人民元の切り下げが続くことを心配すべきだろうか。実際に最も主要なのは、中國(guó)中央銀行が為替市場(chǎng)化を支持しているが、中國(guó)外國(guó)為替市場(chǎng)の介入から完全に撤退することを約束しておらず、その肝心な時(shí)に市場(chǎng)を安定させる役割は、市場(chǎng)のパニック行為を減らし、人民元為替レートの超常変動(dòng)を回避するのに役立つ。

これまでヨーロッパ中央銀行が1月22日にQEを発表した後、人民元の切り下げが続いている。1月23日、中國(guó)中央銀行は人民元対ドル為替レートの中間価格を大幅に95ベーシスポイント引き下げた。1月26日、中國(guó)中央銀行は引き続き人民元の中間価格を大幅に引き下げ、人民元は一時(shí)、ドルに対して下落幅に迫った。中國(guó)の中央銀行が介入していないことが分かった。

しかし、中國(guó)外國(guó)為替取引センターのデータによりますと、中國(guó)中央銀行が昨日設(shè)定した人民元対ドルレートの中間価格は6.1282で、前の取引日の6.1364より82ベーシスポイント上昇し、上昇幅は昨年12月8日以來最大となり、2日連続で上昇したということです。

実は、中間価格中國(guó)中央銀行の意図を探る最適な指標(biāo)の一つであり、中國(guó)中央銀行は中間価格を引き上げることで「安定維持」を行うことができ、人民元の即時(shí)為替レートを大幅に変動(dòng)させることは為替市場(chǎng)化に有利な操作である。

2015年を展望すると、複數(shù)の証券會(huì)社と主流の外國(guó)為替アナリストは、人民元切り下げのタイミングはまだ成熟しておらず、為替レートは6.0 ~ 6.3のような區(qū)間で変動(dòng)すると予想している。つまり、6.3や中國(guó)中央銀行のボトムラインに下落し、區(qū)間內(nèi)の大きな変動(dòng)を維持する可能性が高い。

分析者は、中國(guó)中央銀行は長(zhǎng)期的に人民元切り下げを推進(jìn)する原動(dòng)力に欠けていると指摘した。下落の原動(dòng)力が輸出刺激にあると考えるなら、データによると、中國(guó)の2014年12月の輸出入伸び率は市場(chǎng)の予想を上回り、輸出が輸入による高黒字構(gòu)造が続いている。

「他の國(guó)と異なり、中國(guó)は依然として高い経済成長(zhǎng)率を維持している。インフレデータプラスの傾向また、最も重要な輸出データはあまり影響を受けていないため、萬やむを得なければ、中國(guó)中央銀行は人民元切り下げを推進(jìn)する十分な動(dòng)力を持っていない」と述べた。ロイヤルバンクオブスコットランド（RBS）中國(guó)區(qū)のチーフエコノミスト、ハイルイ（LouisKuijs）氏は、第一財(cái)経日?qǐng)?bào)の記者インタビューに答えた。

また、2014年以降、中央銀行間の通貨スワップ、人民元國(guó)際決済、人民元離岸清算銀行を主な內(nèi)容とする人民元の國(guó)際化プロセスの推進(jìn)速度が加速し、人民元為替レートの安定を維持する必要がある。

「切り下げが続く人民元相場(chǎng)は明らかに國(guó)際化の目標(biāo)に反しており、これは人民元の弱さを制限している。また、國(guó)境を越えた利益獲得と外貨獲得を防止するためには、人民元相場(chǎng)は必要な変動(dòng)性を維持する必要があり、2015年には中國(guó)の段階的な國(guó)際資本流出と流入が交互に現(xiàn)れることに加え、人民元相場(chǎng)の変動(dòng)をもたらすことになる」招商証券(24.20, 0.10、0.41%)マクロ研究責(zé)任者の謝亜軒氏は指摘した。

また、人民元の為替レートや外貨占有に影響する懸念について、管清友氏は、この問題は完全に中國(guó)中央銀行の格下げ、MLF、PSLなどの通貨を通じてヘッジすることができ、人民元の為替レートの単一要素は株式、債券市場(chǎng)の流動(dòng)性に厳しい制約を與えることはないと考えている。