-90でドルを買い込んで、人民元を6.25に打ちたいですが、その後次々と損失を止めます。

実際には、海外で人民元を見ている気持ちは常に主導(dǎo)的なので、國內(nèi)の価格差は一時(shí)的に100-200點(diǎn)に保たれています。

スワップの近段は銀行と取引先が多すぎて、年頭を跨ぐ準(zhǔn)備をしていますので、海外人民元は年をまたいで資金コストが1-2時(shí)一日まで下がりました。

いずれにしても、この二つのお年玉は人民元の為替レートにきっといいです。

新規(guī)の緩やかな銀行の手持ちの為替販売行為は、束縛を減らすことによって、銀行の取引行為はより積極的になり、為替レートはより正確に供給を體現(xiàn)でき、外國為替市場はより均衡価格を発見することができます。

54號文は市場人に人民元の別種の護(hù)符として解読されました。

中央銀行も「ドル安と中國の経済成長の減速」に制約されている人民元の「前例のない」下押し圧力に対処するよう努力しています。

一方、市場は外管局の「二つの強(qiáng)化、二つの抑制」（內(nèi)部統(tǒng)制を強(qiáng)化し、外部監(jiān)督管理を強(qiáng)化し、違法経営を抑制し、違法犯罪を抑制する）について多くの想像を生み出しているが、客観的には取り越し苦労ではない。

前に述べたように、個(gè)人の予約は米ドルに両替しました。楊さんは數(shù)週間前から米ドルの資産を配置しています。ドルが強(qiáng)いことに気づきました。また、ドルを増やしたいです。人民元が大幅に下がるとは思いませんが。

楊さんの手元は早く著手した友達(dá)で、60%の資産を両替しました。

彼女はクロスボーダー貿(mào)易決済通路を通じて數(shù)億人民元の資産を香港に移す人もいると聞きました。

ドル指數(shù)は92を背景に、2015年の人民元レートは懸念に満ちている。

劉東亮から見ると、中米の通貨政策の分化の背景には、人民元の下落圧力がありますが、明らかな切り下げではなく雙方向の変動(dòng)に入る可能性があります。変動(dòng)區(qū)間は6.0-6.35で、人民元の為替レートの弾力性が大きくなるということは、企業(yè)が直面する為替リスクが大きいということです。

対外経済貿(mào)易大學(xué)の丁志傑教授はかつて、構(gòu)造調(diào)整は人民元が強(qiáng)く支えています。人民元の為替レートが6%割れたのは時(shí)間の問題です。

しかし現(xiàn)狀はどうですか？內(nèi)憂だけでなく、外患もあります。

「通年で見ると、CPIは同2%増の5年ぶりの低水準(zhǔn)となり、2014年の3.5%の政策上限からは程遠(yuǎn)い。PPIはここ3年連続の下落でデフレが著しい脅威となっている」

華泰証券（60688株）首席エコノミストの兪平康氏は2014年12月の物価データについてこうコメントしている。

中國國際経済交流センターの張茉楠副研究員は「強(qiáng)いドル」が世界通貨の新サイクルをスタートさせると語った。

國際金融協(xié)會(huì)（IIF）によると、2014年に新興市場から流出したクロスボーダーキャピタルは1兆ドルに増加し、2014年に新興市場に流入する資本規(guī)模を2013年の1.145兆ドルから1.112兆ドルに引き下げ、2009年以來最低となる。

張茉楠は、世界の周辺國の爆発による経済危機(jī)がドルの流動(dòng)性の上昇周期と密接に関係していることを発見した。

1979-1985年にドルが強(qiáng)くなった時(shí)、ラテンアメリカの債務(wù)危機(jī)が爆発しました。199-2002年にドルが強(qiáng)くなった時(shí)、1997年のアジアの金融危機(jī)を觸発しました。1998年のロシアの金融危機(jī)です。1999年のブラジルの金融危機(jī)です。2001年のアルゼンチンの金融危機(jī)です。

「ブレトン森林システム」が崩壊して以來、ドルが上がるたびに新興市場は金融危機(jī)に見舞われた。

今回は事故がありますか？

張茉楠さんはFRBの量的緩和政策が終了すると、経済と金融の脆弱性が高い國がトップになると予想しています。

未來の世界市場はもっと大きな変動(dòng)性に直面するかもしれません。主に各國が異なる政策を取っているからです。

ベレド主席、行政総裁及び共同創(chuàng)始者ローレンス?ファンクは経済観測紙を教えました。

ロレンス?ファンクは次のドルは引き続き強(qiáng)いと思いますが、多くの人が予想するほど強(qiáng)くはないです。

世界的な経済環(huán)境の不確実性や、FRBは金利正?；芜^程でより受動(dòng)的になっている。FRB、ECBは4回目の量的緩和政策をとるかもしれないと予想し、日本も同様の急進(jìn)的措置を取るかもしれない。

現(xiàn)在、「人民元の予想は必ずしも一致しておらず、よく見えません。より多くの市場要因が含まれ始めました。

私たちもこのように投資家に言っています。」

銀行の外貨業(yè)務(wù)員は言った。