今週火曜日、國際通貨基金（IMF）が発表したデータによると、2014年の新興経済體と発展途上経済體の外貨準(zhǔn)備は前年同期比1145億ドル減の7.74兆ドルで、1995年にIMFが統(tǒng)計(jì)を取り始めて以來、初めての年度の下落となった。

昨年の第二四半期末、新興市場の

8.06兆ドルの歴史最高値に達(dá)しました。

イギリスの報(bào)道によると、同紙は10人を調(diào)査した。

エコノミストのうち9人は、新興市場はすでに「外準(zhǔn)備高」を超えており、外貨準(zhǔn)備高はこれから數(shù)ヶ月で減少し続ける可能性があるという。

新興市場の外貨準(zhǔn)備高の減少の原因は競爭力の低下、資本の外部脫出、ドルの切り上げへの懸念を含むかもしれない。

特に最後の點(diǎn)は、本船のドル強(qiáng)はすでに新興経済體に持ってきました。

ドル高は新興市場の國家債務(wù)負(fù)擔(dān)を増加させ、資本流出は流動(dòng)性危機(jī)を誘発する。

オランダ國際グループ（ING）の統(tǒng)計(jì)データによると、今年の前月の新興國の外貨準(zhǔn)備高は2997億ドル減となり、下落は加速した。

同グループの新興市場のシニアストラテジスト、Maartern-Jan Bakum氏によると、新興市場のほかに去年6月にトップを見た後、メキシコ、インド、インドネシアを除くほとんどの國のほかに貯蓄が減少しているという。

2004年末には、新興市場の外貨準(zhǔn)備は1.7兆ドルで、その後10年間で6兆ドル以上増加しました。その中の相當(dāng)部分は先進(jìn)國の國債として存在しています。

「フィナンシャルタイムズ」は、新興市場が貿(mào)易黒字、投資ポートフォリオから流入し、直接投資から吸収したかなりの資本の一部を、アメリカとヨーロッパの債務(wù)市場に還流し、先進(jìn)経済體の債務(wù)駆動(dòng)型の成長に資金を提供したとコメントしている。

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中國の株式市場は制度変革の風(fēng)向基準(zhǔn)として3つの段階に分けて解読できます。1、経済の潛在エネルギーを解放します。2、市場の自信を奮い立たせます。3、産業(yè)の革新を駆動(dòng)します。

全國人民代表大會(huì)の活動(dòng)報(bào)告書で、李克強(qiáng)総理は「大衆(zhòng)起業(yè)、萬大衆(zhòng)革新」を情熱的に呼びかけています。これは投資融資の主導(dǎo)力が各級(jí)政府と國有企業(yè)の主導(dǎo)から資本市場と民営経済の主導(dǎo)へと変化することを意味しています。

同時(shí)に、経済潛在能力も株式市場を通じて段階的に拡大します。

株価が上昇するたびに本人と多くの機(jī)関の予想を超えて、私は本能的に金融學(xué)の経典概念を思い出します。

この金融學(xué)の概念の根本的な意味は、非理性こそが繁栄しているということです。制度の変革が多くの人の共通認(rèn)識(shí)になると、株式投資のフォーチュン効果によってプラスのフィードバックを形成し、投資家の楽観的な感情に転化し、更に多くの資金を市場に投入し、より多くの人に楽観的な期待を抱かせ、リスクを忘れることもあります。

株式市場の予測の中で最も量子化しにくい要素は投資者の情緒で、投資者の情緒は互いに伝染することができます。

精神の伝染は株式市場の中で株価の暴騰を駆動(dòng)して、暴落して、予想しにくくて、その年ニュートンが株を買って自分の長年の蓄積を弁償します時(shí)言ったように：“私は天體の運(yùn)行の軌道を計(jì)算することができて、人間性の気違いを計(jì)算することができません。”

もし株式市場の上昇が情緒面の駆動(dòng)だけから來るならば持続しにくくて、実質(zhì)的な制度の変革は絶えず経済の転換を駆動(dòng)することができて、それによって株券市場の仮想の財(cái)産を虛にならせて、株式市場のリスクを危険にさらすことができます。

今回の制度変革の目標(biāo)は一體何でしょうか？株の発行登録制の改革だけでは、上海は倍以上の目標(biāo)を達(dá)成することができます。だから、今回の株式市場の上昇の背後にある力は株式市場そのものの制度変革だけではありません。

予想できるのは、中國株式市場は今後のさらなる改革を展望しているようです。